上市险企5月保费数据点评：人身险增速好于预期，产险景气度回升

保险行业月报（2024年5月）

主要发现：

人身险业务：

• **增长趋势：**5月，人身险业务保费增速呈现三升两降，累计增速较前月有所改善。
• **市场份额：**按累计保费计算，2024年前5个月，上市险企人身险保费及增速分别为：国寿4157亿元，同比+4.3%；平安2705亿元，同比+3.3%；太保1223亿元，同比-2.1%；新华786亿元，同比-10.9%；人保990亿元，同比-0.7%。单月保费增速四升一降，环比表现分化。

关键因素：

• **利率调整预期：**预定利率进一步下调或趋近，销售端短期可能承接利好，部分抵消高基数影响。
• **政策影响：**报行合一等政策影响逐步褪去，新一轮负债端压降成本政策可能即将实施。

案例分析：

• **人保财险：**寿险新单降幅边际收窄，健康险新单加速上行。人保财险的累计增幅扩大，单月保费增速转正。

财产险业务：

• **增长加速：**5月，财产险保费增幅均扩大，太保持续领先，单月保费均上行，增速环比改善。
• **人保财险表现：**整体同比增速从2.8%上行至3.1%，车险与非车险累计增速均有所改善。农险、企财险累计增速有所变化，责任险累计增速显著提升。

投资建议：

• 推荐险企：太保、国寿、中国财险H、新华、友邦保险H、平安。
• 关注要点：关注负债端成本管控与经营稳定性。

风险提示：

• 监管变动风险、改革不及预期风险、长期利率持续下行风险、权益市场震荡风险。

盈利预测与估值：

• 提供了重点公司的盈利预测、估值及投资评级，如中国太保、新华保险、中国人寿、中国平安、中国人保等，包括每股收益（EPS）、市盈率（PE）、市净率（PB）等关键指标。

行业数据概览：

• 描述了保险行业在6月的股票家数、总市值、流通市值、相对指数表现等数据，展示了行业整体的基本情况。

相关研究报告提纲：

• 列出了近期的相关研究报告，如关于险资年内举牌、企业年金数据点评、预定利率下调影响等，提供行业动态的深入分析。

图表支持：

• 提供了图表来直观展示中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国人保等人身险和财产险的月度保费及增速情况，帮助理解保费变化趋势。

结论：

保险行业在5月展现出一定的积极信号，尤其是人身险业务增速好于预期，产险业务景气度也有回升迹象。推荐具有资负双优、负债成本压力较小的险企，关注负债端成本管控与经营稳定性。同时，财产险方面建议持续关注中国财险的长期投资价值。市场存在监管变动、改革不及预期、长期利率下行等风险。