2024年第一季度消费贷款ABS市场概况

消费贷款ABS市场研究报告概览

第一季度市场概况：

• 整体发行规模：2024年第一季度，消费贷款ABS的整体发行规模同比有所上升，达到471.11亿元，共发行58单项目。这一规模虽同比上升0.41%，但发行单数则显著增加，同比上升41.46%，显示市场需求的增长。

• 互联网金融平台影响：受益于互联网金融平台ABN重启，消费贷款ABN发行规模大幅增长至91亿元，远超前两年的发行总额。

主体分类与市场分布：

• 银行间市场：消费金融公司成为银行间市场的发行主力，发行金额总计32.39亿元，其中南银法巴消费金融有限公司在2022年完成一系列变更后，于2024年发行首单ABS项目。

• 交易所市场：头部效应明显，资产供给方集中于京东、美团、三六零、度小满等企业，合计占比超过90%。京东系列发行单数最多，发行金额最大，占比47.67%。

发行利率与净融资额：

• 银行间市场：各主体发行利率普遍较低，且受证券期限影响较大，AAAsf级别证券的最低发行利率在2.10%左右。

• 交易所市场：不同系列间的发行利率有所分化，京东系列的AAAsf级别证券利率集中在2.5%左右，美团系列、京东系列的一年期以上证券利率较低。

新政影响：

• 《消费金融公司管理办法》修订：国家金融监督管理总局发布的新规，提高了消费金融公司主要股东的质量要求，压实股东责任，引导消费金融公司专注于核心业务，提升自身获客和风控能力，并强调消费者权益保护。

基础资产特性：

• 小额分散：消费贷款ABS的基础资产表现出小额分散的特点，单笔贷款平均未偿本金余额和最大未偿本金余额较小。

• 高收益率：消费贷款ABS基础资产收益率高，特别是消费金融公司发起的产品，收益率高于银行发起的产品。

• 短期剩余期限：加权平均贷款剩余期限较短，主要集中在12个月以内。

• 信用支持：银行发起的产品AAAsf对应分层比例较高，显示出银行发起的产品在信用支持上更为充足。

政策影响展望：

• 消费金融公司ABS发行规模有望提升：新规鼓励消费金融公司通过资产证券化融资，预计未来消费金融公司ABS发行规模有望增加。

• 基础资产质量提升：压实风控责任，有助于提升ABS基础资产质量。

• 资本补充压力：“投资余额不高于资本净额的20%”的监管指标要求可能对某些消费金融公司产生资本补充压力。

• 消费者权益保护：短期内可能影响逾期资产回收率，但长远看有利于行业高质量发展。

结论：

2024年第一季度，消费贷款ABS市场在互联网金融平台ABN重启的推动下，发行规模与发行单数均呈现增长态势。市场结构上，银行间市场以消费金融公司为主导，交易所市场则展现出明显的头部效应。政策层面，《消费金融公司管理办法》的修订对消费金融公司的运营模式提出了更高要求，预计将进一步优化ABS市场的发展环境。基础资产方面，小额分散、高收益率、短剩余期限的特点仍然明显，同时，银行发起的产品在信用支持上展现出优势。整体而言，消费贷款ABS市场在政策驱动下展现出积极发展趋势。