农产品期权日报

期权研究 2024年7月1日 星期一 【基本面信息】 棉花：纺织企业纱线价格稳中略涨，订单仍显不足，但成品库存压力略有减弱，因对后市信心不足，皮棉原料采购继续随用随购。本周美棉优良率上调。国内消费疲软，虽然近期纺纱利润有所好转，但淡季下游开工率维持下滑，去库速度放缓。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 白糖：贸易商以刚需采购为主，现货交投表现平淡，整体成交一般。巴西中南部原糖连续两期双周报产量不及预期。S&P Global Commodity Insights公布的一份调查显示，巴西糖产量料为292万吨，较去年同期增长14%。油脂：能源矿产资源部新再生能源与节能司司长表示，B40计划最快将于明年年中实施。 据SPPOMA，马来西亚 6月1-25日棕榈油产量预估减少5.62%。据船运机构，6月前25日马棕出口环比下滑16.12%-16.94%。按此预估马棕6月小幅累库。 豆粕：天气方面，天气预报预计之前干旱州的降雨回归，大部分主产区未来两周总雨量均在平均水平，爱荷华、伊利诺伊降雨偏多。上周部分地区降雨过量，洪水主要在爱荷华西北部及明尼苏达西南部等区域，影响产量。【期权分析及策略建议】 （1）玉米期权 changjp@wkqh.cn从业资格号常俊萍期权研究员F03117406 标的行情：玉米（C2409)5月中旬高位盘整震荡后快速回落连续报收阴线，6月初止跌反弹回升连续上涨，受阻于前期高点压力逐渐回落，近期围绕20天均线和60天均线上下波动，整体表现为上方有压力下方有一定支撑的宽幅区间盘整震荡行情走势形态，跌幅0.16%报收于2506。 期权分析：期权隐含波动率报收于10.24%（+1.11%），轨道线内震荡；期权持仓量PCR报收于0.69，低位缓跌 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2409：S_C2409-P-2440，S_C2409-P-2460和S_C2409-C-2540，S_C2409-C-2560。（2）豆粕期权 标的行情：豆粕(M2409)5月初突破震荡区间上限形成多头上涨趋势，5月中下旬高位盘整震荡后快速下跌回 落，形成近一个月的空头下跌行情走势形态，上周以来止跌反弹，连续报收阳线，日最低价不断上行，涨幅0.53%报收于3386。 期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于22.99%（+0.36%），围绕上轨道线窄幅波动；期权持仓量PCR缓慢下跌报收于0.38，表明市场行情近期偏弱势。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如M2409，S_M2409-P-3200，S_M2409-P-3250和S_M2409-C-3500，S_M2409-C-3550。（3）棕榈油期权 标的行情：棕榈油(P2409)延续一个多月以来围绕21天均线和55天均线上下波动，整体表现棕榈油宽幅矩形区 间盘整震荡的行情走势形态，涨幅0.42%报收于7688。期权分析：棕榈油期权隐含波动率轨道线收窄低位盘整报收于19.34%（+0.09%）；持仓量PCR低位盘整报收于 0.59。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，跌破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2409：S_P2409-P-7400@10,S_P2409-P-7500@10和S_P2409-C-7800@10，S_P2409-C-7900@10。（4）白糖期权 标的行情：白糖(SR2409)维持一个多月以来空头压力线下的宽幅区间大幅震荡的行情走势形态，两周以来大幅下行跌破区间下限后在空头压力下逐步小幅回升，涨幅0.26%报收于6192。期权分析：白糖期权隐含波动率报收于14.35%（-0.62%），跌破下轨道线后小幅波动；期权持仓量PCR报收于 0.56，低位弱势反弹后盘整。策略建议：构建卖出看涨期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速上涨至较高行权 价，则逐渐平仓离场，如SR2409：S_SR2409C6300@10，S_SR2409C6400@10。（5）棉花期权 标的行情：棉花(CF2409)4月份高位盘整震荡后连续两个月震荡下跌，5月中旬有所反弹回升，回暖乏力延续空头下跌趋势，上周以来止跌反弹震荡上行，整体表现为中期空头下跌趋势下短期上行回调的市场行情走势形态，涨幅0.65%报收于14775。 期权分析：棉花期权隐含波动率报收于16.13%（+0.37%），震荡下行跌破下轨道线；持仓量PCR维持在0.60以下报收于0.49，小幅变动。 策略建议：构建看涨期权牛市价差策略，获取方向性收益，若市场行情快速下降至较低行权价，则逐渐平仓离场，如CF2409：B_CF2409C14400，B_CF2409C14600和S_CF2409C15200和S_CF2409C15400。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可， 任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构