股指期货周报：消息面与资金面支持下，港股出现快速反弹

消息面与资金面支持下，港股出现快速反弹 股指期货 2024-04-29星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货反弹，至周五收盘时5月份恒指期货价格反弹8.99%，科技指数期货快速上涨13.23%；受换仓期影响股指期货持仓变动较大，剔除换仓影响后5月份恒指股指期货持仓量上涨6.2%；当周5月份恒指期货升水幅度大幅抬高27.99pcts。 美股方面，上周三大股指期货价格震荡上行，道指期货涨0.61%，受科技股下跌影响，标指和纳指期货分别涨2.55%和涨3.87%。持仓方面，上周美股主要股指期货持仓降低，当周道指期指持仓跌5.47%，纳指持仓跌1.42%。三大股指的期货当前全部升水，基差较前周有所降低。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪； 美国公布多项一季度重要经济数据。 ➢投资建议： 基于对市场环境的判断，我们认为由于港股进一步反弹需要更多的经济基本面做支撑，在整体市场环境发生重向好变化之前，投资基调应以寻找结构性机会为主。在板块配置方面建议攻守兼备，可配置一定的能源、通讯、公用事业等传统的防守板块，通过股息分红获取一定的收益；进攻可关注半导体等硬件科技为主，光伏、新能源汽车等具有较好出海能力的板块。当前恒指触及250日均线的压力线，且技术指标显示当前股指接近超买，中短期内在没有更多外部支撑的情况下恒指有震荡的可能。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8图1：美国PCE与核心PCE增速（%）.................................................................................................................................9图2：密歇根消费者信心指数低于预期，但仍处于相对高位（%）..................................................................................9 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货反弹，至周五收盘时5月份恒指期货价格反弹8.99%，科技指数期货快速上涨13.23%；受换仓期影响股指期货持仓变动较大，剔除换仓影响后5月份恒指股指期货持仓量上涨6.2%；当周5月份恒指期货升水幅度大幅抬高27.99pcts。 美股方面，上周三大股指期货价格震荡上行，道指期货涨0.61%，受科技股下跌影响，标指和纳指期货分别涨2.55%和涨3.87%。持仓方面，上周美股主要股指期货持仓降低，当周道指期指持仓跌5.47%，纳指持仓跌1.42%。三大股指的期货当前全部升水，基差较前周有所降低。 2.大类资产表现 上周港股市场快速反弹，至周末收盘恒指一周上涨8.8%，科技指数涨13.43%。行业板块方面，上周高估值板块全面反弹，科技业、医疗业一周涨幅超10%，地产业上涨超9%。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周增加1.52%；恒指与科指的两倍杠杆反向ETF的份额较前周上涨超40%，增加速度较快。 上周美股三大股指震荡，至周末道指涨0.67%，标普500涨2.67%，受科技股上涨影响纳指涨4.23%；中概股指数涨8.84%。标普行业板块方面，上周所有板块均上涨，信息技术、可选消费、通讯服务板块涨幅较大。 上周全球大类资产中，港股领跑，带动MSCI新兴市场指数涨幅居前，纳斯达克受美股科技股Q1财报季表现良好涨幅居前，10年美债与金价走低。市场整体风险偏好较之前有所提升。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 美国公布多项一季度重要经济数据 4月25日，美国公布一季度多项经济数据。一季度GDP同比增长1.6%，低于预期的2.4%，前值3.4%；个人消费支出同比增长2.5%，低于市场预期的3%，前值3.3%；一季度核心PCE物价指数同比增长3.7%，高于预期的3.4%，前值2%。 4月26日，美国公布部分三月份经济数据。3月份核心PCE同比增长2.8%，高于市场预期的2.7%，前值2.8%；环比增长0.3%，符合市场预期，前值 0.3%。4月份密歇根大学消费者信心指数77.2，低于市场预期的77.9，前值77.9。 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 三、投资观点 上周港股一周出现意外反弹，市场一改之前的小幅震荡走势，出现连续上涨行情，恒指成为当周全球主要大类资产中上涨幅度靠前的资产。从宏观层面看，上周美国最新的数据显示一季度经济增长出现意外放缓而通胀粘性仍然较强，市场对于美联储降息的预期再度减弱，并不利于股指上行，纳指在近期的小幅上涨可能更多是受到部分美股部分大科技公司在一季度的财报表现良好的带动。我们认为，在美联储降息预期减弱的背景下，港股上涨的动能或有多个：一是当前资金面上，相较于年初时市场资金的持续流出，几个月以来港股获得了大量南下内地资金的流入；二是美股降息预期减弱后，海外市场震荡，港股由于当前估值本身不高，受海外市场波动影响相对较小，容易成为暂时的海外资金避风港。前期积累的动能在适当的催化下，促成了港股在近期超预期的快速反弹；三是近期有多个消息面利好，包括近期多位美国高官访华释放友好姿态，以及一线城市进一步放开限购等。 基于对市场环境的判断，我们认为由于港股进一步反弹需要更多的经济基本面做支撑，在整体市场环境发生重向好变化之前，投资基调应以寻找结构性机会为主。在板块配置方面建议攻守兼备，可配置一定的能源、通讯、公用事业等传统的防守板块，通过股息分红获取一定的收益；进攻可关注半导体等硬件科技为主，光伏、新能源汽车等具有较好出海能力的板块。当前恒指触及250日均线的压力线，且技术指标显示当前股指接近超买，中短期内在没有更多外部 支撑的情况下恒指有震荡的可能，投资者可通过看多价外看涨期权等方式进行对冲，减低资产组合的波动。 本周关注： 国内4月份PMI（4月30日）、美联储5月份议息会议（5月2日）。 风险提示： 地缘政治冲突、国内宏观经济恢复不及预期、美国通胀水平超预期。 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不