2023W45家电行业周报：双十一清洁电器和油烟机热销，家电出口延续增长

2023.11.13 家用电器业 评级：增持 上次评级:增持 双十一清洁电器和油烟机热销，家电出口延续增长 细分行业评级 ——2023W45家电行业周报 蔡雯娟(分析师)田平川(研究助理)谢丛睿(分析师) 021-38031654021-38676666021-38038437 caiwenjuan024354@gtjas.cotianpingchuan026740@gtjas.comxiecongrui@gtjas.com 证书编号S0880521050002S0880122070069S0880523090004 本报告导读： 双十一清洁电器和油烟机热销，家电出口延续增长，面板价格环比有所下降。 摘要： 双十一期间家电销售表现相对平稳，清洁电器和油烟机热销。双十一 期间线上奥维数据显示，扫地机、洗地机销额分别同比+23%/+20%，扫地机销售增长主要由销量驱动，洗地机采取以价换量策略。油烟机受到较好的竣工数据表现驱动，销额和销量分别同比+37%/+27%。空调预计因进入淡季并受到前期高温天气带动下需求前置影响，销额同比-20%。电饭煲和电蒸锅受到需求端低迷的影响，销额分别同比-5%/-5%。扫地机中石头和追觅表现较好，线上销额同比分别+38%/+126%；洗地机中追觅和美的表现较好，线上销额同比分别+46%/+471%。 相关报告 《线上油烟机和洗碗机表现亮眼，铜铝价格环比有所上升》2023.11.11 《传统烟机维持增长，线上集中度有所下 降》2023.11.08 《多家公司发布Q3业绩，家空内销排产同比由负转正》2023.11.05 《线上油烟机和洗地机表现亮眼，铜铝价 格环比上升》2023.11.03 《多家公司发布Q3业绩，保障性住房政策发力》2023.10.29 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 10月家电出口延续增长，中国整体出口同比小幅下滑。10月家电出 口金额为69.82亿美元，同比+8.0%，9月同比+12.4%；10月家电出口数量为31132.9万台，同比+21.0%，9月同比为23.0%；出口均价同比-10.8%，9月同比-8.6%。中国10月出口金额为2748.3亿美元，同比-6.4%，9月同比-6.2%，下滑主要受到对欧美出口低迷的影响。 11月面板价格环比有所下降，Q4面板价格有望小幅回落。11月上旬 65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为168、125、64、36美元/片，11月上旬环比10月下旬-1/-1/-1/-1美元/片，前值+0/+0/-1/-1美元/片。在供给端，面板厂调控稼动率进行控价趋势延续。在需求端，彩电整机市场较为平稳，彩电备货需求告一段落，面板价格上行动力不足。我们预计Q4面板价格有望环比小幅回落。 投资建议：双十一清洁电器和油烟机热销，家电出口延续增长，面板 价格环比有所下降。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度 厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.6X）、家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（11.1X）、激光显示技术龙头海信视像（13.7X）、线上打爆品初见成效、线下盈利能力有望恢复的倍轻松（135.3X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.9X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.8X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.7X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器 （23.2X）、中央空调稳健发展，内销恢复弹性较强的小熊电器（19.4X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 目录 1、本周核心观点3 1.1、双十一家电销售表现相对平稳，清洁电器和油烟机热销3 1.2、10月家电出口延续增长，中国整体出口同比小幅下滑4 1.3、11月面板价格环比有所下降，Q4面板价格有望小幅回落5 2、板块走势和北向资金情况更新6 2.1、11月6日-11月10日板块走势：家电板块跑赢大盘6 2.2、北向资金情况更新：本周北向减持美的、格力、海尔7 3、重点公司公告8 4、投资建议9 5、风险提示11 1、本周核心观点 1.1、双十一家电销售表现相对平稳，清洁电器和油烟机热销双十一期间家电销售表现相对平稳，近半数家电品类有所增长。23W44-W45(10.23-11.05)同比22W44-45(10.24-11.06)的线上奥维零售数据 显示，近半数家电品类有所增长。双十一期间清洁电器和油烟机热销，空调和小家电有所下滑。 分品类看，扫地机、洗地机线上销额分别同比+23%/+20%，扫地机销售增长主要由销量驱动，洗地机采取以价换量策略。扫地机和洗地机线上销量分别同比+22%/+44%，均价分别同比+0%/-17%。油烟机受到较好的竣工数据表现驱动销售表现较好，线上销额和销量分别同比+37%/+27%。空调预计因进入淡季并受到前期高温天气带动下的需求前置影响，销售表现相对低迷。电饭煲和电蒸锅等厨小电主要受到需求端低迷的影响，线上销额分别同比-5%/-5%，线上销量同比分别-13%/-10%。 分公司看，空调品类中美的表现较好，线上销额同比+37%，主要由均价提升推动。油烟机品类中老板和方太表现亮眼，线上销额分别同比 +55%/+41%，线上销量分别同比+46%/+40%。电蒸锅品类中苏泊尔表现较好，线上销额和销量分别同比+49%/+33%。扫地机品类中石头和追觅表现较好，线上销额同比分别+38%/+126%；洗地机品类中追觅和美的表现较好，线上销额同比分别+46%/+471%，主要由销量增长推动。 