商贸零售行业2024Q1业绩综述报告：一季度零售业绩回落，电商迎开门红

商贸零售行业在2024年第一季度经历了营收和利润的双重下滑，整体表现弱于大市。行业营收总计为3342.08亿元，较去年同期下降了5.25%，在申万一级行业中排名第26位；同期归母净利润为86.88亿元，同比下降了20.85%，在申万一级行业中排名第22位。行业整体的平均回报率（ROE）为1.54%，相比去年减少了0.88个百分点，毛利率和净利率分别降至16.01%和2.94%，较去年分别下降了0.46个百分点和1.34个百分点。

细分领域表现如下：

• 贸易板块：营收总额为959.03亿元，同比下降14.14%，归母净利润为7.19亿元，同比下降53.85%。其中，凯瑞德、苏豪弘业与ST沪科在营收增速上排名前三。该板块整体利润大幅下降，而凯瑞德在营收和利润增长上均领先。板块的毛利率和净利率分别为5.07%和1.35%，同比分别下降了0.50个百分点和0.66个百分点。

• 一般零售板块：营收为1201.29亿元，同比下降1.54%，归母净利润为47.97亿元，同比下降23.92%。德必集团、小商品城与新世界的营收增速位列前三。板块内业绩分化明显，多数企业的利润呈现下滑态势。板块的毛利率和净利率分别为26.57%和4.27%，同比分别上升了0.43个百分点和下降了1.04个百分点。

• 专业连锁板块：营收为558.90亿元，同比增长1.24%，归母净利润为3.59亿元，同比下降6.74%。吉峰科技、天音控股与华致酒行在营收增速上排名前三。吉峰科技和华致酒行业的利润增长显著。板块的毛利率和净利率分别为5.40%和0.78%，同比分别上升了0.19个百分点和下降了4.47个百分点。

• 互联网电商板块：营收为434.81亿元，同比增长0.92%，归母净利润为5.06亿元，同比增长18.64%。赛维时代、若羽臣和狮头股份在营收增速上排名前三。多数个股的利润有所改善，华晶股份和青木股份的增长速度较快。板块的毛利率和净利率分别为17.10%和1.23%，同比分别上升了0.37个百分点和0.75个百分点。

投资建议：在当前背景下，建议关注以下几类企业：

1. 超市龙头：受益于性价比消费和平价消费趋势，这类企业通常具有一定的区位优势。
2. 综合贸易服务商：其盈利质量提升，业务持续扩张。
3. 互联网电商公司：主业稳健，业绩逐渐改善。

风险因素包括但不限于：

• 消费复苏不及预期的风险，
• 宏观经济增长不及预期的风险，
• 行业竞争加剧的风险。