大宗商品周报：偏暖宏观氛围延续 商品短期或震荡偏强

大宗商品周报 ●行情回顾：上周商品市场回调后反弹，整体收涨2.01%，各板块均收涨，其中有色领涨3.51%，农产品和贵金属分别上涨2%和1.56%，能化和黑色分别上涨1.44%和1.08%。 商品市场20日平均波动率继续抬升，其中黑色和能化板块较前周升波明显。资金方面，全市场上周转为净流入，各板块规模均有所增长，其中有色板块增长幅度最大。 国投安信期货胡静怡投资咨询号Z0019749期货从业资格号F03090299 ●展望：尽管美国的通胀预期调查数据反弹明显，PPI超预期，且近期美联储官员表态也偏鹰，不过市场波动仍反映维稳流动性的定价逻辑，金融条件持续修复。随着上周核心CPI符合预期低于前值，风险资产进一步受到提振。国内来看，上周地产方面限购放松、收储保交楼等利好政策密集释放，市场情绪大幅改善，同样驱动商品市场上行。短期来看，偏暖宏观氛围延续，商品或震荡偏强。 贵金属方面，上周美国通胀数据延续下降使得市场增加9月开启降息的概率，另外地缘风险存在极强不确定性，板块短期或偏强运行。 有色方面，上周国内推出多条政策托底地产，另外美国通胀回落使得降息预期升温，宏观情绪整体偏暖。基本面来看，下游需求表现原料端的扰动仍在，整体维持偏紧预期。短期内在宏观和基本面共振影响下，板块或继续偏强运行。 黑色方面，近期房地产利好政策密集释放，需求预期明显改善，产业链重心抬升。基本面来看，螺纹表需环比大幅上升，表现好于预期，产量小幅回升，去库速度重新加快，热卷库存有所回落，不过整体依然偏高。铁水继续上升，回到相对高位，吨钢利润进一步压缩，继续提产的空间缩窄。原料端供需有转向过剩的风险，不过当前铁水产量对需求端仍有支撑，短期板块在回暖情绪带动下或震荡偏强。 能源方面，上周在国内宏观氛围提振下，同样带动油价反弹。上周IEA月报将年内需求预期下调，EIA周度数据显示美国原油及汽柴油均有小幅去库，炼厂开工率恢复至90.4%；美国市场已经进入传统的汽油消费旺季，上周汽柴油消费均出现反弹，汽油裂解价差上周持续回暖，数据偏向利好。不过当前市场仍偏谨慎，月差运行偏弱。短期在需求端改善支撑下，油价仍有支撑，更大的驱动还需关注OPEC+六月部长级会议。 化工方面，烯烃品种在宏观驱动主导下破位上行，不过下游季节性需求偏淡，现货价格难以及时跟进，或对趋势有所影响。聚酯方面，PX及下游PTA开工下滑，供需驱动有限，主要受宏观以及油价提振。终端订单走弱，聚酯负荷小幅下滑，加工差短期或有所承压。 农产品方面，未来两周北美天气预报整体健康，主产州降雨充裕且较为平均，天气炒作带来的驱动影响短期或转弱，不过南美季节会进入拉尼娜状态，天气仍存在很大的不确定性，油脂油料或震荡运行。 【行情回顾】 ●上周商品市场回调后反弹，整体收涨2.01%，各板块均收涨，其中有色领涨3.51%，农产品和贵金属分别上涨2%和1.56%，能化和黑色分别上涨1.44%和1.08%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为镍、纯碱和豆油，涨幅分别为6.01%、5.94%和5.23%；跌幅较大的品种为白糖、焦煤和燃料油，跌幅分别为2.95%、1.65%和1.11%。 商品市场20日平均波动率继续抬升，其中黑色和能化板块较前周升波明显。 资金方面，全市场上周转为净流入，各板块规模均有所增长，其中有色板块增长幅度最大。 数据来源：同花顺iFinD，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。