图1：双十一清洁电器和油烟机销售表现较好（单位：亿元、万台） 同比 7% %5% -29% 3 19% 37% 27% 41% 0% 1% 26% 3% - - -32% -44% 9% -13% 17% 5% % % %0% -11% 38%%-3% 28% 20%7% 2% 18% 471% 559% 3% -1 1979 5.95 1.18 美的 4% -1 2680 70% 10.39 46% 2.78 追觅 4% -1 2602 29.24 7.61 添可 -1 2444 % 44 59.17 14.46 行业 洗地机 4769 77% 7.87 126% 3.75 追觅 3915 42 14.45 5.66 石头 1% 3804 19.27 -10% 7.33 科沃斯 3562 22% 63.62 23% 22.66 行业 扫地机器人 25 177 7.00 0.12 小熊 11 219 % 33 8.00 49% 0.18 苏泊尔 21 1513 1.15 0.17 北鼎 252 -10% 35.53 -5% 0.90 行业 电蒸锅 268 -21% 19.00 -7% 0.51 九阳 2% 344 0% 37.00 2% 1.27 苏泊尔 8% 267 -7% 51.00 0% 1.36 美的 9% 302 -13% 160.71 -5% 4.86 行业 电饭煲 % 36 13871 -41% 0.60 -20% 0.83 森歌 6% 11408 16% 1.18 8% 1.34 亿田 4% 8548 -18% 2.50 -21% 2.14 火星人 8874 -11% 8.79 -8% 7.80 行业 集成灶 2386 7.00 26% 1.67 华帝 2857 % 40 14.00 4.00 方太 6% 2821 % 46 19.00 55% 5.36 老板 8% 1966 87.04 17.11 行业 油烟机 % 44 3291 -12% 23.00 27% 7.57 创维 4006 -3% 34.00 16% 13.62 海信 % 42 4780 -27% 30.00 4% 14.34 TCL 0% 3605 -19% 182.07 6% 65.64 行业 彩电 4% 4280 5.00 -25% 2.14 西门子 1538 -13% 21.00 -8% 3.23 美的 15 2279 -32% 77.00 -22% 17.55 海尔 2034 -21% 225.90 -15% 45.94 行业 洗衣机 % -1 3539 15% 31.00 14% 10.97 容声 3% -1 3990 -12% 29.00 -23% 11.57 美的 0% 4045 -14% 64.00 -13% 25.89 海尔 % 11 3558 -6% 188.90 4% 67.21 行业 冰箱 % 36 3052 150% 25.00 239% 7.63 奥克斯 3% -1 3202 12% 46.00 -3% 14.73 格力 % 43 4331 -4% 45.00 37% 19.49 美的 1% 3139 -20% 150.12 -20% 47.12 行业 空调 同比 线上均价 （元） 线上销量 （万台） 同比 线上销额 （亿元） 品牌 品类 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 1.2、10月家电出口延续增长，中国整体出口同比小幅下滑 10月家电出口延续增长，出口数量同比增速快于出口金额同比增速。 10月家电出口金额为69.82亿美元，同比+8.0%，9月同比+12.4%；1- 10月家电出口金额为733.38亿美元，累计同比+2.0%，1-9月累计同比+1.1%。10月家电出口数量为31132.9万台，同比+21.0%，9月同比为23.0%；出口均价为22.4美元，同比-10.8%，9月同比-8.6%。 10月中国整体出口小幅下滑。海关总署发布10月中国出口数据。中国 10月出口金额为2748.3亿美元，同比-6.4%，9月同比-6.2%。1-10月出口金额累计27920.0亿美元，同比-5.6%，1-9月累计同比-5.7%。 分区域来看，10月出口有所下滑主要受到对欧美出口低迷的影响。10月对美国出口金额同比-8.2%，9月同比-9.3%；对英、法、德、意等欧洲国家出口金额同比分别-7.5%/-7.7%/-18.2%/-1.5%；9月同比分别 +5.3%/-9.8%/-10.9%/-2.6%。 图2：10月整体出口同比小幅下滑（单位：亿美元） 600070% 500050% 400030% 300010% 2000-10% 1000-30% 0-50% 出口金额同比 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 表1：10月家电出口同比延续增长（单位：万台、万美元） 月份 家电出口数量 当月同比 累计同比 家电出口金额 当月同比 累计同比 2023年10月 31132.9 21.0% 8.4% 698230.0 8.0% 2.0% 2023年9月 35304.2 23.0% 7.0% 819200.0 12.4% 1.1% 2023年8月 35586.7 26.7% 4.9% 806440.0 11.4% -0.5% 2023年7月 32108.7 3.7% 1.9% 736520.0 -3.6% -2.1% 2023年6月 32180.7 10.0% 1.4% 747940.0 3.9% -2.0% 2023年5月 32093.8 7.9% 0.6% 761490.0 0.7% -1.8% 2023年4月 31860.4 2.2% -1.4% 803640.0 2.2% -2.5% 2023年3月 32112.0 22.6% -2.8% 834190.0 11.9% -4.4% 2023年1-2月 46496.3 -15.2% -15.2% 1220400.0 -13.2% -13.2% 2022年12月 25566.4 -20.7% -13.0% 641580.0 -21.0% -13.3% 2022年11月 26705.3 -21.2% -12.4% 64712