贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 贵金属：中期调整关注节奏 总结 1、伦敦现货黄金冲高回落，较上周下跌1.44%至2293.51美元/盎司；现货白银跟随下跌，较上周下跌3.97%至29.17美元/盎司；金银比回升至78.6。本周全球主要的黄金ETF持仓较上周增加7.74吨至2521.24吨，上周统计增仓3.9吨；全球主要的白银ETF持仓较上周减仓8.03吨至21275.78吨，上周统计减仓360.91吨。截止6月4日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次（28号）统计减仓37942张至447488张；非商业持仓净多数据增仓717张至237302张；Comex库存，截止6月7日黄金库存周度下降0.23吨至549.48吨；白银库存下降60.9吨至9195.15吨。 2、本周公布的美国5月ISM制造业指数48.7，为三个月来最低，不及预期49.6，前值为49.2，但美国5月Markit制造业PMI终值51.3，初值50.9，二者数据形成较大反差。周五公布的美国5月非农就业数据显示，新增就业达到27.2万人，远超预期值18.5万人和前值17.5万人，不过失业率为4%，较前值和预期上升0.1个百分点，为两年多来首次升至该水平，非农就业数据全面超预期，就业市场稳固下，美联储年内降息的急迫性大大降低，但失业率升至两年新高，则预示着经济增长略显乏力。 3、本周在G7国家加拿大和欧元区央行接连降息下，市场一度对美联储提前降息心存希冀，但周五非农无疑再泼冷水，从金银价格表现来看依然再定义美联储降息的推迟和预期的反复。另外，国内央行暂停购买黄金的消息也一度打压金价，因为从去年全球黄金的平衡表去看，央行购金是重要的需求边际变量，一旦央行暂停大规模购金，则意味着黄金供求将出现失衡，贸易流转也会转慢。笔者认为，金银中期调整已经到来，因前期涨幅较大，本轮调整幅度较难预测，多看少动。下周将迎来美联储6月议息，关注金价在会议前后的表现。 一、市场表现 1.1、走势回顾：金价回落金银比先抑后扬 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.5、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.3、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.3、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储加息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、下周财经事件 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届、十六届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。