地产链化工品追踪系列报告（2024-05）：地产政策持续优化，纯碱、PVC等价格环比回升

地产政策持续优化，纯碱、PVC等价格环比回升 证券研究报告 地产政策持续优化，纯碱、PVC等价格环比回升 行业研究 2024年6月3日 本期内容提要： ➢下游地产行业方面： ➢国房景气指数和化工产品价格存在一定相关性。2024年4月，全国房地产开发景气指数为92.02点，同比下降2.67点，环比下降0.05点；2024年5月，中国化工产品价格指数(CCPI)均值为4760.84，同比增长7.02%，环比增长1.67%。 洪英东化工行业分析师执业编号：S1500520080002联系电话：+86 010-83326848邮箱：hongyingdong@cindasc.com ➢全国超八成城市落地房贷新政。5月17日，中国人民银行和国家金融监管总局发布房贷新政，首套和二套房贷最低首付款比例分别降至不低于15%和不低于25%。全国大批城市快速落地，更有一线城市积极跟进。5月27日，上海发布调整政策，成为第一个落地新政的一线城市，其发布的政策内容与其他地区有所不同——首套房最低首付比例降至20%。广州与深圳紧随其后，分别将比例降至15%和20%。最新统计数据显示，多省明确发布文件执行全省首套房首付降低到15%、取消利率下限。截至5月29日，全国超八成城市开始落地执行“5·17”新政。（来自新华网、北京青年报） 尹柳化工行业研究助理联系电话：+86 010-83326712邮箱：yinliu@cindasc.com ➢多地优化楼市政策，新增需求加快入市。近期，杭州、西安等多地“因城施策”，优化和调整房地产政策，包括商品住房“以旧换新”、取消限购、进一步放宽落户条件等新政密集落地。这些政策将加快新增需求入市，推动库存去化，有助于促进当地房地产市场的复苏。（来自新华网、经济参考报） ➢上游化工产品方面： ➢（1）玻璃产业链：【玻璃】2024年5月，平板玻璃5mm月均价为1823.35元/吨，环比下降2.22%，同比下降7.51%；平板玻璃月均毛利为398.82元/吨，环比下降2.80%，同比增长313.54%。【纯碱】2024年5月，重质纯碱月均价为2241.67元/吨，环比增长8.37%，同比下降12.00%；轻质纯碱月均价为2110.33元/吨，环比增长8.28%，同比下降6.46%；纯碱毛利月均值为597.08元/吨，环比增长36.51%，同比下降1.65%。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢（2）水泥产业链：【水泥】2024年5月，水泥月均价为337.45元/吨，环比下降0.18%，同比下降20.92%；水泥月均毛利为29.41元/吨，环比下降5.40%，同比下降69.30%。【减水剂】2024年5月，萘系减水剂月均价为3827.38元/吨，环比下降0.44%，同比增长4.62%。2024年5月，聚羧酸减水剂单体TPEG月均价为 7504.76元/吨，环比下降1.18%，同比增长2.54%；聚羧酸减水剂单 体 月 均 毛 利 为-299.13元/吨 ， 环 比 下 降3.15%， 同 比 下 降73.16%。 ➢（3）涂料产业链：【钛白粉】2024年5月，钛白粉月均价为16306.90元/吨，环比下降1.57%，同比增长4.47%；钛白粉月均毛利为435.13元/吨，环比增长41.01%，同比下降16.90%。 ➢（4）保温材料产业链：【MDI】2024年5月，纯MDI月均价为18609.52元/吨，环比下降2.20%，同比下降3.27%。2024年5月，聚合MDI月均价为17276.19元/吨，环比增长5.12%，同比增长15.72%。 ➢（5）家居产业链：【TDI】2024年5月，TDI月均价为14608.57元/吨，环比下降5.18%，同比下降21.88%；TDI月均毛利为2322.94元/吨，环比下降27.98%，同比下降68.93%。 ➢（6）型材管材产业链：【聚乙烯】2024年5月，聚乙烯月均价为8506.62元/吨，环比增长1.88%，同比增长7.50%。【聚丙烯】2024年5月，聚丙烯粒料月均价为7651.00元/吨，环比增长1.21%，同比增长4.10%；聚丙烯粒料月均毛利为-547.83元/吨，环比增长32.74%，同比下降181.72%。【PVC】2024年5月，PVC电石法月均价为5677.81元/吨，环比增长4.83%，同比增长2.02%；PVC月均毛利为-100.39元/吨，环比增长71.81%，同比增长75.34%。 ➢（7）胶 粘 剂 产 业 链 ：【DMC】2024年5月 ，DMC月 均 价 为13504.76元/吨，环比下降3.32%，同比下降8.52%；DMC月均毛利为-2138.75元/吨，环比下降66.12%，同比下降142.14%。【PVA】2024年5月，PVA月均价为11888.55元/吨，环比下降0.36%，同比下降1.00%。 ➢风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；行业周期下原材料成本增长或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 目录 下游房地产对化工品影响较大................................................................................................5玻璃产业链（平板玻璃+纯碱）..............................................................................................8水泥产业链（水泥+减水剂）.................................................................................................11涂料产业链（油漆+钛白粉）................................................................................................14保温材料产业链（聚合MDI+纯MDI）.................................................................................16家居产业链（TDI）..............................................................................................................17型材管材产业链（PVC+PP+PE）.......................................................................................18胶黏剂产业链（PVA+有机硅）............................................................................................21风险因素..............................................................................................................................23 图目录 图1：国房景气指数及CCPI..................................................................................................5图2：商品房销售面积变化情况（%）...................................................................................5图3：中国30大中城市商品房成交面积（万平方米）...........................................................5图4：房地产开发产业链中的主要化工品...............................................................................6图5：房地产上游化工品月均价同环比表现...........................................................................6图6：平板玻璃产业链............................................................................................................8图7：平板玻璃价格及利润（元/吨）.....................................................................................8图8：纯碱产业链...................................................................................................................9图9：纯碱价格及毛利（元/吨）..........................................................................................10图10：纯碱主力合约收盘价（元/吨）.................................................................................10图11：水泥产业链................................................................................................................11图12：水泥价格及毛利（元/吨）.........................................................................................11图13：萘系减水剂产业链....................................................................................................12图14：聚羧酸减水剂产业链................................................................................................12图15：萘系减水剂价格（元/吨）........................................................................................13图16：聚羧酸减水剂单体价格及利润（元/吨）...................................................................13图17：涂料产业链...............................................................................................................14图18