出口链：2026M4家电出口转正至+7%，清洁电器延续高增态势
报告摘要
整体来看，2026M4家电行业出口金额同比转正（+7%），较M3明显回升。
分板块看，M4各板块景气度普遍改善，其中清洁电器延续高增，白电、黑电及智能投影整体转暖，厨电及电工照明边际修复，厨房小家电及个护按摩小家电降幅明显收窄。
分品类看，M4吸尘器表现亮眼；冰箱、洗衣机、液晶电视机、传声器、投影机均实现双位数增长。
◼子行业评级
白色家电Ⅱ无评级黑色家电Ⅱ无评级小家电Ⅱ无评级照 明 电 工 及其他无评级厨房电器Ⅱ无评级
1）白电：冰箱、洗衣机分别同比+11%/+14%，较M3明显改善；空调、电扇分别同比-1%/-3%，降幅较M3显著收窄。
2）黑电及智能投影：液晶电视机、传声器（麦克风）及其底架、投影机分别同比+16%/+12%/+10%，均实现双位数增长；音响同比-3%，但较M3明显修复。
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3）厨电及电工照明：抽油烟机同比+2%，由负转正；插头及插座同比-3%，降幅较M3明显收窄。
4）清洁电器：吸尘器延续高景气，M4同比+57%，领涨家电板块。
5）厨房小家电：M4整体边际改善，电热厨具、电咖啡机或茶壶分别同比+9%/+9%；微波炉、搅拌机&榨汁机、电热烤面包器分别同比-3%/-5%/-7%，较M3大幅收窄。
证券分析师：孟昕E-MAIL：mengxin@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524020001
6）个护按摩小家电：电吹风机、电熨斗分别同比+6%/+9%，由负转正；电动剃须刀同比-14%，需求持续承压。
证券分析师：赵梦菲E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com分析师登记编号：S1190525040001
风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关税不确定性因素等。
投资评级说明
1、行业评级
看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。
2、公司评级
买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。
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