北交所周报（2024年3月第4周）：成交收缩影响表现，IPO节奏恢复将催化行情

2024.03.31 相关报告 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 成交收缩影响表现，IPO节奏恢复将催化行情 周天乐(分析师) 0755-23976003 Zhoutianle@gtjas.com 赵文通(分析师) 010-83939799 zhaowentong026013@gtjas.c --北交所周报（2024年3月第4周） - 证书编号S0880520010003S0880524030001 本报告导读： 北交所成交活跃度下降，对市场表现造成了负面影响，我们认为IPO节奏恢复后大量新资金入场将催化北交所市场表现。 摘要： 北交所交易规模收缩，IPO恢复后带来新资金将催化市场表现。3月第4周（2024年3月25日至2024年3月29日），北证50/科创 50/中证1000/中证500/沪深300/深证100/上证50指数分别变动- 1.87%/-3.96%/-2.76%/-1.83%/-0.21%/-1.15%/0.49%。北交所交易规模 收缩，交易活跃度持续下降。当周成交金额261.79亿元，较上周下降18.16%，北证50指数周换手率为6.81%，较上周下降21.36pct。3月第4周北交所周成交额已下降至历史高点的27%左右，成交不活跃也对北证50指数的市场表现造成影响，较高点已下跌了24%左右。成交活跃度是北交所行情能否恢复的关键，我们认为后续北交所恢复IPO节奏之后，将带来新资金入场，从而改善北交所市场表现。 北交所大多行业呈下跌势态，通信涨幅最大。分行业看，通信涨幅最大（4.34%），传媒护理跌幅最大（-8.85%）。从行业估值来看，交通运输市盈率TTM中位数（493.80倍）最高，建筑装饰市盈率TTM中位数（15.90倍）最低。从个股来看，北交所股票上涨比例为39/247。北交所持续高质量扩容，北证50指数长期投资价值逐步显现。 北交所新增2只上市股票，发行节奏加快。3月第4周，新增2只上市股票，为芭薇股份、戈碧迦。截至3月29日，北交所IPO申报企业共529家。3月第4周更新状态中，已受理企业0家，已问询企业 4家，包括天工股份等，上市委会议通过企业0家，提交注册企业0 家，注册企业0家。 北交所交易集中度提升，细分行业龙头将充分受益。北交所成交规模下降，但热门股票成交活跃度仍然较高，综合考虑流动性和业绩等指标，我们认为以下北交所个股值得关注：唯一重组III型人源化胶 原蛋白冻干纤维供应商锦波生物（832982.BJ）；特斯拉注塑件核心供应商骏创科技（833533.BJ）；国内主要线性执行器提供商鼎智科技 （873593.BJ）；液冷数据中心市场的先行者曙光数创（872808.BJ）；国内液压胶管细分行业头部企业利通科技（832225.BJ）。 风险提示：1）北交所及新三板的政策变动风险；2）市场需求不足可能影响中小企业盈利能力。 新证券代码号将启用，有望催化市场情绪 2024.03.25 低空经济将被持续催化，推荐沿产业链寻找机会2024.03.24 交易集中度上升，新股申购热度不减 2024.03.18 情绪快速切换，聚焦热点主题的确定性更高2024.03.17 主题投资趋于收敛，推荐国产算力产业链 2024.03.11 目录 1.北证50指数下跌，锦波生物等个股值得跟踪3 2.北证50下跌，整体表现较弱3 2.1.北证50指数表现弱于沪深主要指数3 2.2.北交所行业与个股以下降态势为主5 2.3.北交所交易规模较上周收缩，新三板交易规模增加6 3.北交所发行节奏加快8 4.风险提示9 1.北证50指数下跌，锦波生物等个股值得跟踪 北证50指数下跌。3月第4周北证50指数下跌，当周下跌1.87%。北 交所周成交额为261.79亿元，环比下降18.16%，其中交易额最高的5只个股为戈碧迦/中纺标/天纺标/并行科技/曙光数创，成交金额分别为24.81/7.53/7.37/7.27/6.86亿。 综合考虑业绩和流动性等指标，我们认为以下北交所个股值得关注： 表1：北交所值得关注个股一览 个股 代码 介绍 周成交额（亿元） 周换手 率 （%） 周涨跌 幅 （%） 锦波生 物 832982 公司是唯一重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维供应商。公司重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维是国内唯一获药监局批准的可注射重组人源化胶原蛋白产品，2022年营收为3.9亿元，同比增长67.15%；归母净利润为1.09亿元，同比增长91.41%，2016-2022年营收/归母净利润CAGR分别为40.26%/33.44%。 1.82 3.56 0.05 骏创科 833533 公司是特斯拉注塑件核心供应商。公司从2019年开始为特斯拉提供 技 塑料件产品，2019-2021H1来自特斯拉的收入分别为533/1496/4006万元。公司在北美设立了子公司配合海外客户的产能拓张，2022年境外收入为3.01亿元，在总营收中占比超过50%。随着客户产能的 0.53 10.81 -2.05 进一步提升，以及主要客户将注塑件应用于工业机器人制造，公司有望深度受益。 鼎智科 873593 公司是国内主要线性执行器提供商。公司承接了母公司江苏雷利的 技 医疗领域产品业务，并实现了空心杯电机的全自动量产，能够针对客户的不同需求提供定制化产品和组件。公司2022/2024Q1营收为3.18/1.33亿元，分别同比增长63.99%/81.45%，随着海外客的拓产，公司业绩有望保持高增。 4.84 31.56 -9.35 曙光数 872808 公司是液冷数据中心市场的先行者。赛迪顾问《2024中国液冷应用 创 市场研究报告》显示，2021年至2024H1，曙光数创以平均58.8%的市场份额，位列中国液冷数据中心基础设施市场部署规模第一，稳居行业头名。公司2022/2024Q1营收为5.18/2.05亿元，分别同比增 6.86 7.60 -6.06 长7,099.03%/27.01%。