主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第1期）：基金增持新能源、先进制造、数字经济，减持消费、周期、房地产

基金研 张斌(分析师) 报告作者 2024.01.01 究基金研究 基金增持新能源、先进制造、数字经济，减持消基费、周期、房地产 金——主动权益基金仓位跟踪周报（2024年第1期） 周本报告导读： 报截至2023年12月29日，主动权益基金股票测算仓位为86.67%，周度下降1.18%，其中各类型基金均呈现减持。风格上，近一周成长风格表现优 于价值，大盘成长领涨，基金增持大盘风格与小盘成长，减持中盘成长。行业上，近一周新能源领涨，仅房地产回调，基金增持新能源、制造，减持消费、周期、房地产。热点主题上，近一周专精特新、先进制造主题领 涨，基金增持先进制造、数字经济、中特估，减持半导体、人工智能、专精特新。 摘要： 近一周主动权益基金仓位减持，其中各类型基金均呈现减持：近一周 （2023.12.25-2023.12.29）A股市场持续上行，中证全指上涨2.59%。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证 证2000，分别录得2.45%、2.81%、2.21%、2.67%、2.66%。股票基金仓位估测模型方面：截至2023年12月29日，主动权益基金股票测算 券仓位为86.67%（周度下降1.18%），位于2016年以来历史分位数的 研22.60%（周度下降17.00%）。其中，普通股票型基金股票仓位为89.82%究（周度下降0.18%），股混合型基金股票仓位为86.46%（周度下降报1.36%），配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）股票仓位告为85.14%（周度下降1.46%）。 风格配置：近一周，成长风格表现优于价值，大盘成长风格领涨。成长风格中：大、中、小盘成长分别录得3.20%、2.58%、2.68%；价值风格中：大、中、小盘价值分别录得1.86%、1.66%、1.96%。近一周基金增持大盘风格与小盘成长，减持中盘成长。 行业板块配置：近一周，新能源领涨，仅房地产回调。周度收益前三的板块为：新能源（5.24%）、军工（3.28%）、周期（2.92%），周度收 益后三的板块为：房地产（-0.39%）、基础设施（0.81%）、金融（1.75%）。近一周基金增持新能源、制造，减持消费、周期、房地产。 热点主题仓位跟踪：近一周，专精特新、先进制造主题领涨。热点主题中周度收益前三的主题：专精特新（5.09%）、先进制造（3.49%）、 创新药（3.18%），周度收益后三的主题：游戏（0.23%）、AIGC（0.53%）、中特估（1.14%）。近一周基金增持先进制造、数字经济、中特估，减持半导体、人工智能、专精特新。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。模型假设风险；模型估测不准确风险。 021-38031044 zhangbin028585@gtjas.com 证书编号S0880523070003 震荡行情下继续关注红利主题基金 相关报告 2023.12.27 FOF组合策略周报 2023.12.26 风格组合跟踪周报 2023.12.26 市场波动上升，稳健类策略表现较好 2023.12.26 市场继续低位震荡，策略表现总体稳健 2023.12.25 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场先抑后扬，主动权益基金仓位减持3 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.成长风格表现优于价值，大盘成长风格领涨6 2.2.基金风格配置：增持大盘风格与小盘成长，减持中盘成长7 3.主动权益基金行业配置跟踪8 3.1.新能源领涨，仅房地产回调8 3.2.基金板块配置：增持新能源、制造，减持消费、周期、房地产 9 4.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪13 4.1.热点主题全部上涨，专精特新、先进制造主题领涨13 4.2.基金主题配置：增持先进制造、数字经济、中特估，减持半导体、人工智能、专精特新14 5.风险提示15 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场先抑后扬，主动权益基金仓位减持 近一周（2023.12.25-2023.12.29）A股市场先扬后抑，中证全指上涨2.59%。主要宽基指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000，分别录得2.45%、2.81%、2.21%、2.67%、2.66%。 时间区间 中证全指 上证50 沪深300 中证500 中证1000 中证2000 2023年1季度 6.67% 1.01% 4.63% 8.11% 9.46% 9.41% 2023年2季度 -4.22% -6.38% -5.15% -5.38% -3.98% 0.42% 2023年3季度 -4.91% 0.60% -3.98% -5.13% -7.92% -5.73% 2023年10月 -2.30% -3.81% -3.17% -2.86% -1.80% -0.74% 2023年11月 0.15% -1.89% -2.14% 0.30% 1.86% 5.00% 2023/12/01-2023/12/15 -2.92% -5.10% -4.42% -1.72% -2.12% -1.34% 2023/12/18-2023/12/22 -1.81% 1.12% -0.13% -2.53% -3.66% -3.45% 2023/12/25-2023/12/29 2.59% 2.45% 2.81% 2.21% 2.67% 2.66% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 表1：近一周A股市场先扬后抑 基金股票仓位估测模型方面： 近一周主动权益基金整体减持，其中普通股票型基金小幅减持，偏股混合型与配置型基金减持。