中国财政系列二：支出强度回落

——中国财政系列二 研究院 宏观事件 徐闻宇xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 北京时间2024年6月24日财政部公布2024年1-5月财政收支情况。其中： 一般公共预算收入同比-2.8%（增值税-6.1%，个人所得税-6%，印花税-18.6%、企业所得税-1.7%；消费税+7.2%、出口退税+21.2%）；一般公共预算支出同比+3.4%（社会保障和就业+4.5%；教育+2.3%）。政府性基金预算收入同比-10.8%（中央+9.8%，地方-12.8%）；政府性基金预算支出同比-19.3%（中央+20.1%，地方-19.9%）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 核心观点 ■一般公共预算 一般公共预算收入：5月一般公共预算收入进度43.3%，低于过去五年同期均值1.9个百分点，较1-4月进一步变慢，显示出实体经济名义增长的压力对于财政收入拖累加深，5月CPI同比增速保持着+0.3%的正增长，低通胀特征依然比较明显。从收入结构来看，5月与经济增长相关的增值税和企业所得税等收入增速仍偏低，且从增速变化来看，企业所得税回落而出口退税增加，暗示出口改善的不可持续性。其中证券交易印花税同比增速依然-50.8%，去年8月份“证券交易印花税减半征收”政策影响延续。 一般公共预算支出：5月一般公共预算支出进度38.0%，高于过去五年同期均值0.2个百分点，体现了支出靠前发力继续收敛。430政治局会议上继续提及“积极的财政政策”，截至6月14日，财政部已发行4期次超长期特别国债共1600亿元。从具体支出结构来看 ，偏强的财政支出主要体现在农林水事务支出（+12.0%）、城乡社区事务支出（+9.5%）等领域，但增速较4月放缓 政府性基金预算 政府性基金预算收入：5月政府性基金预算收入进度23.5%，低于过去五年同期均值4.2个百分点，年初以来差值扩大的态势暂未逆转，背后体现出从土地财政向数据财政切换仍需要时间的特征，地方政府财政仍将保持紧张的状态。从结构来看，我们关注的土地市场的改善依然需要时间，5月国有土地使用权出让收入增速进一步放缓至-14.0%，5月全国房地产政策虽已出现拐点，但政策效应释放还需要一定时间，目前房地产市场仍在调整过程中，预计伴随市场企稳未来地方政府第二本帐边际上会迎来改善。 ■风险 经济数据短期波动风险，上游价格快速上涨风险 相关图表 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 附录：2024年5月财政收支情况1 一、全国一般公共预算收支情况 （一）一般公共预算收入情况。 1-5月，全国一般公共预算收入96912亿元，同比下降2.8%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长2%左右。 分中央和地方看，1-5月，中央一般公共预算收入42778亿元，同比下降6.7%；地方一般公共预算本级收入54134亿元，同比增长0.5%。分税收和非税收入看，1-5月，全国税收收入80462亿元，同比下降5.1%，扣除特殊因素影响后可比增长0.5%左右；非税收入16450亿元，同比增长10.3%。 主要税收收入项目情况如下： 1.国内增值税30119亿元，同比下降6.1%。 3.企业所得税22382亿元，同比下降1.7%。 4.个人所得税6072亿元，同比下降6%。 5.进口货物增值税、消费税7741亿元，同比增长1.5%。关税989亿元，同比下降4.4%。 6.出口退税9709亿元，同比增长21.2%。 7.城市维护建设税2190亿元，同比下降7.4%。 8.车辆购置税1086亿元，同比下降0.1%。 9.印花税1505亿元，同比下降18.6%。其中，证券交易印花税439亿元，同比下降50.8%。 10.资源税1221亿元，同比下降14%。 11.土地和房地产相关税收中，契税2326亿元，同比下降8.7%；房产税2086亿元，同比增长20.1%；城镇土地使用税1120亿元，同比增长12.7%；土地增值税2442亿元，同比下降5.3%；耕地占用税642亿元，同比增长21.4%。 12.环境保护税111亿元，同比增长12.1%。 13.车船税、船舶吨税、烟叶税等其他各项税收收入合计532亿元，同比增长3.4%。 （二）一般公共预算支出情况。 1-5月，全国一般公共预算支出108359亿元，同比增长3.4%。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出14429亿元，同比增长10.2%；地方一般公共预算支出93930亿元，同比增长2.4%。 主要支出科目情况如下： 1.教育支出16359亿元，同比增长2.3%。2.科学技术支出3388亿元，同比增长1.4%。3.文化旅游体育与传媒支出1310亿元，同比增长4.3%。4.社会保障和就业支出18583亿元，同比增长4.5%。5.卫生健康支出8584亿元，同比下降9.5%。6.节能环保支出1894亿元，同比增长2.1%。7.城乡社区支出8174亿元，同比增长9.5%。8.农林水支出8270亿元，同比增长12%。9.交通运输支出4454亿元，同比下降1%。10.债务付息支出5061亿元，同比增长7.3%。 二、全国政府性基金预算收支情况 （一）政府性基金预算收入情况。 1-5月，全国政府性基金预算收入16638亿元，同比下降10.8%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入1764亿元，同比增长9.8%；地方政府性基金预算本级收入14874亿元，同比下降12.8%，其中，国有土地使用权出让收入12810亿元，同比下降14%。 （二）政府性基金预算支出情况。 1-5月，全国政府性基金预算支出27704亿元，同比下降19.3%。分中央和地方看，中央政府性基金预算本级支出604亿元，同比增长20.1%；地方政府性基金预算支出27100亿元，同比下降19.9%，其中，国有土地使用权出让收入相关支出17761亿元， 同比下降7.3%。 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com