2024W24家电行业周报：618大促扫地机表现亮眼，5月彩电代工出货增长

618大促扫地机表现亮眼，5月彩电代工出货增长 ——2024W24家电行业周报 蔡雯娟(分析师)田平川(研究助理)谢丛睿(分析师) 021-38031654021-38676666021-38038437 caiwenjuan024354@gtjas.comtianpingchuan026740@gtjas.comxiecongrui@gtjas.com 登记编号S0880521050002S0880122070069S0880523090004 本报告导读： 618大促扫地机表现亮眼，5月彩电代工出货同比增长，5月清洁电器销售表现较好。 家用电器业 评级：增持 2024.06.16 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 家用电器业《618大促清洁电器延续亮眼表现，家电出口较好》 2024.06.11 家用电器业《线上冰箱和洗衣机表现较好，铜铝价格有所下降》 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 投资要点： 618大促扫地机器人表现亮眼。根据奥维云网数据，24年大促前三周 扫地机和洗地机销额分别为16.08亿元和8.30亿元，占23年全程销 额的比例分别为71%和55%。扫地机均价同比提升4.4%，洗地机均价同比-14.3%。扫地机市场集中度较高，CR4为89%，石头、科沃斯云鲸、追觅销额市占率分别为30%、23%、19%、17%，其中石头市占率同比提升，同比+2pct。冰箱和洗衣机表现相对较好，24年前三周占23年全程销额的比例达到46%、48%；空调销售端压力相对较大，占比为26%，在家电各品类中相对较低。 5月彩电代工规模同比增长，兆驰和康冠出货均有增长。根据迪显数 据，彩电代工出货延续3月以来的增长态势。5月全球彩电代工市场 出货量为980万台，同比+4%。茂佳彩电出货表现较好，5月彩电出货超130万台，同比小幅增长。兆驰和康冠彩电出货均有增长，其中 兆驰5月彩电出货接近100万台，同比小幅提升，位列第三，主要由 北美新导入品牌客户5月起量推动；康冠彩电出货超80万台，同比增长30%，位列第四，主要由亚洲和拉美区域需求增加推动。 5月清洁电器销售表现较好。根据奥维云网，空调、冰箱和洗衣机5 月线上销额同比分别-36.96%/-14.37%/-12.44%，4月同比分别 +1.17%/+10.01%/+1.83%。5月线下油烟机、燃气灶、洗碗机、集成灶销额同比分别+10.38%/+10.21%/+11.07%/+6.81%，4月同比分别-6.19%/-3.62%/+0.66%/-23.27%。5月扫地机器人和洗地机线上销额同比分别+46.36%/+9.79%，4月同比分别+29.13%/+15.97%。 投资建议：618大促扫地机表现亮眼，5月彩电代工出货同比增长，5 月清洁电器销售表现较好。推荐扫地机双雄石头科技和科沃斯，大白电估值有望提升。个股方面推荐高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（15.2X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（19.8X）电动两轮车有望放量的九号公司-WD(32.9X)、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.4X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（14.8X）、激光显示技术龙头海信视像（15.3X）、清洁电器龙头科沃斯（21.1X）、传统主业稳健增长，TCL整合带来增量的TCL智家（12.2X）、内销调整告一段落，外销持续恢复的新宝股份（11.1X）、外销回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进的苏泊尔 （17.7X）、新能源车热管理业务快速发展的盾安环境（12.7X）。风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 2024.06.10 家用电器业《618大促清洁电器表现较好，家空外销排产上修》 2024.06.03 家用电器业《线上空调和冰箱表现较好，铜价环比有所下降》 2024.06.01 家用电器业《彩电销额同比增长，投影延续量增价减态势》 2024.05.31 目录 1、本周核心观点3 1.1、618大促扫地机器人表现亮眼3 1.2、5月彩电代工规模同比增长，兆驰和康冠出货均有增长5 1.3、5月清洁电器销售表现较好6 2、板块走势和北向资金情况更新7 2.1、6月10日-6月14日板块走势：家电板块跑赢大盘7 2.2、北向资金情况更新：本周北向减持美的、格力和海尔8 3、重点公司公告9 4、投资建议10 5、风险提示11 1、本周核心观点 1.1、618大促扫地机器人表现亮眼 24年618大促空调销售相对较弱。根据奥维云网，从24年前三周占23年 全程销额的比例来看，冰箱和洗衣机表现相对较好，24年前三周占23年全程销额的比例达到46%、48%；空调销售端压力相对较大，占比为26%，在家电各品类中相对较低。 