期货市场交易指引

长江期货研究咨询部交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940电话：027-65777110邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现 2024年5月8日 宏观金融 ◆股指：区间冲高，大盘指数【3050,3150】。 黑色建材 ◆螺纹钢：暂时观望。 ◆铁矿石：暂时观望。 ◆双焦：中性观望，jm2409参考运行区间1650-1900。 有色金属 ◆铜：高位减仓，逢低持多，不追高。◆铝：建议区间交易，主力合约参考运行区间19500-21000。◆镍：适度逢高布空，主力合约参考运行区间135000-147000。◆锡：区间操作，主力合约参考运行区间24-27.5。◆黄金：区间操作，参考沪金08合约运行区间530-560。◆白银：区间操作，参考沪银06合约运行区间6800-7300。 能源化工 ◆原油：观望。◆橡胶：ru2409多单持有。◆PVC：V2409暂关注5800-6100。◆烧碱：SH09暂关注2600-2800。◆聚烯烃：L09关注8200-8500，PP09关注7500-7650。◆尿素：暂时观望，09合约运行区间参考2000-2170。◆甲醇：暂时观望，09合约运行区间参考2450-2650。 棉纺产业链 ◆棉花：观望为宜。◆苹果：逢高沽空，7900以上逢高沽空。◆PTA：窄幅反弹，5800以下逢低试多。 农业畜牧 09合约多单持有；价差方面，9-1价差做多可继续持有，7-9反套持有。 单边关注5月中09逢低多机会，套利关注9-1正套。关注新麦上市、下游需求情况、收购政策。 ◆玉米： 06进入5月第一次限仓，减仓行情注意仓位管理，反弹逢高加空；09关空；09关注前高附近表现，等待反弹逢高轻仓试空。。 ◆鸡蛋： 现货窄幅波动，盘面近弱远强，09关注17300、17000支撑，11关注17500、17200支撑表现，逢低做多09、11或购买看涨期权。 数据来源：同花顺，长江期货 单边建议区间操作，逢低布局豆菜油多单。套利可继续关注豆棕和菜棕09价差走扩策略。 宏观金融 ◆股指：宽幅震荡 投资建议：逢高止盈 行情分析及热点评论： 五一节假消费效应助推国内经济面向好，外资流入港股加持情绪，A股节后第一日并未高开低走，盘面情绪支持，今日继续3150发力。（数据来源：华尔街见闻） 黑色建材 ◆螺纹钢震荡运行 投资建议：震荡运行 行情分析及热点评论： 周二，螺纹钢期货价格窄幅震荡，现货方面，杭州螺纹3680（-），唐山迁安普方坯3500（-）。基本面来看：（1）受五一假期影响，最近一期螺纹钢表需回落至266万吨/周；（2）供给上升至232万吨/周，产量回升幅度较大；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少34万吨，库存去化速度放缓；（4）成本端，焦炭开始提涨第五轮，钢材成本稳中有升。策略上，钢材价格突破震荡平台，但短期上方空间有限，暂时观望。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石观望 投资建议：观望 行情分析及热点评论： 周二，铁矿期货价格高开低走，现货方面，青岛港PB粉884跌8。基本面来看：钢厂库存回升，247家样本钢厂铁矿石库存环比增加146.19万吨；港口库存持续累积，45 港库存环比增196万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比减少27.7万吨，仍处于偏高水平；需求端，日均铁水产量环比增加1.95万吨至230.67万吨。整体而言，随着钢厂利润好转，铁水产量持续回升，不过铁矿库存仍在累积，暂时观望为宜。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡 投资建议：中性观望 行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，主产地煤矿多维持正常生产，目前仍以降库为主。需求方面，焦炭开启第五轮提涨，焦企仍在原料煤增库阶段，整体对原料煤需求尚可，不过对高价煤采购仍偏谨慎；钢厂方面，钢厂盈利能力尚可，复产节奏加快，铁水产量增量较为明显，短期对原料仍有采购需求，但市场看涨情绪较前期有所降温。