2024W23家电行业周报：618大促清洁电器延续亮眼表现，家电出口较好

618大促清洁电器延续亮眼表现，家电出口较好 ——2024W23家电行业周报 蔡雯娟(分析师)田平川(研究助理)樊夏俐(分析师) 021-38031654021-38676666021-38676666 caiwenjuan024354@gtjas.comtianpingchuan026740@gtjas.comfanxiali@gtjas.com 登记编号S0880521050002S0880122070069S0880523090006 本报告导读： 618大促清洁电器延续亮眼表现，5月家电出口表现较好，6月上旬面板价格保持平稳。 家用电器业 评级：增持 2024.06.11 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 家用电器业《线上冰箱和洗衣机表现较好，铜铝价格有所下降》 2024.06.10 家用电器业《618大促清洁电器表现较好，家空外销排产上修》 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 投资要点： 618大促清洁电器延续亮眼表现。根据奥维云网数据，24年大促前两 周扫地机和洗地机销额分别为13.68亿元和6.69亿元，占23年全程 销额的比例分别为61%和44%。扫地机市场集中度提升明显，CR4已达到90%，石头、科沃斯、云鲸、追觅销额市占率分别为31%、23%19%、17%，其中石头市占率同比提升明显，同比+3pct。冰箱和洗衣机表现相对较好，24年前两周占23年全程销额的比例达到34%、35%；空调相对压力较大，占比为20%。根据奥维云网，24年大促前两周海尔系、美的和容声三家冰箱龙头的市占率达到63%，海尔、小天鹅和美的品牌的市占率达到65%，龙头份额较为集中。 5月家电出口表现较好。根据海关总署，5月家电出口金额为90.10亿 美元，同比+18.3%，4月同比+10.9%。5月家电出口数量为41021.4万 台，同比+27.8%，4月同比+19.3%；出口均价为21.96美元，同比-7.4%，4月同比-7.1%。中国5月出口金额为3023.5亿美元，同比+7.6% 4月同比+1.5%。6月基数相对较低，考虑到海外补库存需求，家电出口端预计将延续增长态势。 6月上旬面板价格保持平稳。6月上旬均价环比5月下旬+0/+0/+0/+0 美元/片，前值+1/+1/+0/+0美元/片。6月上旬65''、55''、43''、32''液晶 电视面板均价为178、130、65、37美元/片，均价同比 +18.67%/+19.27%/+12.07%/+12.12%。因彩电备货接近尾声，彩电品牌厂面板采购需求有所降温；考虑到6月面板厂稼动率预计将有所下调面板价格仍有支撑。我们预计面板价格将保持相对稳定。 投资建议：618大促清洁电器延续亮眼表现，5月家电出口表现较好 6月上旬面板价格保持平稳。推荐扫地机双雄石头科技和科沃斯，大白电估值有望提升。个股推荐高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（15.2X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（19.7X）电动两轮车有望放量的九号公司-WD(32.8X)、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.2X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（15.1X）、激光显示技术龙头海信视像（15.8X）、清洁电器龙头科沃斯（20.3X）、传统主业稳健增长，TCL整合带来增量的TCL智家（11.7X）、内销调整告一段落，外销持续恢复的新宝股份（11.1X）、外销回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进的苏泊尔 （17.2X）、新能源车热管理业务快速发展的盾安环境（12.5X）。风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 2024.06.03 家用电器业《线上空调和冰箱表现较好，铜价环比有所下降》 2024.06.01 家用电器业《彩电销额同比增长，投影延续量增价减态势》 2024.05.31 家用电器业《节能降碳行动方案落地，节能家电和零部件厂商受益》 2024.05.30 目录 1、本周核心观点3 1.1、618大促清洁电器延续亮眼表现3 1.2、5月家电出口表现较好5 1.3、6月上旬面板价格保持平稳7 2、板块走势和北向资金情况更新8 2.1、6月3日-6月7日板块走势：家电板块跑输大盘8 2.2、北向资金情况更新：本周北向减持美的和格力，增持海尔9 3、重点公司公告10 4、投资建议11 5、风险提示12 1、本周核心观点 1.1、618大促清洁电器延续亮眼表现 24年618大促白电销售或存在一定增长压力。根据奥维云网，从24年前两 周占23年全程销额的比例来看，白电各品类或存在一定的增长压力。冰箱和洗衣机表现相对较好，24年前两周占23年全程销额的比例达到34%、35%；空调相对压力较大，占比为20%，在家电各品类中相对较低。 