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农产品期权日报

2024-07-10卢品先、常俊萍五矿期货D***
农产品期权日报

农产品期权日报期权研究2024年7月10日 星期三卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541常俊萍期权研究员F03117406changjp@wkqh.cn从业资格号【基本面信息】 棉花:据美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2024年7月7日,美国棉花优良率为45%,前一周为50%,上年同期为48%。国内方面消费依然没有起色,淡季下游开工率维持下滑,去库速度放缓,纺纱利润还小幅下滑。 白糖:现货市场交投平淡,贸易商及终端以随采随用为主,整体成交一般。巴西政府公布的月度商品出口数据显示,巴西6月糖出口量为320万吨,高于去年同期的287万吨。 油脂:据MYSTEEL,上周国内油脂累库较多,棕榈油累库4.55万吨,豆油累库3.18万吨,三大油脂总库存近五年同期中等偏高,较去年低11万吨左右。需求端,生物柴油增加带来的需求较好,巴西方面的豆油预期可出口量下降,利于后期棕榈油出口。 豆粕:天气方面,ECMWF预报显示本周从西南到东北一线受飓风影响有一轮明显降雨,西北及东南部降雨偏少,未来第二周则普遍降雨偏少,GFS维持类似预测,但仍有分散降雨。【期权分析及策略建议】(1)玉米期权 标的行情:玉米(C2409)5月中旬以来弱势多头趋势上宽幅震荡,近期围绕20天均线和60天均线上下波动,近两周连续报收大阴线下行,已跌破前期两个低点,空头情绪较浓,跌幅0.86%报收于2423。 期权分析:期权隐含波动率报收于9.27%(-0.02%),轨道线内震荡;期权持仓量PCR报收于0.59,低位缓跌。 策略建议:构建看跌期权熊市价差组合策略,获取方向性收益,若市场行情快速上升至较高行权价,则逐渐平仓离场,如C2409:S_C2409-P-2360,S_C2409-P-2380和B_C2409-P-2440,B_C2409-P-2460。(2)豆粕期权 标的行情:豆粕(M2409)5月初突破震荡区间上限形成多头上涨趋势,5月中下旬高位盘整后快速下跌回落,形成近一个半月的空头震荡下跌行情走势形态,上周以来加速下行,跌幅0.92%报收于3236。 期权分析:豆粕期权隐含波动率报收于21.52%(+0.03%),围绕历史平均数盘整;期权持仓量PCR缓慢下跌报收于0.38。 策略建议:构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略,获取方向性收益和时间价值收益,若市场行情快速波动至损益平衡点,则逐渐平仓离场,如M2409,S_M2409-P-3100,S_M2409-P-3150和S_M2409-C-3300,S_M2409-C-3350。(3)棕榈油期权 标的行情:棕榈油(P2409)延续一个多月以来围绕21天均线和55天均线上下波动,上周快速拉升至前期高点后持续报收阴险回落,跌幅1.64%报收于7696。 期权分析:棕榈油期权隐含波动率轨道线自低位缓慢上行报收于20.85%(+0.41%);持仓量PCR低位盘整报收于0.62。 策略建议:构建看跌期权熊市价差组合策略,获取方向性收益,若市场行情快速上升至较高行权价,则逐渐平仓离场,如P2409:S_P2409-P-7400@10,S_P2409-P-7500@10和B_P2409-P-7900@10,B_P2409-P-8000@10。(4)白糖期权 标的行情:白糖(SR2409)维持一个多月以来空头压力线下的宽幅区间大幅震荡的行情走势形态,三周以来大幅下行跌破区间下限后在空头压力下逐步小幅回升,上有前期高点压力,跌幅0.56%报收于6188。 期权分析:白糖期权隐含波动率报收于14.07%(+1.04%),跌破下轨道线后小幅波动;期权持仓量PCR报收于0.61,低位弱势反弹。 策略建议:构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略,获取方向性收益和时间价值收益,若市场行情快速波动至损益平衡点,则逐渐平仓离场,如SR2409:S_SR2409P6000@10,S_SR2409P6100@10和S_SR2409C6400@10,S_SR2409C6500@10。(5)棉花期权 标的行情:棉花(CF2409)4月份高位盘整震荡后连续两个月震荡下跌,5月中旬有所反弹回升,回暖乏力延续空头下跌趋势,近三周以来止跌反弹震荡上行,上周小幅回落,延续中期空头趋势表现为中期空头下跌趋势下短期上行回调的市场行情走势形态,跌幅0.72%报收于14500。 期权分析:棉花期权隐含波动率报收于16.27%(-0.64%),低位反弹呈V型;持仓量PCR维持在0.60以下报收于0.55,缓慢上行。 策略建议:构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略,获取方向性收益和时间价值收益,若市场行情快速波动至损益平衡点,则逐渐平仓离场,如CF2409:S_CF2409P14000,S_CF2409P14200和S_CF2409C14600和S_CF2409C14800。 注:持仓量PCR:期权的持仓量PCR,是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时,一般认为是市场行情的多空分界线。 