双焦周报：基本面平稳，关注宏观预期影响
基 本面 平 稳 ， 关 注 宏 观 预 期 影 响 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2024/7/14 一、焦炭 焦炭行情展望 期现：截至7月12日，主力合约收盘价2244元，周环比-10。吕梁准一级冶金焦报1810元，周环比持平，日照准一级冶金焦平仓报1990元，周环比-70。焦炭价格持稳运行，盘面表现以震荡为主。 利润：截至7月11日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利35元/吨，利润周环比-3，其中，山西准一级焦平均盈利42元/吨（-4），山东准一级焦平均盈97元/吨（-5），内蒙二级焦平均盈利-8元/吨（-1），河北准一级焦平均盈利93元/吨（-5）。 供需：截至7月11日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨，周环比+0.2，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.9万吨，周环比+0.8。总产量预估+1至119.7万吨。焦企利润向好，生产积极性较强。247家钢厂日均铁水238.3万吨，周环比-1.03，折算焦炭需求121.65万吨，铁水继续回落，供需差环比+1.5至-1.95。7月钢厂检修增加，铁水或已达到高位。 库存：截至7月11日，总库存830.9万吨，周环比-21.6万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存60.3万吨，周环比-0.4，247家钢厂焦炭库存538.5万吨，周环比-14.3。港口库存232万吨，周环比-6.9。 观点：焦炭现货市场平稳运行，部分焦企仍有提涨预期。当前铁水维持高位，部分钢厂到货情况一般，有一定催货现象，但也有部分钢厂开始控制到货。但钢厂检修开始增加，后市需求或有所减弱，焦企利润好转，近期波动不大，整体生产力度不减，整体供需开始逐步走向宽松。此外，成材需求持续偏弱，钢厂利润不断下降，需关注后市钢厂开工情况。预期短期盘面震荡为主，波动区间或在2200-2350之间。 焦炭市场平稳运行 截至7月12日，主力合约收盘价2244元，周环比-10。吕梁准一级冶金焦报1810元，周环比持平，日照准一级冶金焦平仓报1990元，周环比-70。焦炭价格持稳运行，盘面表现以震荡为主。 焦企利润窄幅波动 截至7月11日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利35元/吨，利润周环比-3，其中，山西准一级焦平均盈利42元/吨（-4），山东准一级焦平均盈97元/吨（-5），内蒙二级焦平均盈利-8元/吨（-1），河北准一级焦平均盈利93元/吨（-5）。 主力合约基差有所收敛 焦炭合约基差仍维持升水格局，基差有所收敛。 月差仍以升水为主 9-1价差有所收敛，但整体表现仍为升水，远月的乐观预期仍在。 焦炭7月需求或进一步回落 截至7月11日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨，周环比+0.2，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.9万吨，周环比+0.8。总产量预估+1至119.7万吨。焦企利润向好，生产积极性较强。247家钢厂日均铁水238.3万吨，周环比-1.03，折 算 焦炭 需 求121.65万 吨，铁 水继 续 回落，供 需差 环 比+1.5至-1.95。7月钢厂检修增加，铁水或已达到高位。 焦炭总库存偏低，库存集中在港口 截至7月11日，总库存830.9万吨，周环比-21.6万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存60.3万吨，周环比-0.4，247家钢厂焦炭库存538.5万吨，周环比-14.3。港口库存232万吨，周环比-6.9。 钢厂整体库存继续回落 截至7月11日，总库存830.9万吨，周环比-21.6万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存60.3万吨，周环比-0.4，247家钢厂焦炭库存538.5万吨，周环比-14.3。港口库存232万吨，周环比-6.9。 三、焦煤 焦煤行情展望 期现：截至7月12日，主力合约收盘价报1572元，较上周+15。山西地区煤矿多维持正常生产，部分煤矿换工作面产量暂未恢复，当地炼焦煤市场偏稳小幅波动。内蒙古地区市场持稳运行，下游焦企按需采购，但由于供应仍处低位，煤矿原煤价格坚挺。山东地区，山东地区炼焦煤市场暂稳运行，下游焦钢企维持刚需采购，煤矿销售一般。澳洲准一线焦煤远期报价多在FOB250美金左右，折合国内到港含税价2228元左右，仍倒挂明显。蒙5长协原煤价格偏稳于现汇1310-1330元左右。 供给：截至7月11日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比+-14.1至867.9万吨，精煤产量周环比-9.5至446.9万吨。本周产量再度回落。随着重大会议临近，部分大矿为保安全有主动减产行为，影响产地整体供应收紧。 需求：截至7月11日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨，周环比+0.2，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.9万吨，周环比+0.8。总产量预估+1至119.7万吨。焦企利润向好，生产积极性较强。 库存：截至7月11日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比+16.8至3404万吨。其中，523家矿山库存环比-9.4至449.3万吨，110家洗煤厂环比持平至84万吨，全样本焦化厂+18.7至947万吨，247家钢厂环比+0.1至744万吨，16港+15.5至855.4万吨，甘其毛都口岸-8.1至324.5万吨。 观点：煤矿产量在再度回落，铁水继续回落，下游钢焦企业刚需补库，贸易商多观望为主，多按需补库维持库存，产业链仍以累库为主，整体看市场仍不缺煤。钢厂检修增加或影响需求回落，后市供需或逐步走向宽松。短期受蒙古国庆那达慕节日影响，蒙煤挺价意愿较强，盘面或震荡为主，需关注近期宏观政策影响。建议前期多卷空煤策略继续持有。 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 情绪有所好转，煤价平稳运行 截至7月12日，主力合约收盘价报1572元，较上周+15。山西地区煤矿多维持正常生产，部分煤矿换工作面产量暂未恢复，当地炼焦煤市场偏稳小幅波动。内蒙古地区市场持稳运行，下游焦企按需采购，但由于供应仍处低位，煤矿原煤价格坚挺。山东地区，山东地区炼焦煤市场暂稳运行，下游焦钢企维持刚需采购，煤矿销售一般。澳洲准一线焦煤远期报价多在FOB250美金左右，折合国内到港含税价2228元左右，仍倒挂明显。蒙5长协原煤价格偏稳于现汇1310-1330元左右。 盘面贴水扩大 截至7月12日，主力合约收盘价1572元，蒙5沙河驿报价1661元。09主力合约基差贴水90元。 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 重大会议临近，产地产量再度回落 截 至7月11日，汾渭 统 计 样 本 煤矿原煤产量周环比+-14.1至867.9万吨，精煤产量周环比-9.5至446.9万吨。本周产量再度回落。随着重大会议临近，部分大矿为保安全有主动减产行为，影响产地整体供应收紧。 口岸通关回落，那达慕影响7月11日-15日口岸闭关 进口蒙煤方面，甘其毛都口岸维持低位，日均通关859车，较上周日均增加了9车。蒙古那达慕影响7月11日-15日口岸闭关。策克口岸通关3天，日均通关570车，较上周日均减少167车。满都拉日均通关256车，较上周同期日均增加23车 焦炭产量和铁水维持高位，焦煤仍有刚需 截至7月11日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨，周环比+0.2，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.9万吨，周环比+0.8。总产量预估+1至119.7万吨。焦企利润向好，生产积极性较强。 上游煤矿继续累库 截至7月11日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比+16.8至3404万吨。其中，523家矿山库存环比-9.4至449.3万吨，110家洗煤厂环比持平至84万吨，全样本焦化厂+18.7至947万吨，247家钢厂环比+0.1至744万吨，16港+15.5至855.4万吨，甘其毛都口岸-8.1至324.5万吨。 主焦煤库存压力相对不大26 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
