农产品期权日报

期权研究 2024年7月12日 星期五 【基本面信息】 棉花：据美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月7日，美国棉花优良率为45%，前一周为50%，上年同期为48%。国内方面消费依然没有起色，淡季下游开工率维持下滑，去库速度放缓，纺纱利润还小幅下滑。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 白糖：现货市场交投平淡，贸易商及终端以随采随用为主，整体成交一般。巴西政府公布的月度商品出口数据显示，巴西6月糖出口量为320万吨，高于去年同期的287万吨。油脂：据MYSTEEL，上周国内油脂累库较多，棕榈油累库4.55万吨，豆油累库3.18万吨，三大油脂总库存近五 年同期中等偏高，较去年低11万吨左右。需求端，生物柴油增加带来的需求较好，巴西方面的豆油预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口。 豆粕：天气方面，ECMWF预报显示本周从西南到东北一线受飓风影响有一轮明显降雨，西北及东南部降雨偏少，未来第二周则普遍降雨偏少，GFS维持类似预测，但仍有分散降雨。 【期权分析及策略建议】（1）玉米期权 常俊萍期权研究员F03117406changjp@wkqh.cn从业资格号 标的行情：玉米（C2409)5月中旬以来弱势多头趋势上宽幅震荡，近期围绕20天均线和60天均线上下波动，近两周连续报收大阴线下行，已跌破前期两个低点，空头情绪较浓，涨幅0.12%报收于2421。 期权分析：期权隐含波动率报收于12.01%（+2.45%），大幅上涨突破上轨道线；期权持仓量PCR报收于0.55，低位缓跌。策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上升至较高行权价，则逐渐平 仓离场，如C2409：S_C2409-P-2360，S_C2409-P-2380和B_C2409-P-2440，B_C2409-P-2460。（2）豆粕期权 标的行情：豆粕(M2409)5月初突破震荡区间上限形成多头上涨趋势，5月中下旬高位盘整后快速下跌回落，形成近一个半月的空头震荡下跌行情走势形态，上周以来加速下行，跌幅0.75%报收于3189。 期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于22.35%（+1.06%），围绕历史平均数盘整；期权持仓量PCR缓慢下跌报收于0.35。 策略建议：看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上升至较高行权价，则逐渐平仓离场，如M2409，S_M2409-P-3000，S_M2409-P-3050和B_M2409-P-3200，B_M2409-P-3250。（3）棕榈油期权 标的行情：棕榈油(P2409)延续一个多月以来围绕21天均线和55天均线上下波动，上周快速拉升至前期高点后持续报收阴险回落，涨幅0.94%报收于7726。 （4）白糖期权 标的行情：白糖(SR2409)维持一个多月以来空头压力线下的宽幅区间大幅震荡的行情走势形态，三周以来大幅下行跌破区间下限后在空头压力下逐步小幅回升，遇前期高点后于本周快速下行，跌幅0.24%报收于6174。期权分析：白糖期权隐含波动率报收于12.18%（-0.70%），震荡下行跌破下轨道线；期权持仓量PCR报收于 0.63，低位弱势反弹。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2409：S_SR2409P5900@10，S_SR2409P6000@10和S_SR2409C6100@10，S_SR2409C6200@10。（5）棉花期权 标的行情：棉花(CF2409)4月份高位盘整震荡后连续两个月震荡下跌，5月中旬有所反弹回升，回暖乏力延续空 头下跌趋势，近三周以来止跌反弹震荡上行，上周小幅回落，延续中期空头趋势表现为中期空头下跌趋势下短期上行回调的市场行情走势形态，涨幅0.51%报收于14665。 期权分析：棉花期权隐含波动率报收于15.87%（-0.98%），低位反弹呈V型后于近期围绕历史平均数水平盘整；持仓量PCR维持在0.60以下报收于0.57，缓慢上行。策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动至 损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2409：S_CF2409P14000，S_CF2409P14200和S_CF2409C14400和S_CF2409C14600。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可， 任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构