新能源产业趋势跟踪（24年5月下）：电力体制改革成为当前主要矛盾

五矿证券研究所新能源行业 分析师：蔡紫豪登记编码：S0950523070002邮箱：caizihao@wkzq.com.cn 分析师：张斯恺登记编码：S0950523110002邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn 分析师：张鹏登记编码：S0950523070001邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn 联系人：张娜威邮箱：zhangnawei@wkzq.com.cn 联系人：钟林志邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn Contents目录 03 01 新能源产业趋势点评 能源金属电池及材料新能源车光伏/风电储能/电网电力（新能源/传统能源） 行业指数涨跌幅细分板块行情回顾 01 新能源产业趋势点评 新能源产业趋势点评（2024年5月18日-2024年5月31日） 能源金属 锂：国内开工率上行叠加进口量持续增加，锂供需矛盾进一步加深。5月下旬进口锂矿供应充足，国内盐湖及锂辉石开工稳定。下游部分企业表示库存量仍然较高，采购需求低迷，且临近月底长协折扣协商节点，下游企业对价格多持观望态度。 钴：收储消息提振钴价。近期电解钴收储传言流入市场刺激市场情绪，另外海外市场7月份即将进入夏休阶段，因此近期海外市场有大量电解钴补库需求，带动国内价格共振。 镍：新喀里多尼亚冲突叠加印尼RKAB审批迟滞支撑镍价上涨。印尼RKAB审批进程迟滞令市场担忧情绪加重，叠加新喀里多尼亚动乱事件带来的供应端冲击，镍价强势上涨。 电池及材料 电池：4月，我国动力和其他电池合计销量为73.5GWh，环比增长0.3%，同比增长57%。供给侧上，国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》，要求新建锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。需求侧上，4月份商务部、财政部等联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，我们认为2024Q2需求的继续回暖有望带动中游材料的出货。锂电板块盈利经历2022年以来的下滑，产业链去库存或将结束，且开始出现供给的出清，当前锂电板块或将进入底部区间。 材料等：上汽宣布其全固态电池将于2026年实现量产，我们认为需要重视固态电池对电解质等材料的带来的改变。 新能源产业趋势点评（2024年5月18日-2024年5月31日） 新能源汽车 5月新能源汽车市场平稳增长，新能源汽车单月渗透率有望创新高。北京车展叠加五一假期，5月各车企销量情况较4月有所恢复，整体新能源汽车市场平稳增长，我们预计同比增速趋于平稳，环比较4月修复，单月渗透率将创历史新高；政策方面，以旧换新落地和传播仍需时间，政策效果未在5月充分体现。 光伏/风电 光伏：光伏行业座谈会，从市场化和行政端两头发力提升供给质量。5月5日~12日光伏协会考察阿联酋，5月20日证监会主席吴清会见沙特财政大臣，双方就加强中沙资本市场合作、共同推动经济绿色转型等议题进行了交流。看好供需共振下预期修复带来的企业盈利修复。 风电：华电阳江三山岛项目500MW海风风机招标、江苏国信大丰850MW项目启动风机基础建造、施工和风机吊装，江苏、广东进入密集开工期，带来行业景气度修复。 新能源产业趋势点评（2024年5月18日-2024年5月31日） 储能/电网 储能：各省独立储能支持政策频出，重视国内大储投资机会，优选头部企业。自2月以来，新能源消纳问题摆上台面，各省加快独立储能项目投建，并给予一系列政策支持。例如，近期内蒙第二批储能示范项目启动，给予0.35元/kwh容量补偿；浙江给予新型储能200元/kw·年容量补偿；云南给予储能示范项目260次/年优先调度保障以及220元/kw·年容量租赁参考价。 电网：电网景气度持续，建议保持对特高压及智能配网的关注。4月国内电网投资及电网设备出口均维持高增长态势，电网板块景气度持续。此外，近期国网南网拟成立跨经营区直流输电工程合资公司，特高压规划建设有望提速。 电力（新能源/传统能源） 电力：电力体制改革成热议，消纳是主要矛盾，避免风光建设急刹车和加快灵活性资源发展是两大改革方向。近期，总书记召开企业座谈会，讨论深化电力体制改革议题。我们认为当前新能源消纳是主要矛盾，改革方向有二：一是收紧可再生能源消纳权重、碳配额，以体现绿电环境溢价，避免风光建设急刹车风险；二是加快灵活性资源发展，关键在于加快电力现货市场建设。 产业动态&数据跟踪 能源金属 近期产业动态（2024年5月18日-5月31日） 公司动态 05/27，川能动力表示，李家沟锂矿项目采矿系统已进入试生产，试生产期间已形成锂产品销售收入；生产辅助设施和生活设施已完工，地表采选工程碎磨工业场地、浮选工业场地已完工。公司将有序推进尾矿库建设，尽快实现项目整体工程联动试车，实现规模效益 05/31，参股公司SQM公告其与Codelco签署了《合伙协议》。该协议拟通过将Codelco之子公司Minera Tarar并入SQM子公司SQMSalar的方式，建立合作伙伴关系，以开发SQM目前从Corfo租赁的阿塔卡马盐湖地区开采及生产锂、钾及其他产品的活动和后续销售。 行业动态 05/23，据海关总署数据显示，2024年4月中国锂精矿进口量约为44.13实物吨，环比增长10%，同比增长32%。进口均价为806美元/吨（海关价格或无法代表实际成交价格）。分国别来看，4月份加拿大进口量大增，达到44613实物吨，与3月4776实物吨相比增加近8倍；而巴西4月份进口量为19580实物吨，环比下降58%。除此以外，锂矿生产大国澳大利亚的进口量依然维持高位态势，4月进口量约为254584实物吨，环比上涨11%；津巴布韦进口量92396实物吨，环比上涨7%；尼日利亚进口量29328实物吨，环比下降10%。 