共创草坪更新报告：基本面改善可期，股权激励彰显长期信心

Table_Summary] 维持盈利预测及投资评级。公司作为全球人造草坪龙头公司，有望持续受益行业竞争格局改善以及下游市场渗透，我们维持公司盈利预期，预计公司2024-2026年EPS分别为1.32/1.59/1.83元，维持公司目标价26.40元，维持“增持”评级。 股权激励草案发布，绑定核心经营团队。公司发布股权激励草案，本激励计划拟向激励对象授予权益总计563.50万股/份，占公司目前股本总额的1.408%；其中，首次授予491.70万股/份，占本激励计划草案公告时公司股本总额的1.229%，占拟授予权益总额的87.26%；预留71.80万股/份，占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.179%，占拟授予权益总额的12.74%。本次激励计划主要面向公司中层管理人员及核心技术（业务）骨干合计122人，行权价16.68元。 激励目标稳健，彰显长期发展信心。公司股权激励业绩考核触发值为2024-2026年营收较2023年增长15%、30%、45%，净利润较2023年增长10%、21%、33%；目标值为2024-2026年营收较2023年增长20%、44%、73%，净利润较2023年增长15%、32%、52%，对应营收及净利润复合增速分布别为20%、15%。 4479036 产品渗透推动行业持续高景气，公司有望充分受益格局改善。根据AMI Consulting最新统计数据，2021年全球人造草坪需求量为3.48亿平方米，销售金额达到28亿欧元，预计到2025年，销售金额将上升到38亿欧元，销售金额年均复合增长率为8.4%，主要驱动源于休闲草产品渗透率提升。从产能分布看，中国草坪企业具备成本、产能、技术多重优势，是全球人造草坪的主要生产地，约占全球产能60%以上。共创草坪是全球产能最大的人造草坪生产企业，在研发技术、产品资质、交付质量等多个维度的优势推出，财务报表质量扎实。过去公司单价承压主要受行业价格竞争影响，当前预计价格端压力缓解、同比降幅收窄，有望带动盈利改善。 风险提示：下游产品需求不及预期、原材料价格大幅上涨。 请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3