商品研究晨报-农产品
观点与策略 棕榈油：市场关注产地实际产量情况2豆油：美豆面积下调对豆类价格有所支撑2豆粕：美豆收涨，反弹震荡4豆一：调整震荡4玉米：震荡运行6白糖：回调做多为主8棉花：受商品市场情绪带动10鸡蛋：偏强震荡12生猪：逐步买入旺季合约13花生：震荡运行14 2024年7月2日 棕榈油：市场关注产地实际产量情况 豆油：美豆面积下调对豆类价格有所支撑 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com李隽钰（联系人）期货从业资格号：F03119603lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1188180吨，较上月同期出口的1404719吨减少15.42%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1306689吨，较上月同期出口的1481916吨减少11.8%。 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年6月1-30日马来西亚棕榈油单产减少4.75%，出油率减少0.07%，产量减少5.1%。 据Mysteel调研显示，截至2024年6月28日（第26周），全国重点地区棕榈油商业库存42.762万吨，环比上周增加3.55万吨；全国重点地区豆油商业库存98.41万吨，环比上周增加2.20万吨。全国重点地区菜油商业库存39.42万吨，环比上周减少1.28万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：5月马来棕榈油产量非常强劲，6月份的高频数据仍然显示马来产量不错，这强化了2024年马来棕榈油产量较2023年回升的预期；另外，从高频数据来看预计马来6月份的出口将较5月份下降超过10%，这样，预期马来6月份棕榈油库存将继续上升。不过，由于高频数据显示6月马来产量相比5月下降，且基于去年厄尔尼诺对印尼产量的潜在影响风险，市场仍在观望6、7月产地的实际产量，再加上短期原油和CBOT豆油价格出现明显上涨，棕榈油价格表现仍然坚挺，昨日在国内商品市场整体情绪抬升的情况下，棕榈油涨势较大。但是，从产地产量并没有大问题且进入季节性丰产期考虑，棕榈油仍然不具备大涨的基础，维持棕榈油震荡走势的判断，并且建议关注马来棕榈油的累库风险。国内棕榈油阶段性去库结束，7月有小幅累库可能，继续关注进口利润及国内7-9月船期的买船情况，关注国内棕榈油的消费情况。 豆油：美豆新作的生长仍然顺利，中西部主产区的天气情况暂时来看还比较理想，但是7月份是美豆最关键的生长期，且USDA下调了美豆的种植面积预估，所以短期内美豆进一步下跌的压力将减轻。美豆上周的优良率维持在67%，继续关注美豆产区天气和美豆优良率。巴西贴水最近有所松动，关注巴西汇率的影响。国内6-9月份预计大豆到港量都将在1000万吨左右，在高压榨量的情况下，预计国内豆油库存将会上升，从6月份的情况来看，如果单周大豆压榨超过210万吨，豆油累库速度将加快。 菜油：市场关注欧盟菜籽产量和俄乌菜籽产区天气情况、以及加菜籽生长情况，欧盟统计局下调欧菜籽单产至3.16吨/公顷，对应产量下调至1880万吨（有机构预估欧盟菜籽产量在1780-1851万吨）；加菜籽播种目前看基本正常，部分地区降雨过多，加拿大统计局上调加菜籽面积至890.6万公顷；俄乌的菜籽前期受到一定的天气影响，USDA大幅下调了乌克兰和俄罗斯的菜籽产量。关注国际菜籽价格短期能否企稳回升，短期菜油走势受国际菜籽价格影响明显。 国内外油脂油料总体供应充足，棕榈油主产国供需双旺，市场担忧的去年干旱对产量的影响目前仍未出现，产地进入季节性增产期，预计6-10月份马来棕榈油库存将持续上升；美豆产区天气良好；菜籽的主要生产国的减产阶段性交易充分。油脂缺乏上涨的驱动，但是从时间点来说，美豆、加菜籽、黑海葵籽今年的产量都还不确定，所以油脂暂时仍然预期偏震荡运行，建议按照震荡思路操作,关注油脂间的强弱轮换，阶段性来看棕榈油的基本面压力或将再度显现。 2024年7月2日 豆粕：美豆收涨，反弹震荡 豆一：调整震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 BAGE：阿根廷大豆收获进度为99.7%，产量预期维持不变。据外媒6月30日消息：布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至6月26日，阿根廷2023/24年度大豆收获进度为99.7%，比一周前提高 1.3%。该交易所目前预测2023/24年度阿根廷大豆产量为5050万吨，和一周前持平。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆收涨，因需求增长和种植面积下调。盘后USDA作物报告显示，截至6月30日当周，美豆优良率67%，持平前周，略高于市场预期66%。现货方面，据第三方（汇易）资讯，7月1日豆粕现货报价小幅下跌，东莞报价3230元/吨（跌10元/吨），华东部分地区报价3200元/吨（跌20元/吨）。国产大豆方面，据第三方（博朗）资讯，局部销区豆价上涨20~40元/吨，其余豆价稳定。国产大豆拍卖成交大约60%，成交均价4562元/吨（拍卖底价4550元/吨）。