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财富管理月报

2024-07-10东方证券王***
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财富管理月报 2024年6月数据来源:彭博,东方证券(香港)股票市场月度YTD标普500指数3.47 14.48 纳斯达克100指数6.18 16.98 道琼斯指数1.12 3.79 欧洲Stoxx 50指数-1.80 8.24 富时100指数-1.34 5.57 德国DAX指数-1.42 8.86 恒生指数-2.00 3.94 恒生科技指数-3.69 -5.57 上证指数-3.87 -0.25 沪深300指数-3.30 0.89 中证2000指数-9.15 -23.28 日经225指数2.85 18.28 MSCI 东盟指数0.42 -2.91 MSCI 印度指数6.76 16.67 主要股票市场月度涨跌幅(%)主要债券市场月度涨跌幅(%)东证国际金融集团有限公司(数据截止2024年6月30日)债券市场月度YTD彭博美国国债指数1.01 -0.86 彭博美国公司债总回报指数0.64 -0.49 彭博美国企业高收益债指数0.94 2.58 彭博欧洲综合总回报指数0.35 -1.21 彭博亚洲美元投资级债券指数0.75 0.99 彭博亚洲美元高收益债券指数1.22 10.14 彭博中国综合总回报指数0.59 1.45 彭博中资美元债总回报指数0.69 2.42 Markit iBoxx中资美元投资级债券指数0.59 2.21 Markit iBoxx中资美元高收益债券指数1.27 11.80 彭博新兴市场美元综合债券指数0.63 2.22 财富管理月报 2024年6月数据来源:彭博,东方证券(香港)主要大宗商品月度涨跌幅(%)主要货币市场月度涨跌幅(%)东证国际金融集团有限公司(数据截止2024年6月30日)债券市场月度YTD美元指数1.144.47欧元/美元 -1.24-2.95英镑/美元 -0.76-0.68美元/日圆2.2714.07澳元/美元 0.26-2.08新西兰元/美元 -0.83-3.59美元/加元 0.373.29美元/离岸人民币0.352.36大宗市场月度YTD金价 (美元/盎司)-0.0212.79纽约原油期货 (美元/桶)5.9113.80铁矿石期货 (人民币/吨)-6.33-20.61铜期货 (人民币/吨)-5.0312.68 东证国际金融集团有限公司宏观经济分析美国2024年大选跟踪:当地时间2024年6月27日,美国总统大选举行首场电视直播辩论,现任总统拜登和前总统特朗普围绕经济、社会与外交议题展开辩论。拜登在辩论中表现非常不稳定,大幅引发民众对于其年龄及健康的担忧。从二人政策内容来看,拜登对各个经济、社会领域的议题都有准备,且对堕胎议题给予明确指引,而特朗普的发言主要围绕通胀与非法移民的问题,但逃避了育儿成本、社会保障等问题。从民调数据来看,辩论结束后,民众对拜登的支持率出现边际下滑,且民主党支持者内部更换总统候选人的呼声更高,民调数据显示有接近60%民主党选民支持更换总统候选人。印度大选出炉,莫迪领导的印人党“虽胜尤败”。自4月19日开启投票的印度大选结果在当地时间6月5日凌晨揭晓,由现任总理莫迪领导的印度人民党在大选中获胜,但仅获得240个席位,其所在的全国民主联盟获得295个席位。尽管印人党赢得大选,但获得席位数远低于4月在拉票演讲中预测的400个以及前两届选举赢得的席位数,引发印度资本市场股债汇“三杀”。在反对党联盟拥有231个议席的情况下,未来改革的法案大概率将受到更多制约,莫迪政府大力推进的“印度制造”、要素市场改革、大基建等能否在下一个5年任期按计划推进成为需持续关注的焦点。法国极右翼势力抬头。6月初欧洲议会选举显示极右翼政党支持率抬升显著,投票结束后,法国总统马克龙解散国会并宣布提前大选。