CY1Q24点评：Blackwell出货进展超预期

英伟达(CY1Q24)业绩超预期，Blackwell系列芯片(B100/B200/GB200)已经于2Q24出货，超出市场预期。数据中心收入225.63亿美元，其中计算收入193.92亿美元，网络收入31.71亿美元。英伟达宣布拆股，1拆10；同时，将现金股息从0.04美元提高到0.1美元每股(对应拆分后的0.01美元/股)。英伟达推出NVIDIA Blackwell平台，以支持万亿参数规模的AI计算，并推出了Blackwell驱动的DGX SuperPOD™生成性AI超级计算机。英伟达还宣布了NVIDIA Quantum和NVIDIA Spectrum™ X800系列交换机，分别针对InfiniBand和以太网进行优化，以支持万亿参数的GPU计算和AI基础设施。英伟达还扩展了与AWS、Google Cloud、Microsoft和Oracle的合作，推动生成性AI创新；与强生医疗科技（Johnson & Johnson MedTech）合作，将AI能力引入外科手术支持系统。英伟达对2025财年第二季度的展望如下：收入预计为280亿美元，毛利率预计为75.5%。我们预计GB200从2Q24开始出货，3Q加速生产，预计全年GB200出货量有希望达到45万片，25年有希望达到150~200万片。我们维持“增持”评级。