图1：24年618大促空调销售相对较弱（单位：亿元） 销额情况 2024年销额（亿元） 2023年销额（亿元） 24第一轮占23全程比例 24W21~23 5.20~6.09 市占率 23W21~23 5.22~6.11 23W21~25 5.22~6.25 市占率 行业 64.21 145.21 248.37 26 % 格力 16.1425% 42.91 71.24 29% 23 % 空调 美的 13.8122% 44.86 74.19 30% 19% 海尔 3.776% 8.19 15.12 6% 25 % 海信 1.993% 3.43 6.32 3% 31 % 行业 45.87 57.47 99.73 46% 海尔 14.6432% 19.38 32.35 32% 45% 冰箱 美的 9.3820% 9.85 16.76 17% 56% 容声 6.0213% 7.17 12.79 13% 47% 卡萨帝 2.826% 2.42 4.41 4% 64% 行业 26.13 31.94 54.94 48% 海尔 8.5633% 12.20 19.53 36% 44% 洗衣机 小天鹅 8.2532% 11.28 17.75 32% 46% 美的 1.666% 2.86 5.00 9% 33 % 松下 1.004% 1.89 3.21 6% 3 % 行业 30.62 42.06 75.84 40% 彩电 海信 TCL 5.185.03 17%16% 7.928.50 14.5915.07 19%20% 36 %% 3 小米 3.50 11% 5.31 9.94 13% 3 % 行业 3.04 3.91 7.05 43% 电饭煲 苏泊尔美的 0.790.71 26%23% 1.110.85 1.921.57 27%22% 41%45% 九阳 0.50 17% 0.51 0.96 14% 52% 行业 1.70 2.19 3.80 45% 破壁机 九阳美的 0.740.25 44%15% 0.950.23 1.640.41 43%11% 45% 62% 苏泊尔 0.21 12% 0.22 0.41 11% 52% 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 冰箱和洗衣机龙头份额集中，均价有所下降。根据奥维云网，24年大促前三周海尔系、美的和容声三家冰箱龙头的市占率达到61%，海尔、小天鹅和美的品牌的洗衣机合计市占率达到64%，龙头份额较为集中。此外，冰箱品类均价相比23年同期下滑2.0%，洗衣机均价同比下滑8.8%，预计主要因需求偏弱。 空调竞争较为激烈，行业均价有所下滑。根据奥维云网，24年大促前三周 格力、美的等龙头空调份额有所下降。此外，行业均价同比下滑9.8%，市场竞争较为激烈。 图2：冰箱和洗衣机龙头份额较为集中（单位：万台） 销量情况 2024年销量（万台） 2023年销量（万台） 24W21~23 5.20~6.09 市占率 均价（元） 23W21~25 5.22~6.25 市占率 均价（元） 行业 241.58 2658 842.52 2948 格力 48.74 20% 3312 197.39 23% 3609 空调 美的 45.08 19% 3063 230.03 27% 3225 海尔 11.88 5% 3172 46.12 5% 3278 海信 7.64 3% 2606 22.65 3% 2792 行业 172.96 2652 368.51 2706 海尔 48.93 28% 2991 99.10 27% 3264 冰箱 美的 32.85 19% 2856 53.78 15% 3117 容声 20.37 12% 2958 40.76 11% 3137 卡萨帝 3.22 2% 8740 4.34 1% 10154 行业 147.93 1766 283.61 1937 海尔 43.46 29% 1970 81.92 29% 2384 洗衣机 小天鹅 37.61 25% 2194 74.69 26% 2376 美的 15.02 10% 1105 31.26 11% 1600 松下 4.02 3% 2500 9.45 3% 3394 行业 83.25 3678 249.98 3034 彩电 海信 11.64 14% 4451 40.91 16% 3566 TCL 10.78 13% 4664 30.81 12% 4891 小米 9.80 12% 3569 53.45 21% 1860 行业 104.36 291 261.09 270 电饭煲 苏泊尔 29.37 28% 268 60.48 23% 317 美的 29.02 28% 246 63.18 24% 248 九阳 18.40 18% 273 40.16 15% 239 行业 45.40375 86.51439 破壁机 九阳 18.49 41% 402 34.52 40% 475 美的 8.06 18% 314 10.90 13% 376 苏泊尔 5.54 12% 385 10.42 12% 393 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 扫地机器人延续亮眼表现，石头市占率同比提升。根据奥维云网数据，24年大促前三周扫地机和洗地机销额分别为16.08亿元和8.30亿元，占23年全程销额的比例分别为71%和55%。扫地机均价同比提升4.4%，洗地机均价同比-14.3%。扫地机市场集中度较高，CR4为89%，石头、科沃斯、云鲸、追觅销额市占率分别为30%、23%、19%、17%，其中石头市占率同比提升，同比+2pct。 图3：扫地机器人延续亮眼表现（单位：亿元、万台） 销额情况 2024年销额（亿元） 2023年销额（亿元） 24第一轮占23全程比例 24W21~23市占率 5.20~6.09 23W21~2323W21~25市占率 5.22~6.115.22~6.25 扫地机器人 行业 16.08 13.8622.52 71 % 石头科沃斯云鲸追觅小米 美的Yeedi 4.8730%3.7723%3.0419%2.7017%0.956%0.332%0.030% 4.156.4128%5.058.1936%1.502.5211%1.792.9613%0.891.557%0.080.171%0.150.251% 76 % 46% 121% 91 %1% 6 189% 13% 洗地机 行业 8.30 9.1115.18 55% 添可追觅美的 石头德尔玛 3.6043%2.0224%0.466%0.273%0.101% 4.787.6851%1.292.2315%0.591.037%0.320.785%0.120.242% 47% 91 % 44%34%42% 销量情况 2024年销量（万台） 2023年销量（万台） 24W21~23市占率均价 5.20~6.09（元） 23W21~25市占率均价 5.22~6.25（元） 扫地机器人 行业 44.163641 64.553489 石头科沃斯云鲸追觅小米美的 Yeedi 11.6226%419010.3123%3656 8.1318%37375.8713