新能源产业趋势跟踪（24年4月下）：以旧换新政策落地，叠加北京车展共同刺激汽车市场需求

五矿证券研究所新能源行业 分析师：蔡紫豪登记编码：S0950523070002邮箱：caizihao@wkzq.com.cn 分析师：张斯恺登记编码：S0950523110002邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn 分析师：张鹏登记编码：S0950523070001邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn 联系人：张娜威邮箱：zhangnawei@wkzq.com.cn 联系人：钟林志邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn Contents目录 03 01 新能源产业趋势点评 能源金属电池及材料新能源车光伏/风电储能/电网电力（新能源/传统能源） 行业指数涨跌幅细分板块行情回顾 01 新能源产业趋势点评 新能源产业趋势点评（2024年4月13日-2024年4月26日） 能源金属 锂：供应端持续恢复，锂价上行存在阻力。4月锂盐企业产量进一步提升，海外进口碳酸锂反弹，供应端整体呈现恢复节奏。需求端部分企业反馈五一假期备库原料接近尾声，因此伴随着供应端的持续恢复，我们预计碳酸锂后续仍存在一定的上行阻力。 钴：节前前驱体有备库需求，但产业链库存仍是制约价格上涨的原因。4月下旬钴盐开工率维持较低水平，产量暂无增量，但各环节仍有一定的库存，因此下游虽然有采买计划，价格上涨仍存在一定的阻力。 镍：市场补库与供应宽松同在，镍价震荡运行。4月下旬纯镍市场供应较上周有所增加，印尼开斋节过后，印尼镍矿审批矛盾逐步缓和，冶炼利润或刺激电镍增产的意愿。需求方面，新能源仍为主要的增量来源，不锈钢、合金、电镀等需求较弱，镍价后续或将继续震荡运行。 电池及材料 电池：根据中汽协，3月中国新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%，市场占有率达到32.8%。近期，商务部、财政部等联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，我们认为2024Q2需求的继续回暖有望带动中游材料的出货。宁德时代发布神行PLUS电池，加速了磷酸铁锂快充电池时代的到来。 材料等：中共中央政治局第十二次集体学习时强调，要加快构建充电基础设施网络体系，支撑新能源汽车快速发展。 新能源产业趋势点评（2024年4月13日-2024年4月26日） 新能源汽车 4月北京车展+以旧换新政策落地，我们预计新能源汽车单月渗透率有望创新高。与往年不同的是，24年4月新能源汽车单月渗透率环比提升，单月累计渗透率接近50%；4月底北京车展，合资品牌开始加速电动化进程，推出新能源车型；政策端，以旧换新实施细则落地，将有力刺激汽车市场需求。 光伏/风电 光伏：近期硅料价格加速下滑，多晶硅致密料达到5万元/吨的较低水平，从已披露年报、一季报公司业绩来看，主产业链经营压力持续，龙头企业也难以幸免，而辅材部分盈利压力相对小，业绩表现更为平滑。 风电：近期广东帆石二项目开启风机招标，海南海风厂址上修海风规划12GW到24GW，针对国管海域增强开发亿元，2024年海风政策和招标均会发生积极变化。 新能源产业趋势点评（2024年4月13日-2024年4月26日） 储能/电网 储能：24年以来储能行业催化不断，看好国内大储发展。24年一季度，国内储能招标保持较高增速，累计招标25.8gwh，同增160%。同时，近期宁德、比亚迪等储能厂商新品频出，锂电储能安全、寿命技术持续迭代。政策方面，储能调度运行规则、规划设计技术导则等制度规范持续发布。综上，我们认为国内大储市场，有望在23年高增长基础上，24年继续保持较快增速，建议重点关注大储相关企业。 电网：板块景气度持续验证，特高压仍存在预期差。24年一季度，电网投资完成额大幅增长，电网设备出口数据维持较快增长。同时年报季报披露期，电网企业捷报频传，板块景气度持续验证。我们认为不管是国内还是海外市场，特高压仍存在较大预期差，建议重点关注。此外，24年各省配网设备招标有明显提速趋势，同时增量配电相关政策持续推进，配网标的处在低估区间，有较大弹性。 电力（新能源/传统能源） 电力：新能源度电成本及电价均下降，消纳压力持续。得益于硅料、碳酸锂降价，不少23年投产的新能源电站度电成本大幅下降。根据国电投公布数据，其内蒙古子公司一季度新能源发电量同增97.8%，整体度电成本降6.3分钱。但需要注意的是，一季度各现货省份新能源电价也呈大幅下降趋势，叠加风光利用率下降，消纳压力仍然较大。 产业动态&数据跟踪 能源金属 近期产业动态（2024年4月13日-4月26日） 公司动态 04/23，天齐锂业发布2024一季度业绩预告，预计亏损36~43亿元。据公司报告，净利润亏损一是受锂产品市场波动的影响，公司锂产品销售价格较上年同期大幅下降，锂产品毛利大幅下降；二是联营公司SQM一季度净利润预计减少约11亿美元，导致其对该联营公司的投资收益较2023年同期大幅下降。 04/25，中矿资源披露一季报，公司2024Q1实现营业总收入11.27亿元，同比下降45.63%；归母净利润2.56亿元，同比下降76.63%。04/26，雅保四川年产5万吨氢氧化锂锂电池材料项目正式投产。 04/28，盛新锂能披露一季报，公司2024Q1实现营业总收入12.13亿元，同比下降56.42%；净利润亏损1.44亿元，23年同期实现净利润4.64亿元。净利润下降主要系锂盐产品销售价格较上年同期下降，且原材料价格变动较产品有所滞后所致。 行业动态 04/23，印度矿业部秘书VL Kantha Rao接受采访称，印度计划在未来一年内将国内勘探项目的一半左右专门用于石墨、钼、镍、钴和锂等关键矿产。印度1月宣布在阿根廷收购5个锂区块。VL Kantha Rao表示，印度另外考虑在智利和玻利维亚寻求关键矿产项目。 04/23，据青海省工业和信息化厅消息，为加快推进盐湖产业培育、科技赋能、要素保障等重点工作，省工信厅按照省委、省政府决策部署，确保各项任务全面落实，稳步推进“世界级盐湖产业基地”建设。1月到3月，全省重点产品钾肥、碳酸锂、金属锂分别生产149.2万吨、3.4万吨、135吨，分别同比增长0.7%、59.9%、86.6%。 