当地时间6月30日,法国举行国民议会选举第一轮投票,投票结果显示,极右翼政党国民联盟以33.1%选票领先于左翼联盟新人民阵线的28%及马克龙领导的中间派联盟的20.76%。当前欧洲民意出现明显的“右转”倾向,主要由于地缘政治引发的经济问题以及大量移民涌入带来的系列问题,如果欧洲右翼政治势力进一步增强,无疑将动摇欧盟稳定性、加剧欧盟内部政治分裂。32024年大选跟踪 东证国际金融集团有限公司宏观经济分析加拿大成为首个开启降息的G7国家。2024年6月5日,加拿大央行宣布降息25个基点至4.75%,成为首个开启降息的G7国家,加拿大央行在声明中表示三个月的核心通胀指标表明CPI继续呈下降趋势,加拿大央行行长也表示,如果通胀继续缓解,预计将进一步降息。欧洲央行宣布降息。2024年6月6日,欧洲央行也宣布降息25个基点至4.25%,符合市场预期。但6月出具的经济数据显示由于工资增长加快,以服务价格为主导的通货膨胀变得具有粘性,欧洲央行不对任何特定利率路径做预先承诺,并上调2024至2025年通胀预期。欧洲央行7月继续降息的可能性不大。英国央行宣布维持政策利率。2024年6月20日,英国央行宣布维持政策利率在5.25%的水平,符合预期,同时,英国央行维持利率前景指引不变。英国央行行长在新闻发布会上表示,需要确保通胀将保持在低位。目前市场对英国央行在8月会议上降息25bp的预期超过50%,且年内降息幅度的预期也有所提高。 瑞士央行再次宣布降息。2024年6月20日,瑞士央行再度宣布降息25个基点,是今年3月份启动降息以来的二度降息。瑞士央行表示,近期瑞士通货膨胀降温,经济温和增长,降息是合适的政策。日本央行不排除7月加息可能性。日本央行6月议息会议纪要显示,由于通胀上行风险变得更加明显,央行政策委员会讨论了加息的情形,有委员表示央行应在适当时机提高政策利率,不排除会于7月议息会议宣布加息的可能性。关于央行削减买债,有委员表示央行必须以可预测的方式大举削减买债规模,也有委员指出,央行应花时间谨慎推进削减买债规模,要以适当、及时的方式让央行的资产负债表正常化。46月全球主要央行政策回顾 东证国际金融集团有限公司宏观经济分析6月份,美国劳工部及商务部发布的重要经济数据:(1)就业数据方面,根据美国劳工部公布于6月初公布的数据显示,5月份美国新增非农就业人数为27.2万,远超市场预期的18.5万及前值17.5万,5月平均时薪同比增长4.1%,环比增长0.4%,同比及环比增速均较上个月扩大0.2个百分点,也均高于预期,数据显示出美国5月份劳动力市场仍持续火热。另外,美国5月失业率为4%,达到2022年1月以来的最高失业水平,劳动参与率由4月的62.7%下降至62.5%,失业率的上升可能是更多人退出劳动力市场所致。(2)零售数据方面,5月美国零售销售额环比增长0.1%,低于预期的0.3%。剔除汽车及零部件销售额后,5月零售销售额环比下降0.1%,同比增长2.5%;剔除加油站销售额后,环比增长0.3%,同比增长2.3%。另外,4月份零售销售额数据被大幅下调,4月数据下修,叠加5月环比增长低于预期,反映出美国消费者支出在年初大幅增长后显著放缓。(3)通胀数据方面,美国5月CPI同比增长3.3%,较前值和预期值下降;CPI环比增长0%,也低于预期和前值,5月核心CPI同比增长3.4%,低于预期3.5%及前值3.6%,也是近三年以来的最低水平;核心CPI环比增速从4月份的0.3%下降至0.16%,也低于预期的0.3%,CPI数据反映出美国5月通胀全面降温。美国5月PCE物价指数同比上涨2.6%,增速较上月放缓0.1个百分点,环比增长从4月的0.3%下降至0;5月核心PCE物价指数同比增长2.6%,比上月放缓0.2个百分点,环比增速0.1%,为今年以来的最低增速,就上述数据来看,高通胀和高利率使得消费者支出有所放缓。56月美国宏观经济回顾 东证国际金融集团有限公司宏观经济分析6月份,国家统计局发布的重要经济数据:(1)通胀数据方面,5月CPI同比0.3%,与前值持平,环比-0.1%,低于前值0.1%;5月PPI同比-1.4%,降幅较前值-2.5%缩窄,环比0.2%,前值-0.2%。