家电行业周报（23年第46周）：10月家电出口延续高景气，社零及双十一零售实现稳健增长

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年11月20日超配家电行业周报（23年第46周）10月家电出口延续高景气，社零及双十一零售实现稳健增长核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cnwangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报（23年第45周）-10月家电线上线下零售显著回暖，双十一美的等家电品牌销售亮眼》——2023-11-13《家电行业2023年三季报综述&11月投资策略-外销提振经营稳健，盈利延续提升趋势》——2023-11-07《家电行业周报（23年第43周）-11月白电排产好转，家电外销景气较高》——2023-11-01《家电行业周报（23年第42周）-双十一新兴家电折扣力度较大，9月冰洗品类出口延续高景气》——2023-10-24《家电行业周报（23年第41周）-双十一活动时间再次精简，9月家电出口增长19%》——2023-10-16本周研究跟踪与投资思考：10月我国家电出口保持良好增长态势，近期中美互动频繁，外交关系缓和下，关税或有望迎来利好，建议关注家电出口产业链表现。10月我国家电社零及双十一零售实现稳健增长，内销表现平稳向好。中美互动频繁，或释放关税利好信号。6月以来中美互动更为频繁，美国国务卿、财长、商务部长等先后访华，10月我国外交部长访美，11月14日-17日中美元首会晤。此前美国贸易代表办公室于9月11日延期“352+77”项关税豁免至2023年12月31日，并表示希望在23年年底前完成对华301关税的审核。外交关系出现缓和的背景下，中美关税问题或有望迎来好转。根据此前的豁免产品清单，受关税影响的产品涵盖吸尘器、扫地机器人、空气炸锅、空气净化器等小家电品类，若关税问题得到进一步缓解，将直接或间接利好石头科技、科沃斯、Vesync、比依股份等小家电出海企业。10月家电出口额增长14%，主要品类出口高景气延续。根据海关总署发布的数据，10月我国家电出口额达到501亿元，同比增长13.6%。分品类看，冰箱10月出口额增长41.8%，增速在主要家电品类中保持领先；洗衣机出口额增长16.9%，空调出口额增长30.9%，电视机出口增长25.5%，吸尘器出口增长13.0%，微波炉出口额增长26.2%，均实现较快增长。在同期低基数下，随着海外库存及动销恢复常态，我国主要家电品类出口表现强劲。10月家电社零明显改善，同比增速止跌回升。据统计局数据，10月我国家电和音像器材类限额以上零售额685亿元，同比增长9.6%，前10月累计增长0.3%。10月家电社零出现明显改善，展望11-12月来看，家电社零的基数相对较低，预计家电社零有望延续复苏增长的趋势。双十一期间家电线上销额增长5%，需求增长稳健。奥维云网数据监测数据显示，双十一期间家电主要品类线上实现零售额709亿元，同比增长5.3%，增速较去年（+3.2%）有所提升。其中空调线上零售额增长12.4%，洗干套装增长120.4%，烟灶消套装增长26.7%，洗碗机增长11.3%，清洁电器增长9.4%，净化器增长14.6%，净水器增长13.9%，增长相对较好。重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+0.49%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比+1.8%、-0.9%至8242/2203美元/吨；上周冷轧价格周环比+0.6%至4733元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别+2.49%/+2.65%/+4.37%。海外天然气价格：周环比+9.5%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.06%/+0.11%/-0.08%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、奥马电器、格力电器、海信家电；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐倍轻松、石头科技、光峰科技、新宝股份、小熊电器。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E000333美的集团买入51.863642764.725.221110600690海尔智家买入22.221996031.792.061211688793倍轻松买入39.6934110.551.757223688007光峰科技买入30.10139130.350.708543002668奥马电器增持7.4881090.640.691211资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议.........................................................4（1）重点推荐.........................................................................4（2）分板块观点与建议.................................................................42、本周研究跟踪与投资思考.....................................................52.1中美互动频繁，或释放关税利好信号..................................................52.210月家电出口额增长14%，主要品类出口高景气延续....................................52.310月家电社零明显改善，同比增速止跌回升...........................................72.4双十一期间家电线上销额增长5%，需求增长稳健.......................................73、重点数据跟踪...............................................................83.1市场表现回顾......................................................................83.2原材料价格跟踪....................................................................83.3海运及天然气价格跟踪.............................................................103.4北向资金跟踪.....................................................................104、家电公司公告与行业动态....................................................114.1公司公告.........................................................................114.2行业动态.........................................................................115、重点标的盈利预测.........................................................12 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：352项商品关税豁免历经多次延期，将于2023年底到期....................................5图2：10月家电出口额增长14%..............................................................6图3：10月空调出口额增长31%..............................................................6图4：冰箱出口额同比增速持续向好..........................................................6图5：10月洗衣机出口额增长14%............................................................6图6：10月吸尘器出口额增长13%............................................................6图7：10月电视机出口额增长26%............................................................6图8：7月以来我国社零增速持续好转.........................................................7图9：10月家电社零同比增速明显好转........................................................7图10：2023年双十一家电线上销售规模同比增长5%............................................7图11：2023年家电主要品类零售额实现稳健增长...............................................8图12：本周家电板块实现正相对收益.........................................................8图13：LME3个月铜价本周上涨...............................................................9图14：LME3个月铜价高位下滑后震荡.........................................................9图15：LME3个月铝价格本周下降.............................................................9图16：LME3个月铝价高位回落后维持震荡.....................................................9图17：冷轧价格上周价格上涨...............................................................9图18：冷轧价格高位回调后震荡.............................................................9图19：海运价格大幅回落后企稳............................................................10图20：天然气价格本周上涨................................................................10图21：美的集团本周股通持股比例下降......................................................10图22：格力电器本周股通持股比例上升.............