期货市场交易指引

长江期货研究咨询部交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940电话：027-65777110邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现 2024年5月10日 宏观金融 黑色建材 ◆螺纹钢：暂时观望。 ◆铁矿石：暂时观望。 ◆双焦：区间操作，jm2409参考运行区间1600-1850。 有色金属 ◆铜：建议多仓滚动持有。◆铝：建议区间交易，主力合约参考运行区间20000-21000。◆镍：建议空单减仓，主力合约参考运行区间135000-14600。◆锡：区间操作，主力合约参考运行区间24-27.5。◆黄金：区间操作，参考沪金08合约运行区间530-560。◆白银：区间操作，参考沪银06合约运行区间6800-7300。 能源化工 ◆原油：观望。◆纯碱：SA2409短期调整，等支撑明确后介入多单，先行观望。◆PVC：V2409暂关注5800-6100。◆烧碱：SH09暂关注2600-2800。◆聚烯烃：L09关注8200-8500，PP09关注7500-7650。◆尿素：逢高分批建仓布局空单，09合约运行区间参考2000-2190。◆甲醇：区间操作，09合约运行区间参考2450-2650。 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：观望为宜。 ◆苹果：逢高沽空，7900以上逢高沽空。◆PTA：窄幅反弹，5800以下逢低试多。 农业畜牧 09合约多单持有或空菜粕09合约进行对冲；价差方面，9-1价差做多可继续持有，7-9反套持有。 单边关注5月中09逢低多机会，套利关注9-1正套。 06减仓行情注意仓位管理，关注3100压力表现，等待逢高加空；09谨慎追高，等待反弹逢高轻仓试空。 现货窄幅波动，盘面近弱远强，09关注17500、17300支撑，11关注17800、17500支撑表现，逢低做多09、11或购买看涨期权。 数据来源：同花顺，长江期货 单边建议区间操作。套利可继续关注豆棕和菜棕09价差走扩策略。关注本周五USDA和MPOB报告。 宏观金融 ◆股指：宽幅震荡 投资建议：逢高止盈 行情分析及热点评论： 美国初次申请失业金人数超预期，降息预期再升温，美债10年和2年利差倒挂变大；A股情绪昨日保持，7月政治局会议预期炒作，市场情绪波动和轮动均保持高位，7月前有冲击3200的可能，短期区间为【3100,3184】（数据来源：华尔街见闻） 黑色建材 ◆螺纹钢震荡运行 投资建议：震荡运行 行情分析及热点评论： 周四，螺纹钢期货价格震荡偏弱运行，现货方面，杭州螺纹3640（-10），唐山迁安普方坯3470（-10）。本周三大网站数据均显示螺纹钢表需大幅下滑，库存去化速度放缓，不过表需下滑可能跟五一假日有关，需求是否已经开始转弱尚需进一步验证，成本方面，焦炭开启第五轮提涨，不过落地阻力较大。策略上，短期仍是震荡格局，暂时观望。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石观望 投资建议：观望 行情分析及热点评论： 周四，铁矿期货价格震荡下行，现货方面，青岛港PB粉867平，市场开始担忧钢材需求走弱，如果后期钢材库存去化不畅，可能再度走出负反馈。基本面来看：钢厂库存 大降，247家样本钢厂铁矿石库存环比减少202.60万吨；港口库存下滑，45港库存环比减83.88万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比减少27.7万吨，仍处于偏高水平；需求端，日均铁水产量环比增加3.83万吨至234.50万吨。整体而言，随着钢厂利润好转，铁水产量持续回升，铁矿需求好转，不过成材去库压力开始增大，暂时观望为宜。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，主产区煤矿生产平稳，整体焦煤产量增量有限。需求方面，节后市场交投氛围相比节前有所冷却，产地内多数煤矿销售情况一般，中间环节贸易商和洗煤厂观望情绪浓厚。焦企方面，焦炭第五轮提涨暂未落地，不过短期内采购相对积极，多数煤矿仍以积极出货，降库为主；钢厂方面，钢厂盈利能力尚可，复产节奏加快，铁水产量增量较为明显，短期对原料仍有采购需求，但市场看涨情绪较前期有所降温。