证券研究报告|行业周报2024/04/08新能源行业投资评级看好分析师：张鹏登记编码：S0950523070001邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn分析师：蔡紫豪登记编码：S0950523070002邮箱：caizihao@wkzq.com.cn联系人：张娜威邮箱：zhangnawei@wkzq.com.cn新能源产业趋势跟踪（24年3月下）：新能源车单月渗透率新高，小米首车上市破圈五矿证券研究所新能源行业联系人：钟林志邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn分析师：张斯恺登记编码：S0950523110002邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn Contents目录产业动态&数据跟踪能源金属电池及材料新能源车光伏/风电储能/电网电力（新能源/传统能源）02附录行业指数涨跌幅细分板块行情回顾03新能源产业趋势点评01 01新能源产业趋势点评 珍惜有限创造无限4新能源产业趋势点评（2024年3月16日-3月29日）能源金属锂：4月排产向好以及澳矿招标价支撑锂价。近期供青海盐湖随着天气的转暖，供应量逐步恢复；江西受环保影响，未来供应仍有不确定性。下游需求端4月排产向好，但散单采购对高价接受度欠佳，不过近期澳矿皮尔巴拉、雅保以及巴西锂矿商Sigma Lithium 的招标价格及成交价格均在成本端给予了锂盐一定支撑，或将对锂盐未来价格趋势起到指引作用。钴：持货商挺价情绪支撑锂价。目前电解钴企业产量正常，但下游需求恢复缓慢，实际成交有限。不过供应端挺价情绪浓厚，钴价得到支撑。镍：供应过剩下，镍价低位震荡。本周印尼资源审批加速，矿端资源扰动风险降温，镍价重心持续下移，预计后市宽幅震荡。电池及材料电池：根据乘联会，3月新能源零售预计75.0万辆左右，同比增长37.1%，环比增长93.2%，渗透率预计可达45.5%。展望24Q2，我们认为下游需求有望逐步回暖。材料等：近期产业链的公司2023年报陆续公布，总的来看，2023年业绩有所承压。中共中央政治局第十二次集体学习时强调，要加快构建充电基础设施网络体系，支撑新能源汽车快速发展。 珍惜有限创造无限5新能源产业趋势点评（2024年3月16日-3月29日）新能源汽车数据上，3月新能源汽车渗透率提升幅度大，主要是因为春节后新能源汽车掀起新一轮价格战，燃油车未跟进，新能源渗透率明显提升；业绩方面，车企陆续公布2023年报，多家车企增收不增利，净利润下滑明显；3月末小米首款车型SU7上市受到广泛关注，传播层面破圈吸引燃油车客户关注新能源汽车。光伏/风电光伏：1~2月的国内装机以及电池组件出口数据表现良好，行业排产稳步攀升，需求端逐步回暖，胶膜、玻璃等辅材相继涨价映证，行业底部大概率确立。风电：江苏三峡大丰、国信大丰、龙源射阳海风项目审批取得项目核准批复，广东青州五、七海缆送出工程批示，航道问题有所突破，以上事件预示国内海风项目逐步启动，看好海缆和塔筒环节。 珍惜有限创造无限6新能源产业趋势点评（2024年3月16日-3月29日）储能/电网储能：从示范项目规模看，24年国内储能装机有望超预期。消纳压力加大背景下，各省加快推动储能示范项目建设，从部分省份规划目标看，24年国内储能装机规模有望超预期。除锂电储能外，压缩空气、液流电池、钠电等储能技术路线工程化应用有加速趋势。电网：新能源消纳责任逐渐从电网向发电厂转移。当前新能源上网机制已逐步转变为“保障性消纳+市场化交易”结合，近期出台的《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，我们认为可理解为新能源入市趋势下，提醒电网对以前存量项目的保障不能放松，各方消纳责任的界限要划清。电力（新能源/传统能源）电力：能源工作指导意见提及多项拟出台政策。24年能源工作指导意见印发，提出了新增250GW发电装机的目标；政策目标建议重点关注水风光一体化基地规划、可再生能源消纳责任权重落实方案、分布式光伏项目管理办法等；从提及的重大工程项目来看，交直流特高压、大型风光基地是建设重心。 产业动态&数据跟踪02 珍惜有限创造无限8能源金属近期产业动态（2024年3月16日-3月29日）公司动态03/25，赣锋锂业宣布与Pilbara签署合作协议，共同开拓锂资源。双方将各出资50%进行锂化工厂项目的可行性研究，并在研究结果基础上共同决定是否推进投资及成立合资公司。协议中，皮尔巴拉承诺向合资公司每年供应30 万吨锂精矿，期限为15 年。若投资未获批准，皮尔巴拉将在2027 年至2030 年额外向赣锋锂业供应10 万吨锂辉石精矿，并豁免Pilgangoora二期扩建的包销义务。03/28，巴西矿商Sigma Lithium公布了对公司锂辉石精矿秘密招标的结果。该批锂精矿总量22000吨，未披露实际品位，中标价格为1333美元/吨(含13%增值税)，即除去增值税后每吨1160美元，预计两周内发货。03/27，天齐锂业发布2023年业绩报告，公司2023年实现营业收入405.03亿元，同比增加0.13%；归母净利润72.97亿元，同比下降69.75%。03/28，盛新锂能发布2023年业绩报告，公司2023年实现营业收入79.51亿元，同比下降33.96%；归母净利润7.02亿元，同比下降87.35%。03/28，赣锋锂业发布2023年业绩报告，公司2023年实现营业收入329.72亿元，同比下降21.16%；归母净利润49.47亿元，同比下降75.87%。行业动态03/27，智利财政部长表示，将向私营公司开放26个盐沼地，新的锂战略将在本十年末使锂产量增加70%。 