北交所周报（2024年4月第1周）：北交所IPO暂缓，影响交易活跃度

2024.04.07 相关报告 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 北交所IPO暂缓，影响交易活跃度 周天乐(分析师) 0755-23976003 Zhoutianle@gtjas.com 赵文通(分析师) 010-83939799 zhaowentong026013@gtjas.c --北交所周报（2024年4月第1周） - 证书编号S0880520010003S0880524030001 本报告导读： 北交所IPO放缓减少新资金流入，考虑到上一轮行情由成交额快速提高驱动，成交活跃度持续下降影响了市场表现，后市成交额下降或仍将对市场表现造成不利影响。 摘要： 北交所交易规模收缩，交易活跃度下降。4月第1周（2024年4月 1日至2024年4月3日），北证50/科创50/中证1000/中证500/沪深 300/深证100/上证50指数分别变动-0.95%/- 0.78%/1.10%/1.67%/0.86%/1.62%/0.63%。北交所交易规模收缩，交易活跃度持续下降。当周成交金额143.52亿元，较上周下降45.18%，北交所在A股成交金额占比为0.71%，环比下降13.41%，北证50指数周换手率为4.57%，较上周下降32.89pct。 北交所大多行业呈下跌势态，通信涨幅最大。分行业看，通信涨幅最大（5.96%），传媒跌幅最大（-7.51%）。从行业估值来看，交通运输市盈率TTM中位数（527.69倍）最高，建筑装饰市盈率TTM中位 数（15.83倍）最低。从个股来看，北交所股票上涨比例为71/247。新三板挂牌企业创新驱动属性突出，直联审核机制助力企业在北交所IPO。 北交所新增0只上市股票，发行节奏减缓。4月第1周，新增0只上市股票。截至4月3日，北交所IPO申报企业共529家。4月第1周 更新状态中，已受理企业0家，已问询企业2家，包括永创医药等， 上市委会议通过企业0家，提交注册企业0家，注册企业0家终止 企业2家，包括太川股份等。 北交所交易集中度提升，细分行业龙头将充分受益。北交所成交规模下降，但热门股票成交活跃度仍然较高，综合考虑流动性和业绩等指标，我们认为以下北交所个股值得关注：唯一重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维供应商锦波生物（832982.BJ）；特斯拉注塑件核心供应商骏创科技（833533.BJ）；国内主要线性执行器提供商鼎智科技 （873593.BJ）；液冷数据中心市场的先行者曙光数创（872808.BJ）；国内液压胶管细分行业头部企业利通科技（832225.BJ）。 风险提示：1）北交所及新三板的政策变动风险；2）市场需求不足可能影响中小企业盈利能力。 成交收缩影响表现，IPO节奏恢复将催化行情2024.03.31 主题投资或承压，下阶段强催化主题将占 优2024.03.31 新证券代码号将启用，有望催化市场情绪 2024.03.25 低空经济将被持续催化，推荐沿产业链寻找机会2024.03.24 交易集中度上升，新股申购热度不减 2024.03.18 目录 1.北证50指数下跌，锦波生物等个股值得跟踪3 2.北证50下跌，整体表现较强3 2.1.北证50指数表现弱于沪深主要指数3 2.2.北交所行业与个股以下降态势为主5 2.3.北交所交易规模较上周收缩，新三板交易规模收缩6 3.北交所发行节奏减缓8 4.风险提示9 1.北证50指数下跌，锦波生物等个股值得跟踪 北证50指数下跌。4月第1周北证50指数下跌，当周下跌0.95%。北 交所周成交额为143.52亿元，环比下降45.18%，其中交易额最高的5只个股为戈碧迦/纳科诺尔/恒拓开源/中纺标/德众汽车，成交金额分别为10.39/4.77/3.59/3.30/3.25亿。 综合考虑业绩和流动性等指标，我们认为以下北交所个股值得关注： 表1：北交所值得关注个股一览 个股 代码 介绍 周成交额（亿元） 周换手 率 （%） 周涨跌 幅 （%） 锦波生 物 832982 公司是唯一重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维供应商。公司重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维是国内唯一获药监局批准的可注射重组人源化胶原蛋白产品，2022年营收为3.9亿元，同比增长67.15%；归母净利润为1.09亿元，同比增长91.41%，2016-2022年营收/归母净利润CAGR分别为40.26%/33.44%。 1.05 1.97 2.75 骏创科 833533 公司是特斯拉注塑件核心供应商。公司从2019年开始为特斯拉提供 技 塑料件产品，2019-2021H1来自特斯拉的收入分别为533/1496/4006万元。公司在北美设立了子公司配合海外客户的产能拓张，2022年境外收入为3.01亿元，在总营收中占比超过50%。随着客户产能的 0.27 5.67 -3.68 进一步提升，以及主要客户将注塑件应用于工业机器人制造，公司有望深度受益。 鼎智科 873593 公司是国内主要线性执行器提供商。公司承接了母公司江苏雷利的 技 医疗领域产品业务，并实现了空心杯电机的全自动量产，能够针对客户的不同需求提供定制化产品和组件。公司2022/2024Q1营收为3.18/1.33亿元，分别同比增长63.99%/81.45%，随着海外客的拓产，公司业绩有望保持高增。 1.85 12.99 -7.34 曙光数 872808 公司是液冷数据中心市场的先行者。赛迪顾问《2024中国液冷应用 创 市场研究报告》显示，2021年至2024H1，曙光数创以平均58.8%的市场份额，位列中国液冷数据中心基础设施市场部署规模第一，稳居行业头名。公司2022/2024Q1营收为5.18/2.05亿元，分别同比增 3.14 3.64 -7.31 长7,099.03%/27.01%。随着数字经济的快速发展，算力中心的加速建设，公司有望进一步受益。 利通科 832225 公司是国内液压胶管细分行业头部企业。