农产品期权日报

期权研究 2024年5月8日 星期三 【基本面信息】 棉花：本周五将公布的美国农业部(USDA)月度全球农业供需预估报告。美国农业部种植意向报告显示下年度棉花种植面积同比增加。国内方面，上半年的传统旺季即将结束，下游需求疲软叠加淡季到来。白糖：贸易商和终端采购心态谨慎，整体成交一般。本榨季印度和泰国减产不及预期。国内方面截至3月底进 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 口食糖、糖浆、预拌粉数量维持高位，全国库存转为同比增加。 油脂：SPPOMA预计马棕4月产量环比增加3.76%，三大船运机构预计4月出口下降6.15%-11.46%之间，据彭博调查显示，预计马来西亚2024年4月棕榈油库存为163万吨，较3月减少4.7%。豆粕：未来两周，预计南里奥格兰德州的降水仍将超过历史同期平均水平。北美方面，中南部地区雨量偏大， 其他地区雨量接近平均水平，预计开局较为有利。 【期权分析及策略建议】（1）玉米期权 标的行情：玉米（C2407)3月初以来有所反弹回暖上升，而后受阻回落，本周反弹回，整体来看，延续2个多月以来的空头下行震荡回落的走势形态，涨幅0.49%报收于2439。期权分析：期权隐含波动率报收于10.16%（+0.21%），上轨道线内盘整；期权持量PCR报收于0.87（-0.03）， changjp@wkqh.cn从业资格号常俊萍期权研究员F03117406 自高位持续下行。 策略建议：构建卖出看涨期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情反弹突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2407：S_C2407-C-2460，S_C2407-C-2480。（2）豆粕期权 标的行情：豆粕(M2407)维持两个月以来小幅区间盘整震荡，市场行情表现为下方有支撑上方有压力的区间盘整，本周跳空高开后高位盘整，涨幅0.83%报收于3507。 期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于23.13%（+2.53%），震荡上行突破上轨道线；期权持仓量PCR报收于0.72（+0.12），维持低位缓震下行，表明市场偏弱势。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持证书，若市场行情急速上升或快速下跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如M2407，S_M2407-P-3450，S_M2407-P-3500和S_M2407-C-3600，S_M2407-C-3650。（3）棕榈油期权 标的行情：棕榈油(P2409)经过前期高位回落连续报收大阴线持续大幅下跌，而后跌幅收窄，维持两周以来的 区间大幅震荡，整体表现为空头压力线下举行区间大幅波动的行情走势形态，涨幅0.43%报收于7542。期权分析：棕榈油期权隐含波动率报收于22.36%（-0.50%），持续回落跌破下轨道线；持仓量PCR报收于0.42 （+0.08），低于0.60以下缓慢下行，表明市场空头力量较强。策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2409：S_P2409-P-7200@10,S_P2409-P-7300@10和S_P2409-C-7400@10，S_P2409-C-7500@10。（4）白糖期权 标的行情：白糖(SR2407)维持空头压力线下弱势盘整震荡的市场行情，本周反弹加速上行，涨幅1.07%报收于6419。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2407：S_SR2407P6300@10，S_SR2407P6400@10和S_SR2407C6500@10，S_SR2407C6600@10。（5）棉花期权 标的行情：棉花(CF2407)高位盘整震荡后连续报收大阴线持续大幅下跌，两周以来低位盘整后快速回落延续前 期空头下跌趋势，整体表现为上方有空头压力的弱势空头走势形态，涨幅0.81%报收于15530。 期权分析：棉花期权隐含波动率报收于14.90%（+0.40%），围绕历史平均数水平盘整；持仓量PCR维持在0.60以下报收于0.63（-0.00），缓慢下行，表明市场行情仍为偏弱势空头。策略建议：构建卖出看涨期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情反弹上升突破损益平衡 点，则逐渐平仓离场，如CF2407：S_CF2407C15600，S_CF2407C15800。注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般 认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可， 任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构