社会服务行业周报：1月头部潮玩品牌店效高增，关注AI落地人力的三大核心场景

社会服务 2025年02月23日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 初敏（分析师）chumin@kysec.cn证书编号：S0790522080008 李睿娴（分析师）liruixian@kysec.cn证书编号：S0790525020004 程婧雅（联系人）chengjingya@kysec.cn证书编号：S0790123070033 旅游/IP：节后错峰游热度不减，1月头部潮玩品牌店效高增 旅游：节后机酒价格大幅回落，驱动错峰出游火热，至清明节前多地机票和酒店预订量依然保持高位运行。2月5日以来，全国重点景区门票、住宿、交通等文旅订单量较上月同期上涨24%。错峰出游人群中银发族成为节后出游主力军。长白山：公布定增预案修订稿，下调募集资金额至2亿元，截至2月21日，2024-2025雪季景区累计接待游客72.32万人次，创历史新高。潮玩：久谦数据显示，2025年1月国内线下潮玩品类门店数量净增8家开店节奏环比有放缓；受益于春节假期线下客流景气和《哪吒2》带动动漫衍生品销售，2025年1月国内潮玩门店线下店效同比增长22%。分品牌看，泡泡玛特、三月兽、乐高、TOPTOY、X11、卡游单月平均店效同比分别+47%/-36%/+33%/+41%/+40%/-6%，品牌店效表现分化较为明显，独立潮玩品牌店效高增。人力/教育：企业AI化关注人力领域AI落地，有道全新硬件搭载Deepseek 相关研究报告 《1月潮玩线上高景气度延续，茶咖品牌 布 局 餐 食 赛 道—行 业 周 报 》-2025.2.16 人力资源：北京等12省份政务AI化提速，DeepSeek政务朋友圈持续扩大政府做为领头羊，有望带动国企、民企等企业AI化进程加速，北京人力、外服控股、科锐国际等大型人力资源服务公司或有望受益。AI招聘初创公司Mercor完成最新一轮融资，估值达20亿，国内多家人力资源服务企业拥抱DeepSeek，关注AI在招聘环境、行政效率和创新业务方面的应用。教育：有道发布2024Q4及全年业绩，首次实现全年盈利，2024Q4收入13.4亿元，yoy-9.5%，净利润0.83亿元，yoy+47%。广告业务方面，继成为Tiktok一级合作伙伴后，公司最近获得了Google合作伙伴认证，为其跨境增长奠定了坚实基础。近期有道推出DeepSeek原生教育硬件SpaceOne。乖宝宠物：线上销售额稳健增长，品牌高端化升级有序推进 《万代FY2025Q3业绩超预期，有道和好未来拥抱Deepseek开启新征程—行业周报》-2025.2.9 《小积木塑造大生意，国产IP拼搭潮玩品牌创 新突围—行业深度报告》-2025.2.5 2023年以来，公司重点发力以弗列加特、Barf、羊奶为代表的高端产品，高端猫粮品牌弗列加特产品定位对标超高端海外大牌渴望、爱肯拿但价格更具性价比，至今仍保持100%+的增速。Barf天然粮和2024年推出的低温烘焙系列主粮焙可鲜均保持高增势头，整体公司弗列加特+羊奶系列+Barf天然粮+低温烘焙系列销售额占比由2022Q1的9%上升至2024Q4的43%。公司盈利能力持续优化，2024Q3公司毛利率/净利率为41.8%/13.1%，相比2022Q1提升12.75pct/7.14pct。本周A股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑输大盘 本周（2.17-2.21）社会服务指数+0.88%，跑输沪深300指数0.12pct，在31个一级行业中排名第11，教育类领涨;本周（2.17-2.21）港股消费者服务指数-3.47%，跑输恒生指数7.26pct，在30个一级行业中排名第26，教育类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）旅游：西域旅游、九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：凯文教育、有道；（3）美护：若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技、毛戈平；（4）运动：力盛体育；（5）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城；（8）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（9）餐饮：百胜中国。 风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 目录 1、出行旅游：节后错峰游热度不减，长白山定增计划融资额下调.........................................................................................41.1、节后错峰游热度不减，银发族成出行主力军..............................................................................................................41.2、长白山：定增计划融资额下调，新雪季客流创历史新高..........................................................................................42、IP：1月潮玩线下开店平稳，店效整体同比高增..................................................................................................................52.1、国内潮玩门店开店平稳，多品牌店效高增..................................................................................................................53、AI+人力：政企、民企AI化，关注AI落地人力的三大核心场景......................................................................................64、AI+教育：有道发布最新硬件搭载DeepSeek，首次实现全年盈利.....................................................................................85、乖宝宠物：线上销售额稳健增长，品牌高端化升级有序推进.............................................................................................96、出行数据跟踪..........................................................................................................................................................................116.1、航空：国内航班/国际航班环比回落..........................................................................................................................116.2、访港数据追踪：内地访港环比下降，全球访港环比攀升........................................................................................117、行业行情回顾：本周A股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑输大盘..............................................................127.1、A股行业跟踪：本周社服板块波动上行....................................................................................................................127.2、A股社服标的表现：本周（2.17-2.21）教育类上涨排名靠前.................................................................................137.3、港股行业跟踪：本周消费者服务板块整体下行........................................................................................................157.4、港股消费者服务标的表现：本周（2.17-2.21）教育类上涨排名靠前.....................................................................168、风险提示..................................................................................................................................................................................17 图表目录 图1：2025年1月国内线下潮玩品类门店数量净增8家，达到3738家.................................................................................5图2：2025年1月国内线下潮玩品类门店平均店效同比+22%.................................................................................................5图3：2025年1月泡泡玛特、三月兽、乐高、TOPTOY、X11、卡游平均店效同比分别+47%/-36%/+33%/+41%/+40%/-6%............................................................................................................................................................................................................6图4：AI招聘平台为用户实现精准匹配，大幅增加薪酬的同时节省大量找工作时间...........................................................6图5：猎聘APP新增用户三季度较二季度显著增长..................................................................................................................7图6：2024Q4有道实现收入13.4亿元，同比下降9.5%...........................................................................................................8图7：2024Q4有道实现净利润0.83亿元，同比增长47