北交所周报（2024年5月第1周）：IPO审核重启，北交所有望吸引增量资金

2024.05.13 相关报告 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 IPO审核重启，北交所有望吸引增量资金 --北交所周报（2024年5月第1周） 周天乐(分析师)赵文通(分析师) 0755-23976003010-83939799 - Zhoutianle@gtjas.comzhaowentong026013@gtjas.c 证书编号S0880520010003S0880524030001 本报告导读： 北交所交易额上升，交易活跃度回升；随着IPO审核恢复，有望吸引增量资金。 摘要： 北交所交易规模扩大，交易活跃度回升。5月第1周（2024年5月6 日至2024年5月11日），北证50/科创50/中证1000/中证500/沪深 300/深证100/上证50指数分别变动 -1.06%/-0.04%/1.40%/1.73%/1.72%/1.76%/1.80%。北交所交易规模扩 大，交易活跃度回升。当周成交金额223.35亿元，较上周上升 102.98%。北证50指数周换手率为6.43%，较上周上升94.85pct。 北交所大多行业呈下跌势态，美容护理涨幅最大。分行业看，美容护理涨幅最大（14.26%），社会服务跌幅最大（-4.68%）。从行业估值来看，交通运输市盈率TTM中位数最高，为565.99倍，建筑装饰 /汽车行业估值相对较低，市盈率TTM中位数分别为15.91/16.60倍。从个股来看，北交所股票上涨比例为106/248。随着北交所市场改革效应的逐步释放，新三板市场挂牌热度持续上升。 北交所新增0只上市股票，发行节奏有所放缓。5月第1周，新增0只上市股票。截至5月10日，北交所IPO申报企业529家，已上市企业248家，已受理状态企业1家，已问询状态企业37家，上市委 审议状态企业1家，提交注册企业7家，注册状态企业254家，中 止状态企业53家，终止状态企业176家。 北交所交易集中度提升，细分行业龙头将充分受益。北交所成交规模下降，但热门股票成交活跃度仍然较高，综合考虑流动性和业绩等指标，我们认为以下北交所个股值得关注：唯一重组III型人源化 胶原蛋白冻干纤维供应商锦波生物（832982.BJ）；特斯拉注塑件核心供应商骏创科技（833533.BJ）；国内主要线性执行器提供商鼎智科技 （873593.BJ）；液冷数据中心市场的先行者曙光数创（872808.BJ）；国内液压胶管细分行业头部企业利通科技（832225.BJ）。 风险提示：1）北交所及新三板的政策变动风险；2）市场需求不足可能影响中小企业盈利能力。 北交所新规强调分红，有望吸引增量资金 2024.05.07 中小盘业绩韧性更大，主题投资将开始轮动2024.05.06 IPO审核收紧，北交所仍待增量资金 2024.04.29 风险偏好提升叠加成交分化，主题投资开始轮动2024.04.28 AI或将承压，低空经济回调后仍是主线 2024.04.21 目录 1.北证50指数下跌，锦波生物等个股值得跟踪3 2.北证50下跌，整体表现较弱3 2.1.北证50指数表现弱于沪深主要指数3 2.2.北交所行业及个股以下降态势为主5 2.3.北交所和新三板交易规模扩大6 3.北交所发行节奏放缓8 4.风险提示9 1.北证50指数下跌，锦波生物等个股值得跟踪 北证50指数下跌。5月第1周北证50指数下跌，当周下跌1.06%。北 交所周成交额为223.35亿元，环比增长102.98%，其中交易额最高的5只个股为天纺标/欧康医药/殷图网联/国航远洋/中纺标，成交金额分别为7.15/5.47/5.35/5.03/4.58亿。 综合考虑业绩和流动性等指标，我们认为以下北交所个股值得关注： 表1：北交所值得关注个股一览 个股 代码 介绍 周成交额（亿元） 周换手 率（%） 周涨跌 幅（%） 锦波生物 832982 公司是唯一重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维供应商。公司重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维是国内唯一获药监局批准的可注射重组人源化胶原蛋白产品，2022年营收为3.9亿元，同比增长67.15%；归母净利润为1.09亿元，同比增长91.41%，2016-2022年营收/归母净利润CAGR分别为40.26%/33.44%。 2.43 2.20 -0.68 骏创科技 833533 公司是特斯拉注塑件核心供应商。公司从2019年开始为特斯拉提供塑料件产品，2019-2021H1来自特斯拉的收入分别为533/1496/4006万元。公司在北美设立了子公司配合海外客户的产能拓张，2022年境外收入为3.01亿元，在总营收中占比超过50%。随着客户产能的进一步提升，以及主要客户将注塑件应用于工业机器人制造，公司有望深度受益。 0.41 8.45 -1.53 鼎智科技 873593 公司是国内主要线性执行器提供商。公司承接了母公司江苏雷利的医疗领域产品业务，并实现了空心杯电机的全自动量产，能够针对客户的不同需求提供定制化产品和组件。公司2022/2024Q1营收为3.18/1.33亿元，分别同比增长63.99%/81.45%，随着海外客的拓产，公司业绩有望保持高增。 2.15 19.79 -3.52 曙光数创 872808 公司是液冷数据中心市场的先行者。赛迪顾问《2024中国液冷应用市场研究报告》显示，2021年至2024H1，曙光数创以平均58.8%的市场份额，位列中国液冷数据中心基础设施市场部署规模第一，稳居行业头名。公司2022/2024Q1营收为5.18/2.05亿元，分别同比增长7,099.03%/27.01%。随着数字经济的快速发展，算力中心的加速建设，公司有望进一步受益。 3.45 4.33 -9.61 利通科技 832225 公司是国内液压胶管细分行业头部企业。公司切入头部客户供应体系，着眼海外市场，超级大力神系列软管等产品已实现进口替代，并成功开发三一重工、徐工集团等头部客户；石油钻采系列软管成功打破国外产品垄断的局面。