综合来看，短期原料煤价格震荡运行，重点关注后期铁水增量情况以及市场情绪变化。（数据来源： 焦炭：供应方面，焦炭开启第五轮提涨，焦化利润有所恢复，部分焦企开工小幅回升，不过成本端焦煤价格上涨一定程度上限制焦企提产动力，整体焦炭供应仍趋紧。库存方面，假期期间下游持续拿货，厂内库存处于低位。需求方面，钢厂陆续复产，高炉利用率提高，对焦炭的需求增加，部分低库存钢厂加大采购力度。综合来看，预计短期焦炭价格将震荡运行，重点关注下游钢厂利润水平及焦煤成本端变化情况。（数据来源：Mysteel，同花顺） ◆铜中性 投资建议：建议多仓滚动持有 行情分析及热点评论： 美联储维持利率不变，宏观市场短期进入相对温和期。去年第一量子矿业的巴拿马矿山意外关闭后，铜精矿供应形势转为紧张，加工处理费用剧减，促使国内铜冶炼厂密集检修压产，铜价创出近18年来新高，国际投行继续调高未来铜价预期。节后首个交易日铜价有所回落，但下游仍存谨慎观望情绪，消费难有明显提振，需求传导不畅，库存小幅垒库，短期上行压力增大。不过，目前精矿供应紧张没有缓解，4月炼厂检修量大幅增加，而国内经济显现韧性，新能源领域继续保持高增长，支撑铜价上行逻辑依旧，铜价易涨难跌。技术上看，沪铜主力维持震荡上行，整体上行趋势不变，上方压力84000一线。建议多仓滚动持有。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：区间交易，主力参考运行区间19500-21000 行情分析及热点评论： 供应端，电解铝运行产能稳中有升。需求端，短期需求较为乐观。房地产市场，各项指标数据较差，4月底以来多个一线城市放松限购，政治局会议表示统筹研究消化存量房产和优化增量住房，房地产需求或将有所好转；汽车市场，价格战下的消费者观望情绪预计减弱，在以旧换新政策的推动下，5月汽车需求预计有所增长；光伏市场，5月光伏组件排产预计维持高位，但光伏需求前景面临不确定性。尽管出口受到打压，但以旧换新政策扎实推进，4月政治局会议释放地产端利好，铝价预计延续高位震荡。沪铝：建议区间交易，主力06合约参考运行区间19500-21000。 氧化铝：适度布局远月空单，主力06合约参考运行区间3400-3900。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：适度逢高布空，主力合约参考运行区间135000-147000 行情分析及热点评论： 菲律宾海运费上涨，镍矿价格维持高位，但国内镍铁厂亏损减产，矿价上方受限。5月300系不锈钢粗钢排产环比增加4.98%，同比增加9.75%，产量预计延续高位。钢厂对镍铁的需求预期增长，镍铁走势预计偏强。节后不锈钢销售仍以刚需为主，以旧换新政策需求释放仍需时间。新能源方面，5月镍中间品延期到港，且个别一体化企业暂停销售硫酸镍，硫酸镍现货将偏紧，而三元产业链整体需求恢复较慢。纯镍方面，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量维持高位。库存方面，LME库存和上期所库存重回增长态势，国内社会库存周度环比增加515吨至33349吨。纯镍供应过剩格局不改，目前位置建议适度逢高布空，主力06合约参考运行区间135000-147000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD） ◆锡中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 据安泰科统计，3月国内精锡产量为1.64万吨，环比增加19%，同比增加3%。3月锡精矿进口5943金属吨，同比增长13.4%，环比增长39%。3月份印尼精炼锡出口量为3858.35吨，较前两个月已有根本性恢复，反映印尼出口审批在提速。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，3月国内集成电路产量同比增速为28.4%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。近期国内外交易所库存及国内社会库存呈累库状态，海外去库趋势出现拐点但下游消费预期偏强，整体处于高库存状态。近期刚果（金）东部边境口岸因冲突，从东非运往亚洲冶炼厂的锡精矿运输存在延误风险，供应短缺预期存在，受下游半导体复苏预期驱动中期价格中枢有望上行。