【市场行情】期权品种标的合约CC2409MM2409PP2409SRSR2409CFCF2409RMRM2409数据来源:wind资讯,五矿期货期权事业部【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)升贴水剩余天数2,44021.5024.502,437-23.00 -0.93 1.00293,25071.0059.503,262-55.00 -1.66 3.50297,800152.00171.507,781-124.50 -1.57 2.50296,200109.5064.506,24519.500.31-2.00 3514,600252.00242.0014,61019.000.13-5.00 352,55072.0070.002,552-71.00 -2.71 1.0035数据来源:wind资讯,五矿期货期权事业部注:平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准;平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化10.138.309.27-0.02 23.4017.3121.520.0322.1618.2220.850.4114.8813.3114.071.0416.2116.3616.27-0.64 27.8621.3625.801.48数据来源:wind资讯,五矿期货期权事业部【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call持仓-Put变化5671,1261.24255,998150,1900.014,9634,7850.50690,405260,945-0.03 4,5612,725-0.02 98,59960,925-0.07 1,0901,5790.10178,622108,8170.001,8122,054-0.10 289,613160,5440.012,3892,1930.41256,21368,094-0.01 数据来源:wind资讯,五矿期货期权事业部133.8777.82涨跌-21.00 -30.00 6,188.00-35.00 -0.56 34.3050.252,423.003,236.00-1.64 C2409M2409MA20RM2409期权标的合约-128.00 213.4814,500.00P24092024-08-07SR24092024-08-13CF24092024-08-13437.26608.947,696.00-105.00 -0.72 24.92182.012,518.00-47.00 -1.83 139.23357.182024-08-072024-08-072024-08-1321.68期权标的合约到期日122.85-0.86 -0.92 成交量(万)涨跌幅(%)收盘价成交额(亿)9.64LOW20.5610.2332.229.05M2409P240925.4726.6224.3214.7215.7313.7130.61UP22.7929.00C2409CF240916.6717.6115.73RM2409CF24091.130.55RM24090.920.27SR2409量-PCR1.990.960.60持仓-PCR期权标的合约C2409M2409P24090.590.380.620.61SR24091.45 图3: 白糖主力合约走势图图1: 玉米主力合约走势图图2 豆粕主力合约走势图【标的价量关系】2,436.00 010203040506070802,2002,2502,3002,3502,4002,4502,5002,5502,6002023/12/272024/01/022024/01/052024/01/102024/01/152024/01/182024/01/232024/01/262024/01/312024/02/052024/02/082024/02/212024/02/262024/02/292024/03/052024/03/082024/03/132024/03/182024/03/212024/03/262024/03/292024/04/032024/04/102024/04/152024/04/182024/04/232024/04/262024/05/062024/05/092024/05/142024/05/172024/05/222024/05/272024/05/302024/06/042024/06/072024/06/132024/06/182024/06/212024/06/262024/07/012024/07/042024/07/09成交量(万)收盘价3,258.00 0501001502002502,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002023/12/272024/01/022024/01/052024/01/102024/01/152024/01/182024/01/232024/01/262024/01/312024/02/052024/02/082024/02/212024/02/262024/02/292024/03/052024/03/082024/03/132024/03/182024/03/212024/03/262024/03/292024/04/032024/04/102024/04/152024/04/182024/04/232024/04/262024/05/062024/05/092024/05/142024/05/172024/05/222024/05/272024/05/302024/06/042024/06/072024/06/132024/06/182024/06/212024/06/262024/07/012024/07/042024/07/09成交量(万)收盘价6,247.00 01020304050607080901006,1006,2006,3006,4006,5006,6006,7002023/12/272024/01/022024/01/052024/01/102024/01/152024/01/182024/01/232024/01/262024/01/312024/02/052024/02/082024/02/212024/02/262024/02/292024/03/052024/03/082024/03/132024/03/182024/03/212024/03/262024/03/292024/04/032024/04/102024/04/15

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