社会服务行业周报：即时零售618大促表现亮眼，5月茶咖头部品牌开店+店效双高增

出行旅游

• 京东加码OTA布局：京东发布“酒店PLUS会员计划”，意在通过降低佣金等方式拓展酒旅供应链。报告认为，酒旅赛道具有“低频高决策成本”的特点，履约环节的差异化是竞争关键，因此格局较为稳固，京东难以撼动行业格局，但可能引发OTA平台的短期价格战。
• 泡泡玛特登顶淘系618潮玩榜首：淘天数据显示，2025年618期间，以国产IP为代表的游戏电竞周边、毛绒和盲盒品类均实现两位数增长。泡泡玛特超越迪士尼，成为淘系潮玩IP成交额榜首。

茶咖

• 行业重回增长快车道：久谦数据显示，2025年5月，茶饮和咖啡行业店数和店效均实现增长。头部品牌如蜜雪冰城、古茗、瑞幸等开店数量和店效均大幅增长，形成正向循环。
• 蜜雪冰城加码IP线上商城：蜜雪冰城线上销售额连续多个月高增，其自有IP“雪王”战略布局潮玩领域，并取得良好成效。

618大促

• 美妆电商平稳增长：四大电商平台618美妆GMV同比增长超10%。国货头部品牌如珀莱雅、毛戈平等表现稳健，新品牌和品类成为增长动力。抖音平台国际品牌凭借达播优势占据领先地位，而国货品牌则依靠自播构建起私域矩阵。
• 电商巨头发力即时零售：美团闪购、京东秒送、淘宝闪购等平台在618大促中表现亮眼，即时零售销售额达296亿元，同比增长18.7%，成为大促消费新变革。

出行数据跟踪

• 航空：国内航班和国际航班数量环比均有所回升，恢复至2024年同期水平。
• 访港数据：内地访港人数环比下降，但全球访港人数环比上升，恢复至2019年同期水平。

行业行情回顾

• A股社服板块跑输大盘：本周社会服务指数跑输沪深300指数，但年初至今表现强于沪深300。
• 港股消费者服务板块跑输大盘：本周港股消费者服务指数跑输恒生指数，年初至今表现弱于恒生指数。

推荐标的

• 旅游：长白山
• 教育：好未来、科德教育
• 餐饮/会展：特海国际、米奥会展
• 美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁

受益标的

• 餐饮：百胜中国、蜜雪集团、古茗
• IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技
• 美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技
• 新消费：赤子城科技
• 运动：力盛体育
• 即时零售：美团-W、顺丰同城
• 眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息
• 旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S
• 教育：凯文教育、有道

风险提示

项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。