家电行业周报（23年第38周）：8月冰洗出口高景气，美国多州推动热泵部署

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年09月25日超配家电行业周报（23年第38周）8月冰洗出口高景气，美国多州推动热泵部署核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cnwangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报（23年第37周）-8月家电社零同比降幅收窄，线下家电零售实现复苏增长》——2023-09-18《家电行业周报（23年第36周）-8月家电出口持续向好，内销期待政策效应释放》——2023-09-11《家电行业2023年中报综述&9月投资策略-二季度经营加速改善，盈利持续提升》——2023-09-10《家电行业周报（23年第34周）-9月白电出口排产较好，美国家电库存及需求有所好转》——2023-08-28《家电行业周报（23年第33周）-空气炸锅行业梳理：全球渗透率处于低位，头部品牌格局稳固》——2023-08-23本周研究跟踪与投资思考：8月我国家电出口额同比增长20%，其中冰洗、电视机、吸尘器等品类外销表现均较为强劲。从海外需求看，家电零售库存走低及地产数据的好转均有望对我国家电出口形成良好支撑。8月家电出口增长20%，冰洗等品类维持高景气。根据海关总署发布的数据，8月我国家电出口额达到577亿元，同比增长19.6%。分品类看，洗衣机8月出口增长31.1%，在统计的主要家电品类中增速保持领先；冰箱出口增长28.0%，自年初以来冰箱出口持续好转；空调出口增长19.0%，电视机出口增长19.4%，吸尘器出口增长26.2%，增速环比均明显提升；微波炉出口增长4.4%，风扇出口增长0.9%。洗衣机、冰箱、电视机、吸尘器及空调等8月出口实现同比高增长，外销表现强劲。7月美国家电零售库存持续降低，库存销售比回归正常水平。根据美国商务部普查局的数据，7月美国家具家电店的零售库存持续走低，同比/环比分别下降11.8%和1.8%；库存销售比为1.59，达到2022年以来第二低的水平。而2019年正常情况下库存销售比为1.53-1.65，预计美国家电家具零售店库存销售比逐渐进入正常区间。美国住房数据持续回暖，有望支撑家电需求。美国住房市场实现持续好转，7月新建住房销售套数同比增长31%，环比持续改善；8月成屋销售套数同比下滑15.3%，降幅环比继续收窄。同时，美国新房待售数量及成屋销售库存同比持续降低，7月新房代售套数下滑4.8%，8月成屋库存下降14.1%。美国住房数据实现持续回暖，有望为家电需求的改善提供良好的基础。美国多州推动热泵安装，2030年前计划部署2000万台。9月21日，美国气候联盟宣布，将在美国多州推动安装更多的热泵，目标是在2030年之前部署2000万台新热泵。根据产业在线的数据，2022年全球热泵产量接近500万台，2018-2022年复合增速达到15.1%；其中我国生产规模最大，2022年产量占全球的52.4%。2022年我国空气源热泵出口规模达到66.9亿元，同比增长48.8%，2018-2022年复合增速高达49.8%。预计随着美国开始推动热泵大规模安装，我国空气源热泵出口有望保持较高景气度。重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+0.67%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比-2.0%、+2.0%至8254.5/2239美元/吨；上周冷轧价格周环比+0.09%至4703元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别-0.63%/-1.55%/-1.18%。海外天然气价格：周环比-4.7%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.15%/+0.19%/-0.14%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、奥马电器、格力电器、海信家电；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐倍轻松、光峰科技、小熊电器、新宝股份；零部件板块推荐大元泵业。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600690海尔智家买入24.232173771.792.061412000333美的集团买入57.054006614.725.221211688793倍轻松买入36.8031630.791.574723002668奥马电器增持7.3779900.640.691111002959小熊电器买入59.2992833.133.621916资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议.........................................................4（1）重点推荐.........................................................................4（2）分板块观点与建议.................................................................42、本周研究跟踪与投资思考.....................................................52.18月家电出口增长20%，冰洗等品类维持高景气.........................................52.27月美国家电零售库存持续降低，库存销售比回归正常水平..............................62.3美国住房数据持续回暖，有望支撑家电需求............................................72.4美国多州推动热泵安装，2030年前计划部署2000万台..................................83、重点数据跟踪...............................................................83.1市场表现回顾......................................................................83.2原材料价格跟踪....................................................................93.3海运及天然气价格跟踪.............................................................103.4北向资金跟踪.....................................................................114、家电公司公告与行业动态....................................................124.1公司公告.........................................................................124.2行业动态.........................................................................125、重点标的盈利预测.........................................................13 nPmPmOsPnOqMtOnOmQnQpMtPaQcM7NpNrRmOpMjMpPzQfQnPqN8OrQpRuOtOxOvPsPoP请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：8月家电出口额增长20%...............................................................5图2：8月空调出口额增长19%...............................................................5图3：冰箱出口额同比增速持续好转..........................................................5图4：8月洗衣机出口额增长31%.............................................................5图5：8月吸尘器出口额增长26%.............................................................6图6：8月微波炉出口额增长4%..............................................................6图7：8月电视机出口增长19%...............................................................6图8：8月风扇出口增长1%..................................................................6图9：2019年美国家电店的库存销售比在1.53-1.65之间........................................7图10：7月美国家电零售库存销售比为1.59...................................................7图11：美国新建住房销售持续好转...........................................................7图12：美国成屋销售环比持续改善...........................................................7图13：美国新建住房待售数量同比持续降低...................................................8图14：美国成屋库存同比持续下降...........................................................8图15：2022年我国占据全球一半以上空气源热泵产量...........................................8图16：近几年我国空气源热泵出口实现高速增长...............................................8图17：上周家电板块实现正相对收益.........................................................9图18：LME3个月铜价本周下降...............................................................9图19：LME3个月铜价高位下滑后震荡.........................................................9图20：LME3个月铝价格本周上涨............................................................10图21：LME3个月铝价高位回落后维持震荡................