综合来看，短期原料煤价格震荡运行，重点关注后期铁水增量情况以及市场情绪变化。（数据来源：Mysteel，同花顺） 焦炭：供应方面，焦价经过连续四轮上调，焦企利润有所缓解，生产积极性好转，部分焦企提产意愿增强，焦炭产量有所提升。需求方面，焦钢博弈持续，焦炭第五轮提涨暂未落地，钢厂对高价原料接受度一般，不过当前钢厂生产积极性较好，且部分钢厂焦炭库存偏低，仍有补库需求。综合来看，提涨带来的利好盘面提前反应，预计短期焦炭价格将震荡运行，重点关注下游钢厂利润水平及焦煤成本端变化情况。（数据来源：Mysteel，同花顺） 有色金属 ◆铜中性 投资建议：建议多仓滚动持有 行情分析及热点评论： 美联储维持利率不变，宏观市场短期进入相对温和期。去年第一量子矿业的巴拿马矿山意外关闭后，铜精矿供应形势转为紧张，加工处理费用剧减，促使国内铜冶炼厂密集检修压产，铜价创出近18年来新高，国际投行继续调高未来铜价预期。节后首个交易日铜价有所回落，但下游仍存谨慎观望情绪，消费难有明显提振，需求传导不畅，库存小幅垒库，短期上行压力增大。不过，目前精矿供应紧张没有缓解，4月炼厂检修量大幅增加，而国内经济显现韧性，新能源领域继续保持高增长，支撑铜价上行逻辑依旧，铜价易涨难跌。技术上看，沪铜主力维持震荡上行，整体上行趋势不变，上方压力84000一线。建议多仓滚动持有。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：区间交易，主力参考运行区间20000-21000 行情分析及热点评论： 目前云南已经全面放开用电负荷管理，已复产67万吨，根据修槽和复产计划，剩余产能55万吨或在5月中上旬继续启动，6月中旬左右先后满产。待复产产能还有四川阿坝铝厂、内蒙古包头希铝、贵州安顺铝业等约30万吨产能。新建项目上，内蒙古华云三期计划5月投产贡献17万吨产能增量，新疆农六师计划年内投产贡献20万吨产能增量。需求端，短期需求较为乐观。房地产市场，各项指标数据较差，4月底以来多个一线城市放松限购，政治局会议表示统筹研究消化存量房产和优化增量住房，房地产 需求或将有所好转；汽车市场，价格战下的消费者观望情绪预计减弱，在以旧换新政策的推动下，5月汽车需求预计有所增长；光伏市场，5月光伏组件排产预计维持高位，但光伏需求前景面临不确定性。出口方面，欧美联合墨西哥进行对我国出口打压，前景不明朗。目前来看，市场对政策利好的反应较弱，政策对实际需求的推动还需时间，铝价预计延续高位震荡。 沪铝：建议区间交易，主力06合约参考运行区间20000-21000。 氧化铝：适度布局远月空单，主力06合约参考运行区间3400-3850。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：空单减仓，主力合约参考运行区间135000-146000 行情分析及热点评论： 镍矿供应偏紧，菲律宾海运费上涨，镍矿价格维持高位。5月300系不锈钢粗钢排产环比增加4.98%，同比增加9.75%，产量预计延续高位，钢厂对镍铁的需求预期增长。节后不锈钢销售仍以刚需为主，待以旧换新政策释放需求。新能源方面，5月镍中间品延期到港，且个别一体化企业暂停销售硫酸镍，硫酸镍现货将偏紧，而三元产业链整体需求恢复较慢。纯镍方面，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量维持高位。库存方面，LME库存和上期所库存重回增长态势，国内社会库存周度环比增加515吨至33349吨。纯镍供应过剩格局不改，目前位置建议空单减仓，待反弹布空，主力06合约参考运行区间135000-146000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD） ◆锡中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 据安泰科统计，3月国内精锡产量为1.64万吨，环比增加19%，同比增加3%。3月锡精矿进口5943金属吨，同比增长13.4%，环比增长39%。3月份印尼精炼锡出口量为3858.35吨，较前两个月已有根本性恢复，反映印尼出口审批在提速。