中国财政系列十：2025年初财政收入放缓，支出加速发力

——!"#$%&'0 !"#$ !"#$% 徐闻宇*xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 北京时间2025年3月24日财政部公布2025年1-2月财政收支情况。其中：一般公共预算收入同比下降1.60%（增值税1.10%，个人所得税26.70%，印花税16.90%、企业所得税-10.40%；消费税0.30%、出口退税16.90%）；一般公共预算支出同比3.40%（社会保障和就业6.70%；教育7.70%）。政府性基金预算收入同比-10.70%（中央7.10%，地方-12.90%）；政府性基金预算支出同比1.20%（中央74.20%，地方-19.20%）。 !"#$%&"'()*+,-./01121/345) &'"( ■!"#$%& 一般公共预算收入：2025年1-2月一般公共预算收入进度19.9%，低于过去五年同期均值0.8个百分点，与去年同期持平，反映出财政收入端承压明显，2月CPI同比增速-0.7%，较1月回落1.2个百分点，维持低通胀的特征。从收入结构来看，税收收入占比依然较高，但同比下降3.9%，成为整体下滑的主要因素。企业所得税受金融企业汇算清缴减少及春节错位影响，同比大幅下降；个人所得税受春节前置及年终奖集中发放带动，增长26.7%。增值税和消费税小幅增长，反映内需和消费增长动力不足。与此同时，非税收入同比增长11%，主要来自部分上市金融企业分红。 一般公共预算支出：2025年1-2月一般公共预算支出进度15.2%，高于过去五年同期均值2.1个百分点，财政支出政加速扩张；全国一般公共预算支出同比增长3.4%，体现出积极财政政策加力的特征。支出结构上，科技、教育和社保就业等民生领域支出占比明显提升，凸显财政对创新驱动和民生保障的支持力度。同时，债务付息支出达到19.7%，反映出财政压力加大。尽管支出增速较去年同期有所回落，但进度达到15.2%，整体展现出支出前置、保障重点、稳增长的财政执行态势。 ■'()*+%& 政府性基金预算：2025年1-2月政府性基金预算收入进度10.2%，与过去五年同期均值持平；政府性基金预算收入同比下降10.7%，政府性基金预算支出同比增长1.2%，支出增速较高主要得益于去年底未完全使用的特别国债和专项债资金。整体来看，政府性基金的收支表现出明显的结构性矛盾，收入下滑与支出增长形成反差，预计在未来几个月，随着债务发行加速，专项债和特别国债的使用将是弥补财政收入缺口的关键。 ■,- 经济数据短期波动风险，上游价格快速上涨风险 )*+,% 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 -./202501-212345671 !"#$!%&'()*+,- （一）一般公共预算收入情况。 1-2月，全国一般公共预算收入43856亿元，同比下降1.6%（去年增长1.3%）。其中，全国税收收入36349亿元，同比下降3.9%（去年下降3.4%）；非税收入7507亿元，同比增长11%（去年增长24.5%）。分中央和地方看，中央一般公共预算收入19499亿元，同比下降5.8%（去年增长0.9%）；地方一般公共预算本级收入24357亿元，同比增长2%（去年增长1.7%）。 主要税收收入项目情况如下： 1.国内增值税15128亿元，同比增长1.1%（去年下降3.8%）。 2.国内消费税4079亿元，同比增长0.3%（去年增长2.6%）。 3.企业所得税9113亿元，同比下降10.4%（去年下降0.5%）。 4.个人所得税4134亿元，同比增长26.7%（去年下降1.7%）。 5.进口货物增值税、消费税2625亿元，同比下降9.4%（去年下降1.6%）。关税316亿元，同比下降16.2%（去年下降5.7%）。 6.出口退税5074亿元，同比增长16.9%（去年增长12.6%）。 7.城市维护建设税1093亿元，同比增长1.8%（去年下降3.8%）。 8.车辆购置税348亿元，同比下降32.5%（去年下降9.4%）。 9.印花税849亿元，同比增长16.9%（去年下降9.5%）。其中，证券交易印花税238亿元，同比下降58.9%（去年下降29.1%）。 10.资源税521亿元，同比下降1.3%（去年下降3.5%）。 11.土地和房地产相关税收中，契税731亿元，同比下降21.7%（去年下降12.5%）；房产税745亿元，同比增长9.8%（去年增长17.8%）；城镇土地使用税346亿元，同比增长5.3%（去年增长9.6%）；土地增值税878亿元，同比下降22.1%（去年下降8%）；耕地占用税218亿元，同比下降4%（去年增长21.5%）。 12.环境保护税56亿元，同比增长10.6%（去年增长19.7%）。 13.车船税、船舶吨税、烟叶税等其他各项税收收入合计243亿元，同比增长1%（去年增长2.9%）。 （二）一般公共预算支出情况。 1-2月，全国一般公共预算支出45096亿元，同比增长3.4%（去年增长3.6%）。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出5242亿元，同比增长8.6%（去年增长6.5%）；地方一般公共预算支出39854亿元，同比增长2.7%（去年增长3.2%）。 主要支出科目情况如下： 1.教育支出7377亿元，同比增长7.7%（去年增长2%）。2.科学技术支出1122亿元，同比增长10.6%（去年增长5.7%）。3.文化旅游体育与传媒支出507亿元，同比下降5%（去年下降2.5%）。4.社会保障和就业支出8540亿元，同比增长6.7%（去年增长5.6%）。5.卫生健康支出3512亿元，同比下降0.6%（去年下降9.1%）。6.节能环保支出795亿元，同比下降1%（去年下降1.4%）。7.城乡社区支出3427亿元，同比增长6.6%（去年增长5.9%）。8.农林水支出2974亿元，同比增长10.5%（去年增长12.4%）。9.交通运输支出1916亿元，同比下降2.3%（去年下降1.2%）。10.债务付息支出1568亿元，同比增长19.7%（去年增长8.8%）。 ."#$/0123()*+,- （一）政府性基金预算收入情况。 1-2月，全国政府性基金预算收入6381亿元，同比下降10.7%（比上年下降12.2%）。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入808亿元，同比增长7.1%（比上年增长7.2%）；地方政府性基金预算本级收入5573亿元，同比下降12.9%（比上年下降13.5%），其中，国有土地使用权出让收入4744亿元，同比下降15.7%（比上年下降16%）。 （二）政府性基金预算支出情况。 1-2月，全国政府性基金预算支出11358亿元，同比增长1.2%（比上年增长0.2%）。分 中央和地方看，中央政府性基金预算本级支出460亿元，同比增长74.2%（比上年下降3.5%）；地方政府性基金预算支出10898亿元，同比下降0.6%（比上年增长0.4%），其中，国有土地使用权出让收入相关支出6543亿元，同比下降19.2%（比上年下降8.6%）。 89:;% 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 <=>?% 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com