能源金属：锂价提振 产业数据跟踪-资源高频价格 图表1：新能源资源端主要产品半月均价变动一览（截至2024/4/26） 能源金属-中国月度供需平衡表 产业数据跟踪-能源金属中国月度供需平衡表 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所（注：均不含VAT） 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 能源金属-镍钴：下游需求压制镍钴价格弹性 产业数据跟踪-资源高频价格 资料来源：MySteel,五矿证券研究所 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 能源金属-锂：锂盐库存仍处高位，4月锂盐产量继续回升 产业数据跟踪-锂行业月度数据 资料来源：SMM，五矿证券研究所 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 资料来源：SMM，五矿证券研究所 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 能源金属-锂：4月锂盐平均价格小幅上涨 产业数据跟踪-锂行业月度数据 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：中国海关,五矿证券研究所 资料来源：上海钢联,五矿证券研究所 电池及材料 近期产业动态（2024年4月15日-4月29日） 行业动态：3月，中国动力和其他电池合计销量为73.2GWh，环比增长96.1%，同比增长49.5%。其中动力电池销量为62.3GWh，占比85%，环比增长85.6%，同比增长41.3%。 行业动态：根据中汽协，3月中国新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%，市场占有率达到32.8%。 行业动态：4月28日，宁德时代首席科学家吴凯称，如果用技术和制造成熟度作为评价体系（以1-9打分），宁德时代的全固态电池研发目前处于4分的水平。吴凯称，宁德时代目标是到2027年达到7-8分的水平，意味着届时可以小批量生产全固态电池，但大批量生产仍然会面临成本等问题。 行业动态：近期，宁德时代推出兼具1000公里纯电续航和4C超充特性的磷酸铁锂电池——神行PLUS，神行电池系统能量密度首度突破200Wh/kg大关，达到205Wh/kg。 行业动态：近期，特斯拉一季度财报上相关领导表示，4680电芯的产量比23年第四季度增加了约18%至20%，超过了Cybertruck的需求。 公司动态：当升科技发布一季报，实现营收约15.17亿元，同比减少67.67%；归母净利润约1.10亿元，同比减少74.36%。 公司动态：恩捷股份发布一季报，实现营收约23.28亿元，同比减少9.38%；归母净利润约1.58亿元，同比减少75.64%。 公司动态：振华新材发布一季报，实现营收约6.36亿元，同比减少68.28%；归母净利润亏损约1.37亿元。 电池及材料：3月国内动力电池装车量同比增速约+26% 产业数据跟踪-量 资料来源：wind，动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 资料来源：wind，动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 资料来源：wind，动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 资料来源：动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 电池及材料：三元和铁锂电池价格2023年以来持续下滑 产业数据跟踪-价 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 电池及材料：近期隔膜价格略有回升 产业数据跟踪-价 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 新能源汽车 近期产业动态（2024年4月13日-4月26日） 行业新闻：商务部、财务部等7部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》。自本细则印发之日至2024年12月31日期间，对个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前（含当日，下同）注册登记的新能源乘用车，并购买纳入工业和信息化部《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，给予一次性定额补贴。其中，对报废上述两类旧车并购买新能源乘用车的，补贴1万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元。 行业新闻：广州开展汽车以旧换新，广州、深圳进一步放宽小汽车上牌指标限制。4月13日，广东省发布《广东省推动消费品以旧换新行动方案》，鼓励汽车生产、经销企业通过开展促销活动、发放换新补贴、赠送充电桩等形式提供购车优惠让利，促进汽车更新消费。广州、深圳进一步放宽小汽车上牌指标限制。 公司新闻：长安汽车公布2023年报，归母净利润113.3亿元，同增45.3%。公司2023年实现营业收入1513亿元，同比增长24.8%；归母净利润113.3亿元，同比增长45.3%；扣非归母净利润37.8亿元，同比增长16.2%；经营性现金流198.6亿元，同比增长250.5%；每股收益1.15元，同比增长43.8%。 公司新闻：理想汽车全线产品降价，MEGA降价3万元。4月22日，理想汽车宣布2024款理想L7、理想L8、理想L9及理想MEGA将采用新的价格体系，新定购用户及已定购未交付的用户均可享受新价格，同时为2024款已提车车主提供现金回馈。采用全新价格体系后，L7/8/9降价1.8万元~2万元，入门版售价30.18/32.18/40.98万元，MEGA降价3万元，售价52.98万元。 新能源汽车 近期产业动态（2024年4月13日-4月26日） 公司新闻：特斯拉公布2024Q1财报，净利润同比