核心观点
美伊局势缓和推动风险偏好反弹，股市震荡上行，但仍需注意节奏。中东影响式微后，股市驱动重回战前状态，流动性宽松、政策托底、经济偏稳、低利率环境下居民财富加大权益配置，股市震荡偏多格局不变，但节奏上顺应政策慢牛导向，重心稳步上移。
国际市场方面，25/26榨季全球食糖市场恢复性增产并累库偏空；国内市场方面，CAOC将25/26榨季国内食糖产量由1170万吨上调至1250万吨，弱现实强化，现货价格承压下行。趋势上郑糖跟随原糖，节奏上围绕进口节奏展开交易，常规进口仍维持较高水平，非常规进口有所减量，配额外进口成本低于国内生产成本，定价锚点博弈激烈。关注低基差、内外正套等机会。
美国通胀全面低于预期，3月PPI同比上涨4%，创三年最高纪录，环比涨幅收窄至0.5%。美伊谈判重启的预期推动风险偏好反弹，标普上涨1.2%，纳指涨近2%，十连涨创2021年11月以来最长。
关键数据
- 黄金：地缘政治局势缓解，黄金趋势强度为0。
- 白银：震荡回升，白银趋势强度为0。
- 铜：美元连续回落，价格上涨，铜趋势强度为1。
- 锌：震荡整理，锌趋势强度为0。
- 铅：LME库存减少，支撑价格，铅趋势强度为0。
- 锡：关注地缘与板块轮动，锡趋势强度为1。
- 铝：区间震荡，氧化铝：低位运行，铸造铝合金：跟随电解铝，铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为-1，铸造铝合金趋势强度为0。
- 铂：持续上修，钯：向上反弹，铂趋势强度为0，钯趋势强度为0。
- 镍：印尼镍矿计价改变，政策影响成本预期，镍趋势强度为0，不锈钢：现实偏弱压制，关注镍矿政策影响，不锈钢趋势强度为0。
- 碳酸锂：偏强运行，碳酸锂趋势强度为0。
- 工业硅：盘面区间震荡，多晶硅：预计仍有下探空间，工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为-1。
- 铁矿石：供需宽松，矿价偏弱，铁矿石趋势强度为-1。
- 螺纹钢：盘面震荡反复，热轧卷板：盘面震荡反复，螺纹钢趋势强度为0，热轧卷板趋势强度为0。
- 硅铁：生产端或有回升，盘面宽幅震荡，锰硅：矿端随盘报价，盘面宽幅震荡，硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0。
- 焦炭：宽幅震荡，焦煤：宽幅震荡，焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为0。
- 动力煤：库存下降成本支撑，煤价高位震荡，动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）：1。
- 原木：前高遇阻，价格回调，原木趋势强度为0。
- 对二甲苯：日内或偏弱回调，PTA：日内或偏弱回调，MEG：日内或偏弱回调，对二甲苯趋势强度为-1，PTA趋势强度为-1，MEG趋势强度为-1。
- 橡胶：震荡偏弱，橡胶趋势强度为-1。
- 合成橡胶：地缘反复，高位宽幅震荡，合成橡胶趋势强度为0。
研究结论
- 美伊局势缓和短期内利好商品市场，但需关注谈判进展和地缘冲突反复带来的不确定性。
- 国内商品市场受基本面和宏观因素共同影响，部分品种如白糖、棉花等呈现弱现实格局，而聚烯烃、纸浆等品种则受地缘和供需因素影响呈现震荡走势。
- 中期来看，全球经济复苏预期下，商品市场仍有上行空间，但需关注通胀压力和货币政策变化带来的影响。