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，3月国内集成电路产量同比增速为28.4%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。近期国内外交易所库存及国内社会库存呈累库状态，海外去库趋势出现拐点但下游消费预期偏强，整体处于高库存状态。近期刚果（金）东部边境口岸因冲突，从东非运往亚洲冶炼厂的锡精矿运输存在延误风险，供应短缺预期存在，受下游半导体复苏预期驱动中期价格中枢有望上行。国内下游交投转淡，高库存背景下，建议谨慎操作，区间交易，参考沪锡06合约运行区间24-27.5万/吨，建议关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：Mysteel，SMM，安泰科，iFinD) ◆白银中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国4月非农就业数据弱于预期，薪资环比增速放缓，市场降息预期升温，预计首次降息时间是9月。美联储5月议息会议宣布放缓缩表，并表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，中东地缘局势边际缓和，避险情绪降温，美白银价格偏弱震荡。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升，对白银价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，但前期中东局势紧张驱动白银价格脉冲式上涨面临回调压力， 国内经济复苏背景下人民币汇率具有一定的升值动力，预计短期内沪银价格承压。操作上建议持逢低买入思路，参考沪银06合约运行区间6800-7300。消息面关注近期美联储官员发言对降息路径的提示。（数据来源：SMM，iFinD) ◆黄金中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国4月非农就业数据弱于预期，薪资环比增速放缓，市场降息预期升温，预计首次降息时间是9月。美联储5月议息会议宣布放缓缩表，并表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，中东地缘局势边际缓和，避险情绪降温，美黄金价格偏弱震荡。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，但前期中东局势紧张驱动贵金属脉冲式上涨或支撑趋弱，国内经济复苏背景下人民币汇率具有一定的升值动力，预计短期内沪金价格承压。操作上建议持逢低买入思路，参考美黄金运行区间2270-2330，沪金08合约运行区间530-560。消息面关注近期美联储官员发言对降息路径的提示。（数据来源：SMM，iFinD) 能源化工 ◆原油：中性 投资建议：观望。 行情分析及热点评论： 消息面，高盛表示由于库存增加，OPEC很可能在6月延长减产措施，不再预计OPEC+将在6月宣布解除部分自愿减产措施。美国商业原油库存4.59528亿桶，比前一周下降136.1万桶，降幅超市场预期。美国能源部表示，美国寻求购买最多330万桶原油以补充战略石油储备。 OPEC+的鹰派态度继续给与原油价格支撑，但EIA的供需平衡表需求缺口在缩小，近期原油主要博弈OPEC+是否采取进一步措施与需求不及预期，预计盘整，暂时观望。(数据来源：隆众资讯，iFinD) ◆纯碱：中性 投资建议：SA2409短期调整，等支撑明确后介入多单，先行观望。 行情分析及热点评论： 基本面方面，本周纯碱开工率86.40%，环比-2.39%。本周纯碱产量72.02万吨，环比-2.69%。本周纯碱库存89.11万吨，环比-0.46万吨，跌幅0.51%。纯碱短期数据偏多，但盘面有所回落，之前比较陡峭的上升趋势打破，关注SA2409在2150-2180的支撑情况。（数据来源：隆众资讯，iFinD） ◆PVC：中性 投资建议：V2409暂关注5800-6100。 5月9日PVC主力09合约收盘6018元/吨（-3），常州市场价5680元/吨（0），主力基差-338元/吨（+3），广州市场价5755元/吨(-10），杭州市场价5720元/吨（0）。 （