化妆品行业双周报：618第一阶段销售回暖，多品牌抖音高增

化妆品行业双周报

投资建议与重点信息

**投资建议：**建议增持以下化妆品公司：

1. 强品牌势能标的：珀莱雅、巨子生物，受益于其优秀的组织架构、大单品策略；
2. 平价消费标的：润本股份、上美股份、福瑞达，注重产品渠道拓展；
3. 预期筑底，有望迎来拐点：贝泰妮、上海家化、登康口腔、丸美股份、水羊股份、华熙生物、敷尔佳、美丽田园医疗健康；
4. 产能释放及海外拓展双逻辑：嘉必优。

行业更新：618期间，天猫、抖音平台均呈现复苏态势，头部电商平台需求回补明显，预计618期间，强大单品势能的品牌将继续实现高增长。本土美妆集团有望通过产品创新带动品牌升级及渠道下沉，实现差异化和性价比战略方向的持续突破。板块中长期配置价值显著。

销售回暖与品牌表现

618销售趋势：618期间整体销售前置于5月，天猫平台销售复苏，抖音平台多品牌抢跑实现高增长。截至6月初，天猫诞生了185个破亿品牌、11个破10亿品牌。

天猫表现：

• 珀莱雅蝉联美妆护肤品类总榜第一，可复美跃升至第七。
• 国货品牌表现亮眼，珀莱雅、薇诺娜、可复美、韩束等头部品牌排名提升，反映出本土品牌在原料成分、产品品质、营销推广等方面的综合提升。

抖音表现：

• 抖音5月活动密集，多品牌加大投放抢跑，GMV实现翻倍增长。
• 韩束、珀莱雅、赫莲娜等品牌在抖音美妆护肤TOP10中位居前列。

品牌排名变化：

• 天猫美妆护肤总榜，珀莱雅与兰蔻交替领跑，可复美首次进入前十。
• 抖音美妆护肤总榜，韩束、珀莱雅、赫莲娜等品牌销量显著提升。

盈利预测：

• 主要化妆品公司预计在2023年至2026年间实现净利润的稳定增长，年复合增长率在15%至35%之间，体现了行业长期的增长潜力。

风险提示

• 需求疲软：行业整体需求下降的风险。
• 品牌竞争加剧：品牌间的竞争可能导致市场份额减少。
• 新品与新品牌孵化效果不佳：新产品和新品牌孵化失败的风险。

报告总结：

本报告聚焦化妆品行业的双周动态，重点关注618期间的销售趋势、品牌表现、盈利预测及风险提示。建议投资者关注具有品牌势能、平价消费、预期筑底及产能释放等多重优势的公司。同时，报告强调了本土美妆集团通过产品创新和差异化战略的长期增长机会，以及面临的需求挑战、竞争压力和新品孵化风险。