港股市场策略周报

2024.4.29-2024.5.5 分析师：沈凡超中央编号：BTT231联系电话：852-4623 5564邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 l港股市场表现回顾： n本周市场延续上涨趋势，恒生综指、恒生指数和恒生科技分别+4.36%/+4.67%/+6.80%。市场风格来看，大盘成长风格继续保持强势。本周港股市场行业板块多数收涨，仅原材料业和电讯业下跌。n截至本周末，恒生综指的5年PE估值分位点为40.05%，处于5年均值和往下一个标准差的中间位置，估值较上周明显提升。 l港股市场基本面与资金面： n基本面：4月PMI数据整体表现中性，政治局会议给到政策积极定调，房地产重提“去库存”。 n资金面：美联储5月FOMC维持利率不变，整体偏鸽；美国4月非农大幅不及预期，降息预期升温。 l港股市场展望： n基本面来看, PMI数据显示当下经济仍保持着外需强内虚弱的格局，政治局会议的积极定调为后续政策面预期进一步加力，后续仍有待政策推进带动经济数据回暖；资金面来看，FOMC打消市场加息预期，整体偏鸽，结合后续非农数据大幅不及预期，市场的降息预期再次升温。 n配置上，继续强调保持分散均衡的行业板块配置。弱势的宏观环境下重点关注业绩、股价和分红稳健的国央企行业板块，例如能源、银行、电信和公用事业等。同时建议对高景气及景气改善行业的布局，包括工程机械、汽车零部件、家电、电子、科技互联网等。 目录 l港股市场表现回顾l港股市场估值水平l港股市场回购统计l南向资金走向统计l港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 l港股市场本周走势回顾 n本周外资继续扫货，市场延续上涨趋势。n本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得+4.36%/+4.67%/+6.80%。n市场风格来看，大盘成长风格继续保持强势。 l行业本周走势回顾 n本周港股市场行业板块多数收涨，仅原材料业和电讯业下跌。 n本周金融业和地产建筑业涨幅最大，周涨幅都在6%左右；资讯科技业、医疗保健业和可选消费业涨幅也都在4%以上。 n本周仅原材料业和电讯业下跌，电讯业跌幅较大，超过了2%。 港股市场估值水平 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2024.4.29-2024.5.5） l周回购数据总汇 n本周伴随着港股市场大涨，回购市场热度继续下降。n市场回购公司数量本周42家，较上周的63家有所下降。n总回购金额从上周的9.7亿港元下降至9.6亿港元。 l回购金额前十大公司统计 n本周美团-W（3690.HK）排在第一，本周回购5.6亿港元。 n本周恒生银行（0011.HK）回购2.2亿港元，排在第二。 n本周太古股份公司A（0019.HK）回购金额排在第三，达到0.5亿港元。 港股市场回购周统计数据（2024.4.29-2024.5.5） l分行业周回购统计数据 n从回购金额的行业分布来看： u受美团和恒生银行的大幅回购推动，期间回购金额主要集中在可选消费和金融行业。 u其余行业的回购金额较为零散。 n从回购公司数量的行业分布来看： u本周信息技术行业回购公司数量最多，有9家公司发起回购。 u医疗保健排在第二，有8家公司进行了回购。 u可选消费行业排在第三，有7家公司进行了回购。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2024.4.29-2024.5.5） 港股通本周前十大净卖出公司（2024.4.29-2024.5.5） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 l港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n4月制造业PMI为50.4，保持在扩张区间，但较上月50.8小幅回落，略强于市场预期的50.3；4月非制造业PMI为51.2，较上月的53.0有所回落，低于市场预期的52.2。n《上海市推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动计划（2024-2027年）》发布。n政治局指出，经济持续回升向好仍面临诸多挑战，主要是有效需求仍然不足，企业经营压力较大，重点领域风险隐患较多，国内大循环不够顺畅，外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升。n政治局：要积极扩大中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口支持民营企业拓展海外市场。n政治局：要积极扩大国内需求落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案。