北交所周报（2024年1月第1周）：高流动行业估值提升，行情有望延续

2024.01.08 相关报告 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 高流动行业估值提升，行情有望延续 周天乐(分析师) 0755-23976003 Zhoutianle@gtjas.com 赵文通(研究助理) 010-83939799 zhaowentong026013@gtjas.c --北交所周报（2024年1月第1周） - 证书编号S0880520010003S0880122030012 本报告导读： 1月第1周，北证50指数回落，成交活跃度边际降低，但我们认为在政策落地和估值提升双重影响下，北交所行情有望延续。 摘要： 北交所交易活跃度边际下降，短期回落不改行情整体向好。1月第1 周（2024年1月2日至2024年1月5日），北证50/科创50/中证 1000/中证500/沪深300/深证100/上证50指数分别变动-3.05%/- 5.20%/-3.59%/-2.71%/-2.97%/-4.78%/-2.48%。北交所交易规模收缩，交易活跃度持续回落，当周成交金额770.4亿元，环比下降10.91%，北证50指数周换手率达17.89%，较上周下降4.60pct。北交所不同行业之间也明显分化，以12月市值加权换手率为例，社会服务行业高达616.65%，而美容护理仅为22.86%，不同行业的流动性差异较大，在估值相对较低的行业中，计算机、汽车、家用电器和电子行业的换手率均高于250%。我们推荐重点从计算机和电子行业中寻找估值仍有一定空间，并且股息率较高的标的。 北交所行业跌多涨少，国防军工行业涨幅最大。分行业看，国防军工涨幅最大（4.67%），电子行业跌幅最大（-7.85%）。从行业估值来看，传媒市盈率TTM中位数（556.89倍）最高，环保市盈率TTM中位 数分别为3.25倍，估值相对较低。从个股来看，北交所股票上涨比例为98/240。北交所对创新型中小企业吸引力持续提升，从排队审核申报企业数量来看，北交所目前排队数量已超过科创板。 北交所新增1只上市股票，发行节奏稳定。1月第1周，北交所新增1只上市股票，为捷众科技（873690）；2只股票完成申购待上市，为康农种业（837403）/云星宇（873806）。截至1月5日，北交所IPO 申报企业共527家。1月第1周更新状态中，已受理企业41家，已 问询企业10家，包括珠海鸿瑞等，上市委会议通过企业1家，提交 注册企业1家，注册企业1家 锦波生物等北交所个股值得跟踪。综合考虑流动性和业绩等指标，我们认为以下北交所个股值得关注：唯一重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维供应商锦波生物（832982.BJ）；特斯拉注塑件核心供应商骏创 科技（833533.BJ）；国内主要线性执行器提供商鼎智科技 （873593.BJ）；液冷数据中心市场的先行者曙光数创（872808.BJ）；国内液压胶管细分行业头部企业利通科技（832225.BJ）。 风险提示：1）北交所及新三板的政策变动风险；2）市场需求不足可能影响中小企业盈利能力。 北交所交易特征淡化，行情有望延续 2024.01.07 北交所行情将延续，CES将催化消费电子板块2024.01.06 成交活跃度分化，推荐北交所转板相关主 题2023.12.24 交易活跃度改善，北交所行情有望延续 2023.12.24 北证50持续回升，新股赚钱效应延续 2023.12.17 目录 1.北证50指数回落，锦波生物等个股值得跟踪3 2.北证50回落，整体表现较弱4 2.1.北证50指数表现优于沪深主要指数4 2.2.北交所行业与个股以下跌态势为主5 2.3.北交所交易规模较上周收缩，新三板交易规模收缩6 3.北交所发行节奏稳定8 4.风险提示9 1.北证50指数回落，锦波生物等个股值得跟踪 北证50指数回落。1月第1周北证50指数回落，当周下降3.05%。北 交所成交金额为770.4亿元，环比下降10.91%，其中交易额最高的5只个股为国航远洋/雅葆轩/雷神科技/凯华材料/纬达光电，交易额分别为12.99亿/11.86亿/11.46亿/11.32亿/10.04亿元，捷众科技新股上市，周涨幅为144.87%。 综合考虑业绩和流动性等指标，我们认为以下北交所个股值得关注： 表1：北交所值得关注个股一览 个股 代码 介绍 周成交额（亿元） 周换手 率 （%） 周涨跌 幅 （%） 锦波生 832982 公司是唯一重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维供应商。公司重组 1.92 3.20 -7.68 物 III型人源化胶原蛋白冻干纤维是国内唯一获药监局批准的可注射重组人源化胶原蛋白产品，2022年营收为3.9亿元，同比增长67.15%；归母净利润为1.09亿元，同比增长91.41%，2016-2022年营收/归母净利润CAGR分别为40.26%/33.44%。 骏创科 833533 公司是特斯拉注塑件核心供应商。公司从2019年开始为特斯拉提供 1.88 25.76 -6.48 技 塑料件产品，2019-2021H1来自特斯拉的收入分别为533/1496/4006万元。公司在北美设立了子公司配合海外客户的产能拓张，2022年境外收入为3.01亿元，在总营收中占比超过50%。随着客户产能的进一步提升，以及主要客户将注塑件应用于工业机器人制造，公司有望深度受益。 鼎智科 873593 公司是国内主要线性执行器提供商。公司承接了母公司江苏雷利的 3.90 24.48 3.13 技 医疗领域产品业务，并实现了空心杯电机的全自动量产，能够针对客户的不同需求提供定制化产品和组件。公司2022/2024Q1营收为3.18/1.33亿元，分别同比增长63.99%/81.45%，随着海外客的拓产，公司业绩有望保持高增。 