珍惜有限创造无限9产业数据跟踪-资源高频价格能源金属：锂精矿价格受澳矿协议价支撑上涨资料来源：SMM，五矿证券研究所图表1：新能源资源端主要产品半月均价变动一览（截至2024/3/31）行业产品种类单位半月均价半月环比变动幅度2023YTD变动幅度电池级碳酸锂元/吨111336.42%-78%工业级碳酸锂元/吨1064684%-78%电池级氢氧化锂元/吨990094%-81%工业级氢氧化锂元/吨912595%-82%锂精矿SC6美元/吨10876%-79%硫酸钴元/吨325000%-32%四氧化三钴元/吨1335001%-32%氯化钴元/吨1313271%-32%镍行业电池级硫酸镍元/吨306094%-19%锂行业钴行业 珍惜有限创造无限10能源金属-中国月度供需平衡表产业数据跟踪-能源金属中国月度供需平衡表资料来源：SMM, 五矿证券研究所图表2：中国碳酸锂月度供需平衡表-200 00-150 00-100 00-500 00500 0100 00150 00200 00250 002018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2019年10月2020年1月2020年4月2020年7月2020年10月2021年1月2021年4月2021年7月2021年10月2022年1月2022年4月2022年7月2022年10月2023年1月2023年4月2023年7月2023年10月2024年1月中国碳酸锂月度供需平衡（吨）资料来源：SMM, 五矿证券研究所图表4：中国四氧化三钴供需平衡表-100 00-800 0-600 0-400 0-200 00200 0400 0600 02018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2019年10月2020年1月2020年4月2020年7月2020年10月2021年1月2021年4月2021年7月2021年10月2022年1月2022年4月2022年7月2022年10月2023年1月2023年4月2023年7月2023年10月2024年1月中国四氧化三钴月度供需平衡（吨）资料来源：SMM, 五矿证券研究所图表5：中国氢氧化锂月度供需平衡表-100 00-800 0-600 0-400 0-200 00200 0400 0600 02018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2019年10月2020年1月2020年4月2020年7月2020年10月2021年1月2021年4月2021年7月2021年10月2022年1月2022年4月2022年7月2022年10月2023年1月2023年4月2023年7月2023年10月2024年1月中国氢氧化锂月度供需平衡（吨）图表3：中国硫酸钴月度供需平衡表资料来源：SMM, 五矿证券研究所（注：均不含VAT）-150 0-100 0-5000500100 0150 0200 0250 0300 02018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2019年10月2020年1月2020年4月2020年7月2020年10月2021年1月2021年4月2021年7月2021年10月2022年1月2022年4月2022年7月2022年10月2023年1月2023年4月2023年7月2023年10月2024年1月中国硫酸钴月度供需平衡 珍惜有限创造无限11能源金属-镍钴：成本支撑下，价格小幅回涨产业数据跟踪-资源高频价格资料来源：亚洲金属网, 五矿证券研究所图表6：成本支撑下，镍价震荡上行资料来源：亚洲金属网, 五矿证券研究所图表8：硫酸钴价格触底略微反弹资料来源：亚洲金属网, 五矿证券研究所图表9：电解钴/氯化钴与硫酸钴价格的比值略有修复资料来源：MySteel, 五矿证券研究所图表7：2月中国硫酸镍开工率不足50% 珍惜有限创造无限12能源金属-锂：锂盐库存仍处高位，3月锂盐产量略有回升产业数据跟踪-锂行业月度数据资料来源：亚洲金属网, 五矿证券研究所图表10：2024年3月中国锂盐产量明显回升资料来源：SMM，五矿证券研究所图表12：2024年2月中国锂盐库存仍处高位0100 00200 00300 00400 00500 00600 00700 00800 00202 1-04-0 1202 1-05-0 1202 1-06-0 1202 1-07-0 1202 1-08-0 1202 1-09-0 1202 1-10-0 1202 1-11-0 1202 1-12-0 1202 2-01-0 1202 2-02-0 1202 2-03-0 1202 2-04-0 1202 2-05-0 1202 2-06-0 1202 2-07-0 1202 2-08-0 1202 2-09-0 1202 2-10-0 1202 2-11-0 1202 2-12-0 1202 3-01-0 1202 3-02-0 1202 3-03-0 1202 3-04-0 1202 3-05-0 1202 3-06-0 1202 3-07-0 1202 3-08-0 1202 3-09-0 1202 3-10-0 1202 3-11-0 1202 3-12-0 1202 4-01-0 1202 4-02-0 1中国碳酸锂下游库存（吨）中国碳酸锂上游库存（吨）资料来源：亚洲金属网, 五矿证券研究所图表13：2024年2月中国锂盐开工率持续走低01020304050607080901002018-04-012018-06-012018-08-012018-10-012018-12-012019-02-012019-04-012019-06-012019-08-012019-10-012019-12-012020-02-012020-04-012020-06-012020-08-012020-10-012020-12-012021-02-012021-04-012021-06-012021-08-012021-10-012021-12-012022-02-012022-04-012022-06-012022-08-012022-10-012022-12-012023-02-012023-04-012023-06-012023-