图1：618大促白电销售表现相对较弱（单位：亿元） 2024年销额（亿元）2023年销额（亿元）24第一轮 销额情况 24W21~22 5.20~6.02 市占率 23W21~22 5.22~6.04 23W21~25 5.22~6.25 市占率 占23全程比例 空调 冰箱 洗衣机 彩电电饭煲破壁机 行业 格力 美的海尔 海信行业海尔 美的容声 卡萨帝行业海尔 小天鹅美的 松下行业海信 TCL 小米行业苏泊尔 美的九阳行业 九阳 美的苏泊尔 50.82 13.0826% 11.0022% 3.036% 1.473% 34.04 11.1033% 6.9320% 4.5313% 2.257% 19.20 6.4233% 6.0932% 1.146% 0.784% 22.49 3.9518% 3.9418% 2.4211% 2.15 0.5425% 0.5023% 0.3617% 1.25 0.5443% 0.1915% 0.1612% 106.57248.37 30.9571.2429% 35.5774.1930% 5.6615.126% 2.376.323% 46.4799.73 15.9132.3532% 8.2016.7617% 5.6312.7913% 2.064.414% 25.4654.94 10.2019.5336% 9.4217.7532% 2.185.009% 1.563.216% 33.1875.84 6.2214.5919% 6.8115.0720% 4.099.9413% 3.077.05 0.831.9227% 0.661.5722% 0.400.9614% 1.763.80 0.761.6443% 0.180.4111% 0.160.4111% 20% 18% 15% 20% 23% 34% 34% 41% 35% 51% 35% 33% 34% 23% 24% 30% 27% 26% 24% 30% 28% 32% 37% 33% 33% 45% 38% 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 冰箱和洗衣机龙头份额集中，冰箱行业均价有所提升。根据奥维云网，24年大促前两周海尔系、美的和容声三家冰箱龙头的市占率达到63%，海尔、小天鹅和美的品牌的洗衣机合计市占率达到65%，龙头份额较为集中。此外，冰箱品类均价相比23年同期增长2.7%，预计由产品结构改善推动。 空调龙头份额有所下滑，行业均价有所下滑。根据奥维云网，24年大促前 两周格力、美的等龙头空调份额有所下降。此外，行业均价同比下降9.6%，市场竞争较为激烈。 图2：冰箱和洗衣机龙头份额较为集中（单位：万台） 销量情况 2024年销量（万台） 2023年销量（万台） 24W21~22 5.20~6.02 市占率 均价（元） 23W21~25 5.22~6.25 市占率 均价（元） 行业 190.70 2665 842.52 2948 格力 39.64 21% 3301 197.39 23% 3609 空调 美的 36.32 19% 3030 230.03 27% 3225 海尔 9.52 5% 3181 46.12 5% 3278 海信 5.55 3% 2643 22.65 3% 2792 行业 122.46 2780 368.51 2706 海尔 36.45 30% 3046 99.10 27% 3264 冰箱 美的 23.00 19% 3013 53.78 15% 3117 容声 15.05 12% 3012 40.76 11% 3137 卡萨帝 2.56 2% 8774 4.34 1% 10154 行业 103.49 1855 283.61 1937 海尔 30.42 29% 2112 81.92 29% 2384 洗衣机 小天鹅 26.86 26% 2267 74.69 26% 2376 美的 10.54 10% 1086 31.26 11% 1600 松下 2.90 3% 2682 9.45 3% 3394 行业 58.08 3872 249.98 3034 彩电 海信 8.69 15% 4552 40.91 16% 3566 TCL 8.11 14% 4856 30.81 12% 4891 小米 6.51 11% 3720 53.45 21% 1860 行业 70.87303 261.09 270 电饭煲 苏泊尔 19.68 28% 273 60.48 23% 317 美的 19.83 28% 250 63.18 24% 248 九阳 12.48 18% 288 40.16 15% 239 行业 32.06389 86.51439 破壁机 九阳 12.91 40% 417 34.52 40% 475 美的 5.73 18% 324 10.90 13% 376 苏泊尔 3.81 12% 408 10.42 12% 393 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 清洁电器延续亮眼表现，石头市占率同比提升明显。根据奥维云网数据，24年大促前两周扫地机和洗地机销额分别为13.68亿元和6.69亿元，占23年全程销额的比例分别为61%和44%。扫地机均价因全能基站占比提升而有 所增长，洗地机因市场竞争均价同比有所下滑。扫地机市场集中度提升明显，CR4已达到90%，石头、科沃斯、云鲸、追觅销额市占率分别为31%、23%、19%、17%，其中石头市占率同比提升明显，同比+3pct。 图3：清洁电器延续亮眼表现（单位：亿元、万台） 销额情况 2024年销额（亿元） 2023年销额（亿元） 24第一轮占23全程比例 24W21~22 5.20~6.02 市占率 23W21~22 5.22~6.04 23W21~25市占率 5.22~6.25 行业 13.68 12.42 22.52 61 % 石头 4.2731% 3.86 6.4128% 67 % 扫地机器人 科沃斯云鲸 追觅 3.1923%2.6219%2.2717% 4.491.381.59 8.1936%2.5211%2.9613% 39% 104% 77 % 小米 0.735% 0.69 1.557% 4 % 美的 0.262% 0.06 0.171% 149% Yeedi 0.030% 0.12 0.251% 11% 行业 6.69 7.79 15.18 44% 添可 2.9344% 4.15 7.6851% 38% 洗地机 追觅美的 1.6625%0.365% 1.050.48 2.2315%1.037% 74 % 35% 石头 0.233% 0.28 0.785% 29% 德尔玛 0.071% 0.08 0.242% 30% 销量情况 2024年销量（万台） 2023年销量（万台） 24W21~22 5.20~6.02 市占率 均价（元） 23W21~25市占率 5.22~6.25 均价（元） 行业 37.05 3692 64.55 3489 石头 10.18 27% 4195 15.9225% 4024 扫地机器人 科沃斯 云鲸追觅 8.686.994.95 23%19%13% 367837524583 21.87