铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 2 0 2 4年0 6月1 0日 铁合金：市场情绪降温，价格重回震荡 铁合金：市场情绪降温，价格重回震荡 总结 锰硅：市场情绪降温，北方标志性钢招询价低于市场预期，短期成本支撑仍在，关注后续走势。近期锰硅期价跌幅较大，上周创下近两年新高之后，本周跌幅近10%，基本面未发生明显转变，市场消息对情绪端影响较大，本周锰硅主力合约减仓超15万手。成本端仍是市场关注重点，锰矿报价稍有松动，但仍然较高，成本端制约锰硅下降幅度。从实际发运状况来看，南非及加蓬锰矿发运量环比大幅增加，中期港口锰矿库存持续下降状况可能会逐渐得以缓解，但后期如何演绎仍需关注发运情况，短期锰矿成本稍有松动但仍有一定支撑。供需层面来看，锰硅企业开机率仍在持续上涨，即期生产利润较前期有一定下滑，但内蒙古、宁夏等地依旧为正，产能利用率偏低，开机率仍有持续上升空间。需求端来看，北方标志性钢招询价7900元/吨，较5月下降100元/吨，低于市场预期，开始二次询价，硅锰需求量当周值环比开始下降，需求改善可持续性存疑。锰硅库存水平持续下降，63家样本企业库存仅有11.43万吨，两周环比下降4.52万吨，库存紧张对价格有一定支持，而目前锰硅仓单加有效预报数量超12万张，折合超60万吨。综合来看，多空双方均有故事可讲，预计短期区间震荡为主，或在积蓄新的力量。 硅铁：降碳对市场情绪影响被逐渐消化，硅铁企业复产意愿较强，需求好转持续性仍待考验。近期硅铁走势与锰硅相似，均是创下近来新高之后，大幅减仓下行。基本面来看，硅铁生产利润相对平稳，虽也较前期高位有所下降，但仍好于与锰硅，成本端有一定支撑，主要是兰炭价格相对坚挺，且有调涨预期。硅铁生产企业开工率和日均产量均环比回升，在目前硅铁生产利润尚可，产能利用率偏低的情况下，硅铁复产仍有一定空间。硅铁需求量当周值环比也出现一定下调，周环比下降1.36%，需求前景尚不明朗，是否就此转弱仍需观察。库存端来看，硅铁库存降幅较小，60家样本企业库存49490吨，环比下降1110吨，硅铁库存并未引发市场过多担忧。综合来看，在供应量预期增加，需求前景尚不明朗、但成本端有一定支撑的情况下，预计硅铁价格弱稳为主，短期走势或稍弱于锰硅。 关注：相关政策，锰矿，需求。 1.1期货价格：铁合金价格波动较大，本周跌幅近10% 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅现货价格跌至8100-8200元/吨，硅铁价格跌至7000-7050元/吨 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.3基差：铁合金基差逐渐收敛，环比走强 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.4近远价差：锰硅9-1价差走弱 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.5双硅价差：本周硅铁期价跌幅小于锰硅 资料来源：Ifind,光大期货研究所 1.6生产成本：铁合金生产成本相对稳定，锰硅生产成本仍然较高 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.7生产利润：锰硅即期生产利润环比降幅较大 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅产量持续回升，位于历史同期均值水平 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.2锰硅供应：云南地区锰硅生产开机率环比小幅下降，其余地区均环比回升 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：锰硅需求环比开始下降，需持续关注 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比下降 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰矿成本有所松动，短期成本支撑仍在 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.6锰硅库存：63家样本企业库存降幅较快 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.7锰硅库存：锰硅库存可用天数较低，同比降幅收敛 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.8锰矿：锰矿发运及到货量当周值均环比增加，发运量增幅较大，锰矿库存持续下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁复产较快，开机率持续回升 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.2硅铁供应：硅铁产能利用率仍然较低 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：硅铁5月产量增幅较大 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：硅铁需求环比下降，需持续关注 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.5硅铁需求：镁锭产量环比下降，金属镁出口价格有一定支撑 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.6硅铁进出口：硅铁进出口量均环比增加 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.7硅铁成本：兰炭成本稳中有升 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁企业库存也在下降，但降幅小于锰硅 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.9硅铁库存：硅铁库存可用天数较低，同比降幅收敛 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。