地产链化工品追踪系列报告（2024-06）：地产政策持续发力，MDI等化工品月均价环比回升

地产政策持续发力，MDI等化工品月均价环比回升 证券研究报告 地产政策持续发力，MDI等化工品月均价环比回升 行业研究 2024年7月3日 本期内容提要： ➢下游地产行业方面： ➢国房景气指数和化工产品价格存在一定相关性。2024年5月，全国房地产开发景气指数为92.01点，同比下降2.47点，环比下降0.01点；2024年6月，中国化工产品价格指数(CCPI)均值为4766.47，同比增长11.79%，环比增长0.12%。 洪英东化工行业分析师执业编号：S1500520080002联系电话：+86 010-83326848邮箱：hongyingdong@cindasc.com ➢政策“组合拳”提振信心、激发活力，中国房地产市场延续回暖态势。5月份，多个部门打出房地产政策“组合拳”，出台了包括首付比例最低降至15%、取消商贷利率下限等一系列优化调整政策后，不少城市纷纷跟进，包括降门槛、降首付、调利率、“以旧换新”等政策陆续落地。“5·17”新政发布后，部分城市房地产市场出现积极变化：（1）根据北京住建委公布的数据，5月17日到6月17日，北京新建商品住宅网签3147套；（2）5月份，杭州二手房成交8254套，同比增长8.3%，连续三个月二手房成交量突破8000套；（3）5月武汉新建住房日均成交量近200套，较4月环比提升了近20%，较今年前四个月提升近50%；（4）5月18日到6月17日，深圳新房住宅成交2286套，比新政前一个月上涨3.96%；二手住宅共成交4136套，比新政前一个月上涨2.86%。（来自央视网） 尹柳化工行业研究助理联系电话：+86 010-83326712邮箱：yinliu@cindasc.com ➢上游化工产品方面： ➢（1）玻璃产业链：【玻璃】2024年6月，平板玻璃5mm月均价为1790.23元/吨，环比下降1.82%，同比下降9.26%；平板玻璃月均毛利为336.88元/吨，环比下降15.53%，同比下降30.82%。【纯碱】2024年6月，重质纯碱月均价为2225.89元/吨，环比下降0.70%，同比增长3.29%；轻质纯碱月均价为2051.79元/吨，环比下降2.77%，同比增长3.45%；纯碱毛利月均值为567.11元/吨，环比下降5.02%，同比增长12.66%。 ➢（2）水泥产业链：【水泥】2024年6月，水泥月均价为340.60元/吨，环比增长0.93%，同比下降16.48%；水泥月均毛利为31.44元/吨，环比增长6.90%，同比下降64.24%。【减水剂】2024年6月，萘系减水剂月均价为3850.00元/吨，环比增长0.59%，同比增长2.70%。2024年6月，聚羧酸减水剂单体TPEG月均价为7233.58元/吨，环比下降3.61%，同比增长4.03%；聚羧酸减水剂单 体 月 均 毛 利 为-394.40元/吨 ， 环 比 下 降31.85%， 同 比 下 降 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 188.41%。 ➢（3）涂料产业链：【钛白粉】2024年6月，钛白粉月均价为15549.26元/吨，环比下降4.65%，同比增长0.81%；钛白粉月均毛利为3.66元/吨，环比下降99.16%，同比下降98.78%。 ➢（4）保温材料产业链：【MDI】2024年6月，纯MDI月均价为18821.05元/吨，环比增长1.14%，同比下降2.60%。2024年6月，聚合MDI月均价为17739.47元/吨，环比增长2.68%，同比增长10.81%。 ➢（5）家居产业链：【TDI】2024年6月，TDI月均价为14350.00元/吨，环比下降1.77%，同比下降13.84%；TDI月均毛利为2037.21元/吨，环比下降11.36%，同比下降58.97%。 ➢（6）型材管材产业链：【聚乙烯】2024年6月，聚乙烯月均价为8546.68元/吨，环比增长0.47%，同比增长8.15%。【聚丙烯】2024年6月，聚丙烯粒料月均价为7699.95元/吨，环比增长0.64%，同比增长7.82%；聚丙烯粒料月均毛利为-505.63元/吨，环比增长7.70%，同比下降141.23%。【PVC】2024年6月，PVC电 石 法 月 均 价 为5728.79元/吨 ， 环 比 增 长0.90%， 同 比 增 长4.92%；PVC月均毛利为100.91元/吨，环比增长200.52%，同比增长125.35%。 ➢（7） 胶 粘 剂 产 业 链 ：【DMC】2024年6月 ，DMC月 均 价 为13626.32元/吨，环比增长0.90%，同比下降3.46%；DMC月均毛利为-1673.44元/吨，环比增长21.76%，同比下降992.86%。【PVA】2024年6月，PVA月均价为12058.80元/吨，环比增长1.43%，同比增长12.00%。 ➢风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；行业周期下原材料成本增长或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 目录 下游房地产对化工品影响较大................................................................................................5玻璃产业链（平板玻璃+纯碱）..............................................................................................8水泥产业链（水泥+减水剂）.................................................................................................11涂料产业链（油漆+钛白粉）................................................................................................14保温材料产业链（聚合MDI+纯MDI）.................................................................................16家居产业链（TDI）..............................................................................................................17型材管材产业链（PVC+PP+PE）.......................................................................................19胶黏剂产业链（PVA+有机硅）............................................................................................22风险因素..............................................................................................................................24 图目录 图1：国房景气指数及CCPI..................................................................................................5图2：商品房销售面积变化情况（%）...................................................................................5图3：中国30大中城市商品房成交面积（万平方米）...........................................................5图4：房地产开发产业链中的主要化工品...............................................................................6图5：房地产上游化工品月均价同环比表现...........................................................................6图6：平板玻璃产业链............................................................................................................8图7：平板玻璃价格及毛利（元/吨）.....................................................................................8图8：纯碱产业链...................................................................................................................9图9：纯碱价格及毛利（元/吨）..........................................................................................10图10：纯碱期货价格（元/吨）............................................................................................10图11：水泥产业链................................................................................................................11图12：水泥价格及毛利（元/吨）.........................................................................................11图13：萘系减水剂产业链....................................................................................................12图14：聚羧酸减水剂产业链................................................................................................12图15：萘系减水剂价格（元/吨）........................................................................................13图16：聚羧酸减水剂单体价格及毛利（元/吨）...................................................................13图17：涂料产业链...............................................................................................................14图18：钛