北交所周报（2024年4月第4周）：IPO审核收紧，北交所仍待增量资金

2024.04.29 相关报告 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 IPO审核收紧，北交所仍待增量资金 周天乐(分析师) 0755-23976003 Zhoutianle@gtjas.com 赵文通(分析师) 010-83939799 zhaowentong026013@gtjas.c --北交所周报（2024年4月第4周） - 证书编号S0880520010003S0880524030001 本报告导读： 北交所交易额缩小，交易活跃度降低；北交所IPO审核收紧，连续两周未有上市企业，对上市公司的纪律处分力度提高。 摘要： 北交所交易规模缩小，交易活跃度下降。4月第4周（2024年4月 22日至2024年4月26日），北证50/科创50/中证1000/中证500/沪 深300/深证100/上证50指数分别变动2.64%/2.97%/2.88%/1.08%/1.20%/1.87%/1.29%。北交所交易规模缩小，交易活跃度下降。当周成交金额204.49亿元，较上周下降22.81%。北证50指数周换手率为6.69%，较上周下降16.89pct。 北交所大多行业呈上涨势态，美容护理涨幅最大。分行业看，美容护理涨幅最大（7.08%），交通运输跌幅最大（-2.81%）。从行业估值来看，交通运输市盈率TTM中位数（549.03倍）最高，建筑装饰市盈 率TTM中位数（15.61倍）最低。从个股来看，北交所股票上涨比例为160/248。北交所IPO审核收紧，连续两周未有上市企业。 北交所未新增上市股票，发行节奏放缓。4月第4周，北交所未新增上市股票。截至4月25日，北交所IPO申报企业共519家。4月第4周更新状态中，已受理企业0家，已问询企业6家，包括成电光信 等，上市委会议通过企业0家，提交注册企业0家，注册企业0家， 终止企业1家，为红东方。北交所交易集中度提升，细分行业龙头将充分受益。 北交所交易集中度提升，细分行业龙头将充分受益。北交所成交规模下降，但热门股票成交活跃度仍然较高，综合考虑流动性和业绩等 指标，我们认为以下北交所个股值得关注：唯一重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维供应商锦波生物（832982.BJ）；特斯拉注塑件核心供应商骏创科技（833533.BJ）；国内主要线性执行器提供商鼎智科技 （873593.BJ）；液冷数据中心市场的先行者曙光数创（872808.BJ）；国内液压胶管细分行业头部企业利通科技（832225.BJ）。 风险提示：1）北交所及新三板的政策变动风险；2）市场需求不足可能影响中小企业盈利能力。 AI或将承压，低空经济回调后仍是主线 2024.04.21 北交所成交活跃度提升，920新号段启用 2024.04.21 主题投资催化剂将从事件转为政策 2024.04.15 北交所强调IPO质量，交易活跃度趋稳 2024.04.14 强催化和业绩改善预期是下阶段主题投资方向2024.04.07 目录 1.北证50指数回涨，锦波生物等个股值得跟踪3 2.北证50回涨，整体表现较强3 2.1.北证50指数表现强于沪深主要指数3 2.2.北交所行业与个股以上涨态势为主5 2.3.北交所交易规模较上周缩小，新三板交易规模扩大6 3.北交所发行节奏放缓8 4.风险提示9 1.北证50指数回涨，锦波生物等个股值得跟踪 北证50指数回涨。4月第4周北证50指数上涨，当周上涨2.64%。北 交所周成交额为204.49亿元，环比下降22.81%，其中交易额最高的5只个股为恒拓开源/殷图网联/中纺标/天纺标/华密新材，成交金额分别为7.67/6.98/6.26/5.92/4.76亿元。 综合考虑业绩和流动性等指标，我们认为以下北交所个股值得关注： 表1：北交所值得关注个股一览 个股 代码 介绍 周成交额（亿元） 周换手 率 （%） 周涨跌 幅 （%） 锦波生 物 832982 公司是唯一重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维供应商。公司重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维是国内唯一获药监局批准的可注射重组人源化胶原蛋白产品，2022年营收为3.9亿元，同比增长67.15%；归母净利润为1.09亿元，同比增长91.41%，2016-2022年营收/归母净利润CAGR分别为40.26%/33.44%。 2.19 4.46 12.29 骏创科 833533 公司是特斯拉注塑件核心供应商。公司从2019年开始为特斯拉提供 技 塑料件产品，2019-2021H1来自特斯拉的收入分别为533/1496/4006万元。公司在北美设立了子公司配合海外客户的产能拓张，2022年境外收入为3.01亿元，在总营收中占比超过50%。随着客户产能的 0.43 9.55 7.41 进一步提升，以及主要客户将注塑件应用于工业机器人制造，公司有望深度受益。 鼎智科 873593 公司是国内主要线性执行器提供商。公司承接了母公司江苏雷利的 技 医疗领域产品业务，并实现了空心杯电机的全自动量产，能够针对客户的不同需求提供定制化产品和组件。公司2022/2024Q1营收为3.18/1.33亿元，分别同比增长63.99%/81.45%，随着海外客的拓产，公司业绩有望保持高增。 3.45 26.68 7.34 曙光数 872808 公司是液冷数据中心市场的先行者。赛迪顾问《2024中国液冷应用 创 市场研究报告》显示，2021年至2024H1，曙光数创以平均58.8%的市场份额，位列中国液冷数据中心基础设施市场部署规模第一，稳居行业头名。公司2022/2024Q1营收为5.18/2.05亿元，分别同比增 4.28 5.4 1.99 长7,099.03%/27.01%。随着数字经济的快速发展，算力中心的加速建设，公司有望进一步受益。 利通科 832225 公司是国内液压胶管细分行业头部企业。