受此影响，预计今日连豆粕期价反弹震荡，豆一期价调整震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 2024年07月02日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2420-2440元/吨，水分14.5%，较上周五下调10元/吨，集装箱玉米集港2470-2480元/吨，广东蛇口新粮散船2520-2540元/吨，较昨日下调20元/吨，集装箱一级玉米报价2580-2600元/吨，较昨日持平。东北玉米价格相对稳定，黑龙江深加工干粮收购2250-2390元/吨，吉林深加工玉米主流收购2310-2390元/吨，内蒙古玉米主流收购2350-2420元/吨，当地饲料企业玉米收购价格2350-2480元/吨；华北玉米价格上涨居多，山东2400-2570元/吨，河南2340-2400元/吨，河北2380-2450元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 盘面转为震荡。盘面对于东北地区天气反应暂时结束，盘面转为震荡。现货端整体偏强运行，贸易商在价格上涨的提振下，出货积极性增加，但并未形成明显出售压力。23/24年度国内玉米供需格局并不宽松，盘面震荡为主，另外关注后续进口玉米拍卖以及定向稻谷情况，短期逢低做多思路。 20240702 白糖：回调做多为主 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内进口情况：中国海关数据显示，中国5月份进口食糖2万吨，23/24榨季累积进口食糖313万吨（同比+30万吨）。 国内产销：中国糖业协会数据显示，截至5月底，23/24榨季全国共生产食糖996万吨（+99万吨），全国累计销售食糖659万吨（+34万吨），累计销糖率66.2%。 国内市场：CAOC预计23/24榨季国内食糖产量为995万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨。CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。 国际市场：ISO预计23/24榨季全球食糖供应短缺295万吨。UNICA数据显示，截至6月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加13.3个百分点，MIX同比提高1.14个百分点，累计产糖1095万吨（+138万吨）。ISMA/NFCSF数据显示，截至5月31日，23/24榨季印度产糖3167万吨，预计全榨季产糖3213万吨（-116万吨）。OCSB数据显示，截至4月17日，23/24榨季泰国产糖877万吨（-230万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 国际市场，市场在北半球23/24产量减幅低于预期与巴西24/25榨季预计略微减产之间徘徊，趋势上印度食糖库存增加以及巴西压榨进度较快是弱现实，节奏上虽然压榨进度再度加快，但是甘蔗含糖率下降，佐证市场对于巴西产量因干旱减产的担忧，同时市场担忧印度季风降水不均匀亦将对产量带来不利影响，纽约原糖偏强震荡为主。国内市场，现阶段工业库存偏低，基差偏高，进口总量和节奏是影响价格走势的关键，关注基差修复下的短多以及91正套机会。SR2409合约支撑位5800元/吨，压力位6400元/吨。 2024年7月2日 棉花：受商品市场情绪带动 投资咨询从业资格号：Z0016727fubo025132@gtjas.com 傅博 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 棉花现货概况：据tteb资讯显示，国内棉花现货交投较上周好转，整体成交一般，个别贸易商小幅下调基差，纺企依旧以刚需补库为主，投机补库的情绪较差；23/24北疆兵团机采3129/29B杂3内成交价在CF09+1100左右，疆内库；23/24北疆机采3129/29B杂3内报价多在CF09+1000以上，疆内库。 棉花下游概况：据tteb资讯显示，纯棉纱市场变化不大，交投清淡情况依旧。棉纱价格阴跌为主，市场高价难以成交。全棉坯布市场成交乏力，淡季市场变化不大，销售亮点少。市场询单少，工厂方面出货压力仍较大，维持低价销售，目前生产上部分企业有减产限产，整体开机率低迷。坯布价格逐渐企稳。 美棉概况：昨日ICE棉花小幅反弹，受原油价格大涨影响，投资者在独立日假期前出现一部分空头平仓，另外盘后美国农业部的作物生长报告显示，截至6月30日当周，美棉优良率为50%，前一周为56%，去年同期48%；播种进度97%，前一周94%，去年同期98%，5年均值99%。优良率继续下降预计也将对ICE棉花价格构成一定支撑。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 全球主要纺织生产国的需求较弱，而美棉种植面积较2023年大幅上升，进一步强化全球棉花供应宽松的前景，ICE棉花仍然缺乏明显的上涨驱动，短期上涨驱动或仍将依赖于美国和印度的天气因素，短期来看美棉或仍将在70-75美分波动。国内棉花消费处于淡季，纺织企业成品库存上升，开机率持续下降，原料采购以刚需为主，由于现货基差坚挺，郑棉出现阶段性大跌时点价需求较好，但是需求的边际好转预计还是要等待下半年的旺季来临之时；另外，新疆天气良好，目前新作产量预期较高。国内外纺织产业情绪均较弱，短期来看内外盘棉花期货都缺少利多因素推动，预计将维持弱势震荡，操作上建议暂且观望为主。 2024年07月02日 鸡蛋：偏强震荡 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 梅雨季节接近尾端，抛压持续释放，老鸡日龄提升，三季度