n政治局：统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施抓紧构建房地产发展新模式促进房地产高质量发展。n国资委：加快推动先进设备更新更新一批高技术、高效率、高可靠性的先进设备。n监管正探讨督促商业银行加快向地产白名单项目放款。n国家发改委：强化政策预研储备并根据形势需要及时推动出台。n北京优化调整住房限购政策：2套房京籍家庭可在五环外新购一套房。 港股市场宏观环境跟踪-基本面 l港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n自然资源部：商品住宅去化周期超36个月的城市暂停新增用地出让。n上海推出商品住房“以旧换新”活动首批参与房企20多家、中介机构近10家。n深圳将取消福田、南山之外区域住房限购？深圳住建局：相关政策以官方公布为准。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n美国3月份职位空缺降至2021年以来最低水平。 n美国4月ISM制造业PMI为49.2，预期50，前值50.3。美国4月ISM制造业物价支付指数60.9，预期55，前值55.8。美国ISM支付价格指数升至2022年6月以来最高。 n美国4月标普全球制造业PMI终值为50，预期49.9，前值49.9。 n美国4月ADP就业人数增加19.2万人，为2023年7月以来最大增幅，前值为增加18.4万人，预期为增加17.5万人。 n鲍威尔：对今年是否会降息没有太大的信心，不知道通胀是否会下降到足以降息的程度。实现2%通胀需要更长时间。下一次政策利率调整不太可能是加息。 n5月2日电，交易员将九月视为美联储首次降息的可能时间点，概率约为62%。 n美联储连续第六次将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期。 nFOMC声明：最近几个月未能进一步实现2%通胀目标。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n外资连续第三个月增持A股创一年来最长连买势头。n美国3月耐用品订单月率修正值增长2.6%，预期增长2.60%，前值增长2.60%。n美国3月工厂订单月率增长1.6%，预期增长1.60%，前值增长1.40%。n美国上周首次申领失业救济人数为20.8万人，预估为21.5万人，前值为20.7万人。n离岸人民币兑美元升破7.19，创出3月份以来最强水平，人民币兑美元已连续3日上涨。n美联储古尔斯比：通胀率可能在“一段时间内”保持高位。n美国4月ISM非制造业指数降至49.4，创四年新低，预期52，前值51.4。n美国4月标普全球服务业PMI终值为51.3，预期51，前值50.9。n交易员将美联储首次降息时间从11月提前至9月。互换市场重新预计，美联储年内将有两次25个基点的降息行动，4月非农数据公布前预期为一次。n美国4月失业率为3.9%，预估为3.8%，前值为3.8%。n美国4月非农就业人数为17.5万人，为2023年10月来新低；预估为增加24万人。 港股市场周度总结与展望 l基本面：4月PMI数据整体表现中性，政治局会议给到政策积极定调，房地产重提“去库存”。 n4月PMI数据整体表现中性，当下内需较弱的症结仍在持续。而外需景气虽有小幅回落，但仍强于季节性，新出口订单指数较历史同期的表现较强。n政治局会议对于后续政策定调积极，强调政策应“乘势而上、避免前紧后松”。关于地产及财政政策表述是亮点，地产将聚焦消化存量房产和优化增量住房，重提“去库存”；而财政政策提及“要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度”，后续财政方面支持力度将进一步加强。 n资金面：美联储5月FOMC维持利率不变，整体偏鸽；美国4月非农大幅不及预期，降息预期升温。 n联储5月FOMC维持利率水平不变，6月开始放缓缩表。鲍威尔认为不太可能再次加息，打消了后续加息的市场担忧，联储降息则取决于后续的就业市场和通胀数据。 n4月美国新增非农17.5万，低于预期的24万人，为去年11月以来首次不及预期，同时2-3月新增非农累计下修2.2万人；4月失业率回升至3.9%，高于预期和前值；小时工资环比回落至0.2%，低于预期。 n港股市场展望： n基本面来看, PMI数据显示当下经济仍保持着外需强内虚弱的格局，政治局会议的积极定调为后续政策面预期进一步加力，后续仍有待政策推进带动经济数据回暖；资金面来看，FOMC打消市场加息预期，整体偏鸽，结合后续非农数据大幅不及预期，市场的降息预期再次升温。 n配置上，继续强调保持分散均衡的行业板块配置。弱势的宏观环境下重点关注业绩、股价和分红稳健的国央企行业板块，例如能源、银行、电信和公用事业等。同时建议对高景气及景气改善行业的布局，包括工程机械、汽车零部件、家电、电子、科技互联网等。20 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。