家电行业周报（22年第38周）：8月空调零售增长超50%，冰洗销售表现有所波动

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年09月19日超配家电行业周报（22年第38周）8月空调零售增长超50%，冰洗销售表现有所波动核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cnwangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004联系人：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《国信证券-家用电器-行业专题：由家到车，投影投射新视界——车载显示》——2022-09-15《家电行业2022年中报综述&9月投资策略-盈利如期改善，白电表现最佳》——2022-09-13《家电行业周报（22年第36周）-7月空气源热泵出口高增55%，景气高涨龙头有望受益》——2022-09-05《家电行业周报（22年第35周）-集成灶龙头2022年中报经营情况对比：亿田智能、火星人α凸显》——2022-08-29《家电行业周报（22年第34周）-7月家电社零积极回暖，出口小幅波动》——2022-08-23本周研究跟踪与投资思考：本周我们继续跟踪8月家电主要品类的零售表现。受到高温天气的影响，8月空调零售表现迎来爆发式增长，销售额增长超50%；而此前表现较为稳健的冰洗在8月的零售表现则出现一定波动。白电：8月空调零售高增，冰洗出现波动。奥维云网抽样数据显示，空调8月销售额增长52%，冰箱销售额下滑4%，洗衣机销售额下滑11%。8月随着全国疫情形势好转，叠加高温天气的影响，空调的销售出现显著回暖。累计来看，1-8月空调销额同比下滑4%，冰箱销额下滑3%，洗衣机销额下滑5%。前期虽然受到疫情较大的影响，但白电零售表现韧性充足。空调：线上线下零售强劲，量额均增长超50%。8月空调线上零售量/额同比+75%/+66%，线下零售量/额同比+11%/+17%，合计零售量/额同比+59%/+52%。8月全国大部分地区高温天气持续，叠加疫情对线下安装的影响逐渐减弱，空调迎来爆发式增长。累计来看，1-8月空调线上销售额同比增长0.3%，线下销售额同比下滑16%。价格方面，8月空调线上均价出现下滑，同比-5.0%至2952元/台，线下销售均价则保持上涨，同比增长6.1%至4045元/台。分公司来看，头部空调企业线上线下空调零售均取得较为不错的表现。冰箱：线上量增价减，线下价增量减。8月冰箱线上零售量/额同比+2%/-1%，线下零售量/额同比-19%/-11%。冰箱线上销售均价下滑，但销量保持增长；线下均价依然保持接近10%的增长，但销量持续下滑。整体来看，冰箱8月销售额下滑4%，销量下滑1%，表现依然较为稳健。累计来看，1-8月冰箱线上/线下销售额同比+2%/-11%。分公司来看，主要冰箱企业表现与行业相近。洗衣机：8月零售表现承压，线下均价持续提升。8月洗衣机零售额同比下滑11%，其中线上线下销售额分别-9%/-17%，线上线下零售表现均较为承压。累计来看，1-8月洗衣机线上线下销额同比分别+0.7%/-18.9%。8月洗衣机线上线下均价分别-0.3%/+14.1%，线下销售均价保持较高速提升。分公司来看，8月小天鹅、海尔的表现优于行业，线上线下市占率均有所提升。重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+1.08%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比-3.3%、-1.0%至7660/2266美元/吨；冷轧价格周环比-0.1%至4706元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线本周环比分别-8.29%、-0.55%、-2.70%；海外天然气价格：周环比+4.7%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.02%、+0.33%、-0.06%。核心投资组合建议：当前时点我们重点推荐照明+车灯龙头佛山照明、外销高景气的空气源热泵赛道；白电推荐效率持续优化的海尔智家、B端再造增长的美的集团、渠道改革成效初显的格力电器；厨电推荐全维度改善的亿田智能、高增长强激励的火星人；小家电推荐2B、2C齐头并进的光峰科技。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E000541佛山照明买入6.1271740.280.342218600690海尔智家买入26.062287361.591.841614000333美的集团买入55.123857314.505.181211000921海信家电买入11.89140051.191.40108000651格力电器买入34.591947904.585.0087资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议.........................................................4（1）重点推荐.........................................................................4（2）分板块观点与建议.................................................................42、本周研究跟踪与投资思考.....................................................52.1白电：8月空调零售高增，冰洗出现波动..............................................52.2空调：线上线下零售强劲，量额均增长超50%..........................................52.3冰箱：线上量增价减，线下价增量减..................................................72.4洗衣机：8月零售表现承压，线下均价持续提升........................................83、重点数据跟踪..............................................................103.1市场表现回顾.....................................................................103.2原材料价格跟踪...................................................................103.3海运及天然气价格跟踪.............................................................123.4北向资金跟踪.....................................................................124、重点公司公告与行业动态....................................................134.1公司公告.........................................................................134.2行业动态.........................................................................135、重点标的盈利预测.........................................................14免责声明.....................................................................15 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：8月空调零售出现爆发式增长...........................................................5图2：8月空调销量实现高增.................................................................5图3：8月空调线上销售额增长66%...........................................................6图4：8月空调线下销售额增长17%...........................................................6图5：8月空调线上销售均价下跌5.0%........................................................6图6：8月空调线下销售均价上涨6.1%........................................................6图7：8月头部空调品牌的空调零售表现均较为不错.............................................7图8：8月冰箱线上销售额同比下滑1%........................................................7图9：8月冰箱线下销售额同比小幅下滑11%...................................................7图10：8月冰箱线上销售均价下降3%.........................................................8图11：8月冰箱线下销售均价上涨10%........................................................8图12：8月主要冰箱企业零售表现与行业接近..................................................8图13：8月洗衣机线上销售额下滑9%.........................................................9图14：8月洗衣机线下销售额下滑17%........................................................9图15：8月洗衣机线上均价略有下滑..........................................................9图16：8月洗衣机线下均价上涨14%..........................................................9图17：8月海尔、小天鹅表现优于行业.......................................................10图18：本周家电板块实现正相对收益........................................................10图19：LME3个月铜价下滑..................................................................11图20：LME3个月铜价高位下滑后维持震荡....................................................11图21：LME3个月铝价格震荡........................