家电行业周报（24年第38周）：8月空冰出口延续高景气，10月空调排产量增长23%

核心观点与投资建议

• 家电内外销表现：8月家电出口额同比增长12%，空调和冰箱出口增长超20%；国内空调零售量同比增长22%，内销复苏明显，外销持续高景气。
• 空调市场：8月空调内销出货量下滑5.4%，但零售需求增长22%；10月空调排产同比增长23%，内外销分别增长8%和39%。
• 投资策略：
  • 重点推荐：美的集团、海尔智家、格力电器、TCL智家、海信家电（白电龙头，受益于以旧换新政策和外销增长）。
  • 厨电：老板电器（烟灶主业稳定，二三品类拓展）。
  • 小家电：石头科技、科沃斯、新宝股份、小熊电器（海外增长强劲，产品布局优化）。
  • 零部件：德昌股份（家电主业拓展，汽车零部件放量）。
• 盈利预测：Q2家电内销稳健、外销景气，下半年受益于以旧换新政策和需求恢复，利润率有望提升。

关键数据与研究结论

• 8月家电出口：总额644亿元，同比增长11.9%，空调出口增长36.6%，冰箱增长22.4%。
• 10月空调排产：1033万台，同比增长23.1%，内销478万台（+8.4%），外销555万台（+39.2%）。
• 8月空调销量：1306万台，同比增长7.3%，内销754.3万台（-5.4%），外销551.7万台（+31.5%）。
• 市场表现：家电板块周相对收益+2.98%，沪深300指数+1.32%。
• 原材料价格：LME铜、铝价格周环比分别+3.6%、+3.4%，冷轧价格+3.2%。
• 海运及天然气价格：美西/美东/欧洲线集运指数分别周环比-0.12%/-6.57%/-7.15%，海外天然气价格持平。

行业动态

• 奥维云网数据：2024冷年全球空调出货1.96亿台（+10.75%），中国内销9089万台（-1.8%），出口8163万台（+30.9%）。
• 智能门锁市场：8月线上零售量同比增长28%，1500元以下产品增长40%。

风险提示

• 市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。