受生猪产能调减等因素,食品项降幅显著收窄,但非食品项拖累核心CPI,拖累主要源于工业消费品。受部分国际大宗商品价格上行影响,上游PPI同比降幅显著收窄,外需和设备更新政策依然是推动中游装备制造业PPI改善的主要动能。(2)消费市场数据方面,受“618”购物节及以旧换新政策因素影响,5月份社会消费品零售总额同比增长3.7%,比上月加快1.4个百分点。1至5月,实物商品网上零售额同比增长11.5%,且占社会消费品零售总额的比重为24.7%,今年以来占比持续提升。1至5月,服务零售额同比增长7.9%,受上年同期基数抬升等因素影响,增速较前4个月有所回落。(3)工业生产及利润方面,5月份,规上工业增加值同比增长5.6%,较上个月加快0.3个百分点,其中装备制造业增加值持续亮眼,其增速已连续10个月高于平均水平。从投资端来看,在制造业高端化的带动下,1至5月,制造业投资同比增长9.6%,增速比全部投资高5.6个百分点。整体上,生产稳定增长,需求持续恢复,转型升级持续,运行总体平稳。1至5月,全国规模以上工业企业营业收入同比增长2.9%,利润同比增长3.4%,营收增速加快,但利润增速有所放缓。(4)经济景气度方面,6月份,制造业采购经理指数为49.5%,与上月持平;非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为50.5%,分别比上月下降0.6和0.5个百分点。66月中国宏观经济回顾 东证国际金融集团有限公司6月主要股票市场回顾及展望 东证国际金融集团有限公司数据来源:S&P Global、彭博,东方证券(香港)6月主要股票市场回顾6月全球股市表现分化,美国,日本及印度股市在上月取得亮眼表现,而欧洲股市,A股及港股则表现不佳。上月有两大市场存在较大意外,一是欧洲出现政治动荡,法国极右翼势力的崛起导致欧洲经济未来的不确定性明显升高,欧洲市场出现明显回撤。二是印度股市同样在经历莫迪选举不力的恐慌下跌后迅速反弹,反而在6月领涨全球。8(数据截止24年6月30日) 东证国际金融集团有限公司美国股市-标配 6月标普500:+3.47%欧洲股市在6月走势与美股出现分化,截止6月底今年欧洲Stoxx50指数上涨8.24%。英国工党在英国大选中大获全胜。欧元区6月综合PMI为50.9,前值50.8,服务业PMI为52.8,前值52.6。欧元区6月核心调和CPI初值为2.9%,前值2.9%,失业率为6.4%,前值6.4%。低配理由:法国首轮议会选举极右翼的胜利给法国政坛增加巨量不确定性,无论之后结果如何,马克龙在未来任期内都将面临施政困难的窘境,而其他欧洲国家的右翼势力同样在迅速崛起。尽管欧洲经济已经出现复苏迹象,但面临较大不确定性,提前退出选择观望仍是较优选择。欧洲股市-低配 6月欧洲STOXX50:-1.80%纳指、标普在6月继续冲高,截止6月底今年标普500指数上涨14.48%,纳斯达克指数上涨16.98%。拜登在与特朗普辩论中的糟糕表现增添了特朗普胜选的可能性。美国5月核心PCE同比上涨2.6%,涨幅持续收缩。美国ISM非制造业指数为48.8,前值为53.8。美国5月新屋销售61.9万户,前值69.8。美国5月份零售销售额环比增长0.1%,低于市场预期的0.3%。5月失业率为4%。标配理由:越来越多的数据显示美国经济已经显现疲态,无论是PMI以及零售数据均不及预期,显示高息环境正在逐渐抑制美国经济。美股在今年大涨后估值已经处于历史高位,虽然我们相信美国科技龙头仍将保持强劲增长,但高估值下需要更多保持谨慎。美国股市及欧洲股市观点9 东证国际金融集团有限公司A股/港股观点中国股市-标配 6月沪深300指数:-3.30%香港股市-标配 6月恒生指数:-2.00%中国股市在6月份在主要市场中表现最差,今年截止6月底沪深300指数上涨0.89%。中国经济仍面临较大不确定性。中国6月制造业PMI录得49.5,连续两月处于