公司切入头部客户供应体 技 系，着眼海外市场，超级大力神系列软管等产品已实现进口替代，并成功开发三一重工、徐工集团等头部客户；石油钻采系列软管成功打破国外产品垄断的局面。2024H1公司实现营收2.32亿元，同比增 0.41 4.73 -5.59 长35.68%，净利润6,307.84万元，同比增长88.77%，保持较高增长态势。随着募投项目“年产4000万米工业软管自动化制造项目”新增2500万米产能逐步释放，公司业绩有望延续上扬。 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.北证50下跌，整体表现较强 2.1.北证50指数表现弱于沪深主要指数 4月第1周北证50指数下跌，表现弱于沪深主要指数。4月第1周北证 50/科创50/中证1000/中证500/沪深300/深证100/上证50指数分别变动为-0.95%/-0.78%/1.10%/1.67%/0.86%/1.62%/0.63%。北证50指数呈下跌 态势，下跌程度大于沪深主要指数。 图1：4月第1周北证50指数持续下跌 0.63% 0 1.10% -0.78% 5% .86% 上证50 深证1001.62% 沪深300 中证5001.67% 中证1000 科创50 北证50-0.9 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 4月第1周新三板主要指数涨跌互现，三板指数表现强于北证50。4月 第1周，新三板主要指数涨跌互现，三板成指/三板做市/创新成指分别变化-0.43%/1.33%/-1.05%，与北证50指数下跌0.95%相比，北证50表现更弱。 图2：新三板指数自北交所成立大涨后持续回调图3：4月第1周新三板主要指数涨跌互现 三板成指（主）三板做市（主）创新成指（主） 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 2211--0012 500 3000 2500 2000 1500 1000 23-08 2233--1090 2233--1112 24-02 24-04 500 2211--0043 21-06 21-08 21-0190 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 2222--0109 2222--1121 2233--0021 2233--0034 2233--0056 数据来源：Wind、国泰君安证券研究数据来源：Wind、国泰君安证券研究 北交所交易规模收缩，换手率下降。4月第1周，247只北交所上市股票成交金额143.52亿元，较上周下降45.18%，北交所在A股成交金额 占比为0.71%，环比下降13.41%，交易规模收缩。其中，戈碧迦成交金额位列头名，成交金额为10.39亿元。活跃度层面，4月第1周，北证50指数周换手率为4.57%，较上周下降32.89pct。 2.2.北交所行业与个股以下降态势为主 4月第1周，从行业涨跌幅来看，北交所大多行业呈下降趋势。其中通 信涨幅最大，为5.96%；传媒跌幅最大，为-7.51%。从行业估值来看，交通运输市盈率TTM中位数最高，为527.69倍，社会服务位列第二，为 66.50倍，建筑装饰/汽车/家用电器行业市盈率TTM中位数分别为15.83/16.48/16.74倍，估值相对较低。从行业结构来看，北交所247只股票的总市值为3579.71亿元，其中，机械设备/电力设备/基础化工行业市值较高，分别为617.57/589.23/378.82亿元，分别占北交所总市值的17.25%/16.46%/10.58%，纺织服饰/传媒/建筑材料行业市值较低，分别为11.11/12.95/15.63亿元，分别占北交所总市值的0.31%/0.36%/0.44%。 图4：4月第1周行业以下降态势为主图5：4月第1周交通运输估值较高 520（倍） 480 440 400 360 320 280 240 200 160 120 8061.0366.50 51.53 40 0 15.8316.4816.7418.7118.9619.6519.89 21.8922.6124.0824.1224.8026.3826.7128.8829.7433.2237.87 （%） 8 5.96 2.75 0.310.320.630.940.94 -0.06 -0.84-0.75 -1.57-1.56-1.46 -2.62-2.41-2.07 6 527.69 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -7.03-6.91-6.51 -7.51 环建汽家基电医公农食计机建轻有电纺通国美传社交 -10 保筑车用础力药用林品算械筑工色子织信防容媒会通 装电化设生事牧饮机设材制金服军护服运 饰器工备物业渔料 备料造属 饰工理务输 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：行业涨跌幅为该行业所有个股涨跌幅的中位数 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：行业估值为该行业所有个股市盈率的中位数 行业 行业市值(亿元） 行业市值占比 个股数量 个股数量占比 机械设备 617.57 17.25% 54 21.86% 电力设备 589.23 16.46% 26 10.53% 基础化工 378.82 10.58% 24 9.72% 计算机 346.33 9.67% 23 9.31% 医药生物 327.63 9.15% 20 8.10% 电子 257.65 7.20% 16 6.48% 汽车 233.01 6.51% 22 8.91% 美容护理 154.47 4.32% 1 0.40% 农林牧渔 89.55 2.50% 9 3.64% 轻工制造 86.87 2.43% 9 3.64% 社会服务 76.49 2.14% 3 1.21% 通信 68.55 1.92% 4 1.62% 建筑装饰 67.39 1.88% 6 2.43% 家用电器 53.06 1.48% 7 2.83% 食品饮料 44.55 1.24% 4 1