贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 贵金属：冲高回落分歧依旧 总结 1、伦敦现货黄金冲高回落，较上周下跌0.47%至2321.45美元/盎司；现货白银亦冲高回落，较上周下跌0.05%至29.533美元/盎司；金银比在78.6附近徘徊。截止6月11日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次（4号）统计减仓10631张至436857张；非商业持仓净多数据减仓3376张至233926张；Comex库存，截止6月21日黄金库存周度下降2.1吨至546.68吨；白银库存增加13.12吨至9231.99吨。 2、数据方面，美国5月份零售销售额环比增长0.1%，低于预期值0.3%，前值下修至-0.2%；美国5月新屋开工量环比减少了5.5%，低于市场预期，速度下滑至四年新低，4月从5.7%下调至4.1%。另外，美国6月15日当周首申失业金人数减少了5000人至23.8万人，高于预期值23.5万人，前值小幅上修至24.3万。经济数据的低迷令市场对美联储开启降息增强信心，但就业数据依然表现稳健。近期美联储官员近期密集发声，称对降通胀有成效，要对降息有耐心，这表明美联储已经开始对9月份降息作铺垫。而美20年长债标售情况良好，缓解了市场对流动性的担忧，美股再次表现强劲，带动一定市场情绪。地缘政治方面，以色列战时内阁解散，关注后续影响；俄核潜艇试射导弹，重新聚焦世界目光。 3、本周金银一度表现偏强，特别是白银引领涨势，引起市场较大关注，因为从金银比去看有继续回归（下跌）的，而从历史走势来看金银比的低点是由白银补涨实现的，但周五金银重新走弱，代表着宏观环境及市场情绪的不稳定性。另外，美股不断创出历史新高，是市场风险偏好和流动性的集中体现，其上涨也一度带动贵金属的市场情绪，但带动性正逐渐偏弱，也表明市场对美股当前上涨的谨慎。我们认为，市场再次陷入高位整理走势，表明中期调整阶段可能并未完结，投资者可继续等待逢低布局的机会。白银亦是如此，当前因光伏用量增加，白银基本面日益好转，市场对白银看涨情绪正逐渐增强，若后期黄金开启新一轮上涨走，白银的表现可能优于黄金。 一、市场表现 1.1、走势回顾：冲高回落金银比先抑后扬 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.5、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.3、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.3、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储加息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、下周财经事件 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届、十六届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。