公司切入头部客户供应体 技 系，着眼海外市场，超级大力神系列软管等产品已实现进口替代，并成功开发三一重工、徐工集团等头部客户；石油钻采系列软管成功打破国外产品垄断的局面。2024H1公司实现营收2.32亿元，同比增 0.44 5.14 1.69 长35.68%，净利润6,307.84万元，同比增长88.77%，保持较高增长态势。随着募投项目“年产4000万米工业软管自动化制造项目”新增2500万米产能逐步释放，公司业绩有望延续上扬。 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.北证50回涨，整体表现较强 2.1.北证50指数表现强于沪深主要指数 4月第4周北证50指数回涨，表现强于沪深主要指数。4月第4周北证 50/科创50/中证1000/中证500/沪深300/深证100/上证50指数分别变动为2.64%/2.97%/2.88%/1.08%/1.20%/1.87%/1.29%。北证50指数呈上涨 态势，上涨程度大于沪深主要指数。图1：4月第4周北证50指数回涨 上证501.29% 深证1001.87% % 沪深3001.20 中证5001.08% 中证10002.88% 科创502.97% 北证502.64% 0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 4月第4周新三板主要指数呈下跌势态，三板指数表现弱于北证50。4 月第4周，新三板主要指数呈下跌势态，三板成指/三板做市/创新成指分别变化-0.47%/-0.15%/-0.43%，与北证50指数上涨2.64%相比，北证50表现更强。 图2：新三板指数自北交所成立大涨后持续回调图3：4月第4周新三板主要指数呈下跌势态 三板成指（主）三板做市（主）创新成指（主） 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 2211--0021 500 3000 2500 2000 1500 1000 23-0190 2233--1121 24-012 24-034 500 211-0034 21-056 21-078 21-0190 21-112 22-012 22-034 22-056 2222--0078 22-0190 22-112 23-012 2233--0034 2233--0056 23-078 数据来源：Wind、国泰君安证券研究数据来源：Wind、国泰君安证券研究 北交所交易规模缩小，换手率下降。4月第4周，248只北交所上市股票成交金额204.49亿元，较上周下降22.81%。其中，恒拓开源成交金额 位列头名，成交金额为7.67亿元。活跃度层面，4月第4周，北证50指数周换手率为6.69%，较上周下降16.89pct。 2.2.北交所行业与个股以上涨态势为主 4月第4周，从行业涨跌幅来看，北交所大多行业呈上涨趋势。其中美 容护理涨幅最大，为7.08%；交通运输跌幅最大，为-2.81%。从行业估值来看，交通运输市盈率TTM中位数最高，为549.03倍，国防军工位列第二，为78.25倍，建筑装饰/基础化工/汽车行业市盈率TTM中位数分别为15.61/16.67/16.70倍，估值相对较低。从行业结构来看，北交所248只股票的总市值为3441.30亿元，其中，机械设备/电力设备/基础化工行业市值较高，分别为598.64/550.00/355.93亿元，分别占北交所总市值的17.40%/15.98%/10.34%，纺织服饰/传媒/建筑材料行业市值较低，分别为10.85/11.87/14.82亿元，分别占北交所总市值的0.32%/0.34%/0.43%。 图4：4月第4周行业以上涨态势为主图5：4月第4周交通运输估值较高 （倍） 78.2572.37 55.93 32.5429.5528.4526.8225.1524.4723.9523.3022.0918.4118.0317.9517.8517.7417.2416.7016.6715.61 560549.03 （%） 8 6 4 2 0 -2 0.130.280.340.350.41 -1.92-1.88-1.71-1.53 0.981.00 1.201.281.351.73 2.30 1.86 5. 2.802.90 6.87 42 7.08 520 480 440 400 360 320 280 240 200 160 120 80 40 0 -2.81 交国社传美电纺轻有通建计机医农家公电食汽基建环通防会媒容子织工色信筑算械药林用用力品车础筑保 -4 运军服 护服制金 材机设生牧电事设饮化装 输工务 理饰造属料 备物渔器业备料工饰 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：行业涨跌幅为该行业所有个股涨跌幅的中位数 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：行业估值为该行业所有个股市盈率的中位数 行业 行业市值(亿元） 行业市值占比 个股数量 个股数量占比 机械设备 598.64 17.40% 55 22.18% 电力设备 550.00 15.98% 26 10.48% 基础化工 355.93 10.34% 24 9.68% 计算机 339.59 9.87% 23 9.27% 医药生物 321.77 9.35% 20 8.06% 电子 236.12 6.86% 16 6.45% 汽车 228.92 6.65% 22 8.87% 美容护理 161.78 4.70% 2 0.81% 轻工制造 86.00 2.50% 9 3.63% 农林牧渔 83.76 2.43% 9 3.63% 社会服务 79.91 2.32% 3 1.21% 建筑装饰 67.65 1.97% 6 2.42% 通信 66.22 1.92% 4 1.61% 家用电器 54.13 1.57% 7 2.82% 食品饮料 41.82 1.22% 4 1.61% 有色金属 38.84 1.13% 3 1.21% 交通运输 29.24 0.85% 2 0.81% 表2：4月第4周机械设备、电力设备、基础化工行业市值占比较大 环保