农产品期权日报

期权研究 2024年5月13日 星期一 【基本面信息】 棉花：贸易商备货较多，纺织企业逢低适量备货，整体市场成交有所增量。美国新棉种植面积增加，且苗情良好，下年度增产预期强化。白糖：全球主要产糖国春植工作结束，在糖料收购价创新高的推动下，种植面积明显增加，下年度增产的预期 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 强化。本榨季以来进口食糖、糖浆和预拌粉增速明显，国内库存转为同比增加。 油脂：USDA最新干旱报告显示，截至5月7日，约11%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为17%，去年同期为21%。豆粕：未来两周，预计南里奥格兰德州的降水仍将超过历史同期平均水平。北美方面，中南部地区雨量偏大， 其他地区雨量接近平均水平，预计开局较为有利。 【期权分析及策略建议】（1）玉米期权 标的行情：玉米（C2407)3月初以来有所反弹回暖上升，而后受阻回落，上周反弹回升，上有前期高点压力，整体来看，延续2个多月以来的空头下行震荡回落的走势形态，涨幅0.16%报收于2450。期权分析：期权隐含波动率报收于11.75%（+1.09%），上行突破上轨道线；期权持仓量PCR报收于0.80（- 常俊萍期权研究员F03117406changjp@wkqh.cn从业资格号 0.05），自高位持续下行。 策略建议：构建卖出看涨期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情反弹突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2407：S_C2407-C-2460，S_C2407-C-2480。（2）豆粕期权 标的行情：豆粕(M2407)维持两个月以来小幅区间盘整震荡，市场行情表现为下方有支撑上方有压力的区间盘整，上周跳空高开后高位盘整，涨幅0.32%报收于3469。 期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于22.60%（-0.90%），高位回落至上轨道线；期权持仓量PCR报收于0.64（-0.05），低位窄幅震荡。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持证书，若市场行情急速上升或快速下跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如M2407，S_M2407-P-3450，S_M2407-P-3500和S_M2407-C-3600，S_M2407-C-3650。（3）棕榈油期权 标的行情：棕榈油(P2409)经过前期高位回落连续报收大阴线持续大幅下跌，而后跌幅收窄，维持三周以来的 区间大幅震荡，整体表现为空头压力线下矩形区间大幅波动的行情走势形态，跌幅0.27%报收于7306。期权分析：棕榈油期权隐含波动率报收于21.59%（-0.17%），持续回落跌破下轨道线后盘整；持仓量PCR盘整 报收于0.60（-0.01）。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2409：S_P2409-P-7100@10,S_P2409-P-7200@10和S_P2409-C-7300@10，S_P2409-C-7400@10。（4）白糖期权 标的行情：白糖(SR2407)上周反弹加速上行，涨幅0.03%报收于6418。期权分析：白糖期权隐含波动率报收于13.88%（-0.63%），围绕历史中位数水平盘整；期权持仓量PCR报收于 0.58（+0.01），持续下行。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2407：S_SR2407P6300@10，S_SR2407P6400@10和S_SR2407C6500@10，S_SR2407C6600@10。（5）棉花期权 标的行情：棉花(CF2407)高位盘整震荡后连续报收大阴线持续大幅下跌，三周以来跌速放缓仍延续前期空头下跌趋势，整体表现为下方有支撑空头走势形态，涨幅0.10%报收于15035。期权分析：棉花期权隐含波动率报收于17.11%（+1.10%），突破上轨道线后持续上行；持仓量PCR维持在0.60 以下报收于0.56（-0.04），缓震下行。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上行至高行权价，则逐渐平仓离场，如CF2407：S_CF2407P14400，S_CF2407P14600和B_CF2407P15800，B_CF2407P16000。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可， 任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构