能源金属：锂供需矛盾加深报价下跌，新喀冲突支撑镍价 产业数据跟踪-资源高频价格 能源金属-中国月度供需平衡表 产业数据跟踪-能源金属中国月度供需平衡表 资料来源：SMM,五矿证券研究所（注：均不含VAT） 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 能源金属-镍钴：下游需求压制镍钴价格弹性 产业数据跟踪-资源高频价格 资料来源：MySteel,五矿证券研究所 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 能源金属-锂：锂盐库存仍处高位，预计5月锂盐供给继续增长 产业数据跟踪-锂行业月度数据 资料来源：SMM，五矿证券研究所 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 资料来源：SMM，五矿证券研究所 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 能源金属-锂：5月锂盐平均价格小幅下跌 产业数据跟踪-锂行业月度数据 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：上海钢联,五矿证券研究所 资料来源：中国海关,五矿证券研究所 电池及材料 近期产业动态（2024年5月18日-5月31日） 行业动态：4月，我国动力和其他电池合计销量为73.5GWh，环比增长0.3%，同比增长57%。其中，动力电池销量为55.1GWh，环比下降11.5%，同比增长28.5%。 行业动态：近期国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》，要求新建锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。 行业动态：上汽表示其全固态电池基于聚合物-无机物复合电解质技术路线，将于2026年实现量产，能量密度超过400wh/kg，体积能量密度超过820wh/L，电池容量能超过75Ah。 行业动态：5月27日，工信部网站发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》征求意见稿，新版《意见稿》中明确，动力电池发生热扩散时，应不起火、不爆炸。同时提供报警信号，且报警信号的发出时间应不晚于触发单体热失控之后的五分钟。 公司动态：新宙邦公告，拟在美国路易斯安那州建设电池化学品项目，投资约3.5亿美元，建设年产20万吨碳酸酯溶剂及10万吨锂离子电池电解液。（本项目当前尚处于前期筹备阶段） 电池及材料：4月国内动力电池装车量同比增速约+41% 产业数据跟踪-量 资料来源：wind，动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 资料来源：wind，动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 资料来源：wind，动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 资料来源：动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 电池及材料：三元和铁锂电池价格2023年以来持续下滑 产业数据跟踪-价 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 电池及材料：近期铜箔加工费略有上涨，电解液、隔膜价格有所下降 产业数据跟踪-价 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 新能源汽车 近期产业动态（2024年5月18日-5月31日） 行业新闻：吉林省印发《吉林省新能源和智能网联汽车产业高质量发展行动方案》。方案提出，到2026年，省内新能源汽车产销量突破50万辆，其中自主品牌新能源汽车渗透率超过40%。新能源关键零部件本地配套率显著提升，占比达到70%。 行业新闻：上海自贸区临港新片区数据跨境场景化一般数据清单及清单配套操作指南对外公布。首批一般数据清单包含智能网联汽车、公募基金、生物医药等三个领域，以智能网联汽车领域为例，一般数据清单具体涉及跨国生产制造、全球研发测试、售后服务、二手车全球贸易等4个场景，研发设计数据、售后服务记录等23个数据类，以及车辆底盘图纸、产品油泥模型等158个数据字段。 公司新闻：理想汽车公布一季报，净利润5.9亿元，同比减少36.7%。2024Q1公司实现营收256亿元，同比增长36.4%，环比减少38.6%；毛利率20.6%；经营亏损5.8亿元；净利润5.9亿元，同比减少36.7%，环比减少89.7%；交付量8.04万辆，同比增长52.9%；2024Q2交付指引10.5~11万辆，同增21.3%~27.1%。 公司新闻：小鹏汽车公布一季报，净亏损13.7亿元。2024Q1公司实现营收65.5亿元，同比增长62.3%，环比减少49.8%；毛利率12.9%；净亏损13.7亿元，2023Q1净亏损23.4亿元；交付量2.2万辆，同比增长19.7%；2024Q2交付指引2.9~3.2万辆，同比增长25%~37.9%。 公司新闻：零跑公布一季报，经营亏损11.3亿元。2024Q1公司实现营收34.9亿元，同比增长141.7%，环比减少33.9%；毛利率-1.4%；经营亏损11.3亿元，2023同期亏损11.6亿元；交付量3.3万辆，同比增长217.9%。 新能源汽车 近期产业动态（2024年5月18日-5月31日） 公司新闻：比亚迪发布第五代DM技术，百公里亏电油耗2.9L。5月28日，比亚迪第五代DM技术发布暨秦L DM-i、海豹06 DM-i发布会在西安举行。第五代DM技术实现发动机热效率46.06%、百公里亏电油耗2.9L和综合续航2100公里。 公司新闻：广汽中亚出口基地启用，AION Y Plus出口塔吉克斯坦。5月22日，以“智驾无界丝路同行”为主题的广汽中亚出口基地启动暨塔吉克斯坦ECO出行项目车辆交付仪式在新疆喀什地区举行，埃安旗下热销车型AION Y Plus出口塔吉克斯坦，首批1000辆已完成交付。 公司新闻：蔚来与中国一汽达成充换电战略合作。5月21日，蔚来与中国一汽在“吉林·安徽合作发展交流座谈会”上签署战略合作框架协议。蔚来创始人、董事长、CEO李斌，中国一汽董事长、党委书记邱现东见证签约仪式，蔚来与中国一汽将在充换电领域开展全方位、多层次的深度战略合作，在包括电池技术标准建立、可充可换电池车型研发、电池资产管理及运营、充换电补能生