随着数字经济的快速发展，算力中心的加速建设，公司有望进一步受益。 利通科 832225 公司是国内液压胶管细分行业头部企业。公司切入头部客户供应体 技 系，着眼海外市场，超级大力神系列软管等产品已实现进口替代，并成功开发三一重工、徐工集团等头部客户；石油钻采系列软管成功打破国外产品垄断的局面。2024H1公司实现营收2.32亿元，同比增 0.57 6.42 -1.08 长35.68%，净利润6,307.84万元，同比增长88.77%，保持较高增长态势。随着募投项目“年产4000万米工业软管自动化制造项目”新增2500万米产能逐步释放，公司业绩有望延续上扬。 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.北证50下跌，整体表现较弱 2.1.北证50指数表现弱于沪深主要指数 3月第4周北证50指数下跌，表现弱于沪深主要指数。3月第4周北证 50/科创50/中证1000/中证500/沪深300/深证100/上证50指数分别变动为-1.87%/-3.96%/-2.76%/-1.83%/-0.21%/-1.15%/0.49%。北证50指数呈下 跌态势，下跌程度大于沪深主要指数。图1：3月第4周北证50指数持续下跌 -1.15% 1% -1.83% -2.76% -1.87% -0.2 上证500.49% 深证100 沪深300 中证500 中证1000 科创50-3.96% 北证50 -5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3月第4周新三板主要指数均下跌，三板指数表现强于北证50。3月第 4周，新三板主要指数均下跌，三板成指/三板做市/创新成指分别变化- 0.10%/-0.50%/-0.31%，与北证50指数下跌3.45%相比，北证50表现更弱。 图2：新三板指数自北交所成立大涨后持续回调图3：3月第4周新三板主要指数均下跌 数据来源：Wind、国泰君安证券研究数据来源：Wind、国泰君安证券研究 北交所交易规模收缩，换手率下降。3月第4周，247只北交所上市股票成交金额261.79亿元，较上周下降18.16%，交易规模收缩。其中，戈碧迦成交金额位列头名，成交金额为24.82亿元。活跃度层面，3月第4 周，北证50指数周换手率为6.81%，较上周下降21.36pct。 2.2.北交所行业与个股以下降态势为主 3月第4周，从行业涨跌幅来看，北交所大多行业呈下降趋势。其中通 信涨幅最大，为4.34%；传媒跌幅最大，为-8.85%。从行业估值来看，交通运输市盈率TTM中位数最高，为493.80倍，社会服务位列第二，为 71.95倍，建筑装饰/汽车/家用电器行业市盈率TTM中位数分别为 15.90/17.01/17.01倍，估值相对较低。从行业结构来看，北交所247只股票的总市值为3629.65亿元，其中，机械设备/电力设备/基础化工行业市值较高，分别为633.39/564.77/382.61亿元，分别占北交所总市值的17.45%/15.56%/10.54%，纺织服饰/传媒/建筑材料行业市值较低，分别为 11.36/14.00/15.71亿元，分别占北交所总市值的0.31%/0.39%/0.43%。图4：3月第4周行业以下降态势为主图5：3月第4周交通运输估值较高 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：行业涨跌幅为该行业所有个股涨跌幅的中位数 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：行业估值为该行业所有个股市盈率的中位数 行业 行业市值(亿元） 行业市值占比 个股数量 个股数量占比 机械设备 633.39 17.45% 54 21.86% 电力设备 564.77 15.56% 26 10.53% 基础化工 382.61 10.54% 24 9.72% 计算机 370.31 10.20% 23 9.31% 医药生物 332.38 9.16% 20 8.10% 电子 264.86 7.30% 16 6.48% 汽车 240.84 6.64% 22 8.91% 美容护理 150.33 4.14% 1 0.40% 农林牧渔 90.98 2.51% 9 3.64% 轻工制造 86.48 2.38% 9 3.64% 社会服务 81.61 2.25% 3 1.21% 通信 73.74 2.03% 4 1.62% 建筑装饰 68.03 1.87% 6 2.43% 家用电器 54.51 1.50% 7 2.83% 食品饮料 43.40 1.20% 4 1.62% 有色金属 39.85 1.10% 3 1.21% 交通运输 26.89 0.74% 2 0.81% 环保 25.86 0.71% 4 1.62% 表2：3月第4周机械设备、电力设备、基础化工行业市值占比较大 国防军工 23.34 0.64% 2 0.81% 公用事业 20.68 0.57% 2 0.81% 建筑材料 15.71 0.43% 2 0.81% 传媒 14.00 0.39% 1 0.40% 纺织服饰 11.36 0.31% 2 0.81% 合计 3629.65 100.00% 247 100.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 个股层面，北交所股票上涨比例为15.79%。3月第4周，在北交所上市的247只个股中，芭薇股份/戈碧迦等39只个股上涨，其中芭薇股份上 涨54.19%，涨幅最大；�新隧装等2只股票涨幅为0；方盛股份/雷神科技等206只个股下跌，其中三维股份下跌17.07%，跌幅最大。 表3：3月第4周芭薇股份涨幅最大 涨幅TOP5 跌幅TOP5 股票代码 股票名称 3月第4 周涨幅 （%） 所属行业 股票代码 股票名称 3月第4 周跌幅 （%） 所属行业 837023.BJ 芭薇股份 54.19% 化学原料和化学制品制造业 832662.BJ 方盛股份 -17.07% 通用设备制造业 835438.BJ 戈碧迦 28.97%