曙光数创 872808 公司是液冷数据中心市场的先行者。赛迪顾问《2024中国液冷应用市场研究报告》显示，2021年至2024H1，曙光数创以平均58.8%的市场份额，位列中国液冷数据中心基础设施市场部署规模第一，稳居行业头名。公司2022/2024Q1营收为5.18/2.05亿元，分别同比增长7,099.03%/27.01%。随着数字经济的快速发展，算力中心的加速建设，公司有望进一步受益。 3.02 4.26 -8.94 利通科 832225 公司是国内液压胶管细分行业头部企业。公司切入头部客户供应体 2.58 20.37 3.71 技 系，着眼海外市场，超级大力神系列软管等产品已实现进口替代，并成功开发三一重工、徐工集团等头部客户；石油钻采系列软管成功打破国外产品垄断的局面。2024H1公司实现营收2.32亿元，同比增长35.68%，净利润6,307.84万元，同比增长88.77%，保持较高增长态势。随着募投项目“年产4000万米工业软管自动化制造项目”新增2500万米产能逐步释放，公司业绩有望延续上扬。 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.北证50回落，整体表现较弱 2.1.北证50指数表现优于沪深主要指数 1月第1周北证50指数回落，表现优于沪深主要指数。1月第1周北证 50/科创50/中证1000/中证500/沪深300/深证100/上证50指数分别变动 -3.05%/-5.20%/-3.59%/-2.71%/-2.97%/-4.78%/-2.48%，北证50指数呈下 跌势态，下跌程度与沪深主要指数相近。图1：1月第1周北证50指数回落 -2.48% -4.78% -2.97% -2.71% -3.59% 0% -3.05% 上证50 深证100 沪深300 中证500 中证1000 科创50-5.2 北证50 -6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1月第1周新三板主要指数均下跌，三板指数表现优于北证50。1月第 1周，新三板主要指数均呈下跌态势，三板成指/三板做市/创新成指分别 变化-0.43%/-0.43%/-1.07%，与北证50指数下降3.05%相比，北证50跌幅较大。 图2：新三板指数自北交所成立大涨后持续回调图3：1月第1周新三板主要指数均下跌 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 三板成指（主）三板做市（主）创新成指（主） 3000 2500 2000 1500 1000 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 500 2.0% 24/1/2 24/1/3 24/1/4 24/1/5 周涨跌幅 三板成指 -0.3% 0.2% 0.1% -0.4% -0.43% 三板做市 0.1% 0.0% -0.1% -0.2% -0.43% 创新成指 -0.2% -0.2% 0.1% -0.5% -1.07% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究数据来源：Wind、国泰君安证券研究 北交所交易规模回落，交易活跃度下降。1月第1周，240只北交所上 市股票成交金额为770.4亿元，环比下降10.91%，交易规模下降。其中，国航远洋成交金额位列头名，成交金额为12.99亿元。活跃度层面，1月第1周，北证50指数周换手率达17.89%，较上周下降4.60pct。 2.2.北交所行业与个股以下跌态势为主 行业层面，1月第1周北交所行业涨跌互现，国防军工行业涨幅最大。 1月第1周，从行业涨跌幅来看，北交所11个行业呈上涨态势，11个行业呈下跌趋势。其中国防军工行业涨幅最大，为4.67%；电子行业跌幅最大，为-7.85%。从行业估值来看，传媒市盈率TTM中位数最高，为 556.89倍，交通运输位列第二，为173.56倍，环保/建筑装饰/基础化工 行业市盈率TTM中位数分别为3.25/17.37/22.97倍，估值相对较低。从行业结构来看，北交所240只股票的总市值为4441.44亿元，其中，机械设备/电力设备/基础化工行业市值较高，分别为796.65/716.17/495.79亿元，分别占北交所总市值的17.94%/16.12%/11.16%，纺织服饰/传媒/建筑材料行业市值较低，分别为15.74/17.24/21.08亿元，分别占北交所总市值的0.35%/0.39%/0.47%。 图4：1月第1周跌多涨少图5：1月第1周传媒估值较高 560（倍） 520 480 440 400 360 320 280 240 200 160 120 556.89 173.56 80 40 0 71.03 56.85 17.3722.9723.7124.4425.6126.0226.6529.2829.7729.9330.8231.7032.6933.29 38.3942.9542.9951.86 3.25 （%） 6 3.864.214.304.58 2.290.631.0.000.09 141.3 41. 38 -0.12 .30-1.03 -1 -1.84-1.80 -2.62-2.36-2.31 -4.53 4 2 0 -2 4.67 -4 -6 -8-7.85-7.68 环建基电家公汽食计机医农有纺轻建社电通国美交传保筑础力用用车品算械药林色织工筑会子信防容通媒 -10 装化设电事 饮机设生牧金服制材服 军护运 饰工备器业 料备物渔属饰造料务 工理输 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：行业涨跌幅为该行业所有个股涨跌幅的中位数 数据来