2023年年报&2024年一季报点评：业绩短期承压，卫星侧布局持续深化

上海瀚讯2023年年报与2024年一季报总结

业绩概览

• 2023年全年：上海瀚讯实现营业总收入3.13亿元，较去年同期下滑21.93%；归母净利润为-18975.9万元。
• 2024年第一季度：公司营业总收入为6807.27万元，同比下降11.8%，归母净利润为-1003.66万元。

业绩解读

• 短期承压：2023年，受复杂外部环境影响，尤其是行业政策变化，公司的主营业务面临较大挑战，导致收入和利润出现明显下降。
• 研发投入增加：为了推动5G、新一代战术通信系统的研发，公司加大了科研投入，导致研发人员数量和研发支出增长较快，进一步影响了2023年的整体经营业绩。
• 边际修复：随着外部影响逐步消退，2024年第一季度，公司收入和利润的降幅相比前一年有所收窄，展现出边际修复的趋势。

研发与新品开拓

• 重点领域布局：公司重点布局有无人通信领域，特别是在5G及末端通信方向取得了阶段性进展。
• 战略合作：与分队、单兵领域总体单位合作，参与行业重点背景预研、型号竞标项目，验证了5G产品在这些领域的应用价值。
• 新型装备：成功入围新一代单兵的研制队伍，并在背景预研二期有望形成新的型号装备。
• 卫星互联网：中标相关低轨卫星星座地基基站与测试终端研制项目，首批产品年底交付，表明公司在卫星互联网领域积极布局。

市场展望

• 国防信息化：国家国防开支向国防信息化倾斜，军用宽带通信加速渗透，为公司带来利好。
• 业务回暖：预计公司将在2024-2026年实现归母净利润分别为0.90亿元、1.70亿元、2.96亿元，维持“推荐”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧：面临行业内的激烈竞争，可能导致市场份额减少。
• 客户订单变动：客户订单的不确定性可能影响公司的收入和利润。
• 新产品落地不及预期：新产品的研发和市场接受度存在不确定性。