2024H1公司实现营收2.32亿元，同比增长35.68%，净利润6,307.84万元，同比增长88.77%，保持较高增长态势。随着募投项目“年产4000万米工业软管自动化制造项目”新增2500万米产能逐步释放，公司业绩有望延续上扬。 0.59 8.38 -5.49 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.北证50下跌，整体表现较弱 2.1.北证50指数表现弱于沪深主要指数 5月第1周北证50指数下跌，表现弱于沪深主要指数。5月第1周北证 50/科创50/中证1000/中证500/沪深300/深证100/上证50指数分别变动为-1.06%/-0.04%/1.40%/1.73%/1.72%/1.76%/1.80%。北证50指数呈下跌 态势，与沪深主要指数态势相反。 图1：5月第1周北证50指数持续下跌 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 5月第1周新三板主要指数趋于下降，三板指数表现弱于北证50。5月 第1周，新三板主要指数均下跌，三板成指/三板做市/创新成指分别变 化-1.25%/-0.64%/-1.45%，与北证50指数下跌1.06%相比，北证50表现稍好。 图2：新三板指数自北交所成立大涨后持续回调图3：5月第1周新三板主要指数均下跌 数据来源：Wind、国泰君安证券研究数据来源：Wind、国泰君安证券研究 北交所交易规模扩大，换手率回升。5月第1周，248只北交所上市股票成交金额223.35亿元，较上周上升102.98%。其中，天纺标成交金额位列头名，成交金额为7.15亿元。活跃度层面，5月第1周，北证50指数周换手率为6.43%，较上周上升94.85pct。 2.2.北交所行业及个股以下降态势为主 5月第1周，从行业涨跌幅来看，北交所大部分行业呈下降趋势。其中 美容护理涨幅最大，为14.26%；社会服务跌幅最大，为-4.68%。从行业估值来看，交通运输市盈率TTM中位数最高，为565.99倍，社会服务位列第二，为73.50倍，建筑装饰/汽车行业市盈率TTM中位数分别为15.91/16.60倍，估值相对较低。从行业结构来看，北交所248只股票的总市值为3448.14亿元，其中，机械设备/电力设备/基础化工行业市值较高，分别为589.96/571.93/347.48亿元，分别占北交所总市值的17.11%/16.59%/10.08%，纺织服饰/传媒/建筑材料行业市值较低，分别为 10.85/11.71/15.08亿元，分别占北交所总市值的0.31%/0.34%/0.44%。图4：5月第1周行业以下降态势为主图5：5月第1周交通运输估值较高 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：行业涨跌幅为该行业所有个股涨跌幅的中位数 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：行业估值为该行业所有个股市盈率的中位数 行业 行业市值(亿元） 行业市值占比 个股数量 个股数量占比 机械设备 589.96 17.11% 55 22.18% 电力设备 571.93 16.59% 26 10.48% 基础化工 347.48 10.08% 24 9.68% 医药生物 337.08 9.78% 20 8.06% 计算机 326.24 9.46% 23 9.27% 汽车 230.03 6.67% 22 8.87% 电子 226.80 6.58% 16 6.45% 美容护理 166.84 4.84% 2 0.81% 轻工制造 91.70 2.66% 9 3.63% 农林牧渔 86.37 2.50% 9 3.63% 社会服务 78.71 2.28% 3 1.21% 建筑装饰 67.80 1.97% 6 2.42% 通信 62.45 1.81% 4 1.61% 家用电器 54.10 1.57% 7 2.82% 食品饮料 42.12 1.22% 4 1.61% 有色金属 38.36 1.11% 3 1.21% 交通运输 30.64 0.89% 2 0.81% 环保 22.75 0.66% 4 1.61% 表2：5月第1周机械设备、电力设备、基础化工行业市值占比较大 国防军工 20.10 0.58% 2 0.81% 公用事业 19.02 0.55% 2 0.81% 建筑材料 15.08 0.44% 2 0.81% 传媒 11.71 0.34% 1 0.40% 纺织服饰 10.85 0.31% 2 0.81% 合计 3448.14 100.00% 248 100.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 个股层面，北交所股票上涨比例为42.74%。5月第1周，在北交所上市的248只个股中，鸿智科技/殷图网联等106只个股上涨，其中芭薇股份上涨29.21%，涨幅最大；路斯股份、柏星龙、豪声电子、天力复合4只股票涨幅为0；新威凌/锦好医疗等138只个股下跌，其中广脉科技下跌12.69%，跌幅最大。 表3：5月第1周鸿智科技涨幅最大 涨幅TOP5 跌幅TOP5 股票代码 股票名称 5月第1 周涨幅（%） 所属行业 股票代码 股票名称 5月第1 周跌幅 （%） 所属行业 837023.BJ 芭薇股份 29.21 美容护理 838924.BJ 广脉科技 -12.68 通信 836239.BJ 长虹能源 22.81 电力设备 837092.BJ 汉鑫科技 -11.81 计算机 834058.BJ 华洋赛车 18.36 汽车 872808.BJ 曙光数创 -9.60 计算机 837046.BJ 亿能电力 17.36 电力设备 834415.BJ 恒拓开源 -9.28 计算机 833284.BJ 灵鸽科技 14.58 机械设备 837748.BJ 路桥信息 -9.09 计算机 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 随着北交所市场改革效应的逐步释放，新三板市场挂牌热度持续上升。新三板市场新挂牌公司总体质地不断提升，2023年平均营业收入、净利润分别较2022年新增挂牌公司提