国内下游交投转淡，高库存背景下，建议谨慎操作，区间交易，参考沪锡06合约运行区间24-27.5万/吨，建议关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：Mysteel，SMM，安泰科，iFinD) ◆白银中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国4月非农就业数据弱于预期，薪资环比增速放缓，市场降息预期升温，预计首次降息时间是9月。美联储5月议息会议宣布放缓缩表，并表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，中东地缘局势边际缓和，避险情绪降温，美白银价格偏弱震荡。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升，对白银价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，但前期中东局势紧张驱动白银价格脉冲式上涨面临回调压力，国内经济复苏背景下人民币汇率具有一定的升值动力，预计短期内沪银价格承压。操 作上建议持逢低买入思路，参考沪银06合约运行区间6800-7300。消息面关注近期美联储官员发言对降息路径的提示。（数据来源：SMM，iFinD) ◆黄金中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国4月非农就业数据弱于预期，薪资环比增速放缓，市场降息预期升温，预计首次降息时间是9月。美联储5月议息会议宣布放缓缩表，并表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，中东地缘局势边际缓和，避险情绪降温，美黄金价格偏弱震荡。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，但前期中东局势紧张驱动贵金属脉冲式上涨或支撑趋弱，国内经济复苏背景下人民币汇率具有一定的升值动力，预计短期内沪金价格承压。操作上建议持逢低买入思路，参考美黄金运行区间2270-2330，沪金08合约运行区间530-560。消息面关注近期美联储官员发言对降息路径的提示。（数据来源：SMM，iFinD) 能源化工 ◆原油：中性 投资建议：观望。 行情分析及热点评论： 消息面，当地时间6日晚间，以军持续对拉法东部地区发动空袭和炮击。有巴勒斯坦媒体未经证实的消息称，以军地面部队也已参与对拉法东部地区的进攻。两名业内消息人士表示，俄罗斯石油公司Rosneft的出口导向型炼油厂Tuapse炼油厂已恢复原油加工，该炼厂是俄罗斯南部最大的炼油厂之一（原油加工能力约为25万桶/日）。原油跳空后在低位挣扎，基本面并未进一步恶化，反而存在继续上涨的可能。短时间内调整保持观望。 (数据来源：隆众资讯，iFinD) ◆橡胶：中性 投资建议：ru2409多单持有。 行情分析及热点评论： 基本面方面，据隆众资讯统计，截至2024年5月5日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量57.11万吨，环比上期减少1.5万吨，降幅2.56%。保税区库存7.47万吨，降幅2.32%；一般贸易库存49.64万吨，降幅2.59%。去库节奏良好，如宏观能够再次走强则橡胶存在再次上涨的基础。 （数据来源：隆众资讯，iFinD） ◆PVC：中性 投资建议：V2409暂关注5800-6100。 5月7日PVC主力09合约收盘6032元/吨（+98），常州市场价5630元/吨（+50），主力基差-402元/吨（-48），广州市场价5750元/吨(+75），杭州市场价5680元/吨（+80）。 （1）电石震荡偏弱。目前兰炭中料940（0）元/吨，乌海电石2575（+25）元/吨，乙烯915（0）美元/吨。电石开工高位，电石法PVC检修环比减少，电石利润较差，电石价格或有一定有支撑，关注向下传导。（2）供应：检修仍多，环比减少。截至5月3日PVC周度产能利用率在80.55%，环比增加3.67%，同比增加4.96%。5月份计划性检修集中在中旬以后。陕西金泰金触媒工艺60万吨/年烧碱已出产品，PVC计划五月中旬；镇洋发展30万吨/年乙烯法3月中量产。（3）内需：下游开工环比有提升，同比