截至2023年12月29日，主动权益基金股票测算仓位为86.67%（周度下降1.18%），位于2016年以来历史分位数的 22.60%（周度下降17.00%）。其中，普通股票型基金股票仓位为89.82% （周度下降0.18%），位于历史分位数的16.20%；偏股混合型基金股票仓位为86.46%（周度下降1.36%），位于历史分位数的17.40%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）股票仓位为85.14%（周度下降1.46%），位于历史分位数的36.60%。 图1：近一周：主动权益基金减持 A股表现(右轴)基金整体普通股票型基金 偏股混合型基金配置型基金 94.00% 92.00% 90.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 88.00% 0.00% 86.00% -2.00%-4.00% 84.00% -6.00% 2.00% 82.00% 80.00% -8.00% -10.00% 2022-12-30 2023-01-13 2023-02-03 2023-02-17 2023-03-03 2023-03-17 2023-03-31 2023-04-14 2023-04-28 2023-05-12 2023-05-26 2023-06-09 2023-06-21 2023-07-07 2023-07-21 2023-08-04 2023-08-18 2023-09-01 2023-09-15 2023-09-28 2023-10-20 2023-11-03 2023-11-17 2023-12-01 2023-12-15 2023-12-29 -12.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2022.12.30-2023.12.29。注：A股行情用中证全指表征。 图2：近一周：普通股票型基金小幅减持，偏股混合型与配置型减持 -0.18% -1.18% -1.36% 91.00% 2023-12-222023-12-29 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) 0.00% 90.00% -1 .46%-2.00% 89.00% -4.00% 88.00% -6.00% 87.00% -8.00% 86.00% -10.00% 85.00% -12.00% 84.00% -14.00% 83.00% -16.00% 82.00% 基金整体 -18.00% 普通股票型偏股混合型配置型 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2023.12.29。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的22.60% 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 92.00% 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 83.00% 82.00% 81.00% 基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 40.00% 36.60% .60% .20% .40% 22 17 16 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2023.12.29。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 95.00%90.00%85.00%80.00%75.00%70.00% 基金整体仓位 A股表现(右轴) 30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00% 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 96.00% 30.00% 94.00% 20.00% 92.00% 10.00% 90.00% 0.00% 88.00% -10.00% 86.00%84.00% -20.00% 82.00% -30.00% 80.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2023.12.29。A股行情用中证全指表征。 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品；其中，普通股票型基金中剔除被动指数型、指数增强型基金； （2）要求基金近1年的平均股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 主动权益基金2023Q3季报股票仓位小幅下降0.23%。统计截至2023年 10月27日，基金2023年3季报数据显示，主动权益基金2023Q3季报股票仓位为88.11%，较2023Q2半年报股票仓位88.34%，下降了0.23%。从本文的基金股票仓位估测模型测算效果看，2022年以来股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。 图5：2022年以来主动权益基金股票测算仓位与季报仓位走势基本一致 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 95.00% 91.55% 90.22% 88.87% 90.77% 88.99% 90.16%90.37% 89.06%89.17% 87.77% 88.79% 87.41% 89.29% 88.34%88.11% 86.50% 90.00% 85.00%