北交所周报（2024年3月第1周）：交易趋缓压制北证50表现，新股赚钱效应回归

2024.03.10 相关报告 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 交易趋缓压制北证50表现，新股赚钱效应回归 周天乐(分析师) 0755-23976003 Zhoutianle@gtjas.com 赵文通(研究助理) 010-83939799 zhaowentong026013@gtjas.c --北交所周报（2024年3月第1周） - 证书编号S0880520010003S0880122030012 本报告导读： 3月第1周北证50回落，铁拓机械首日涨幅达140%，新股赚钱效应回归，锦波生物等个股值得跟踪。 摘要： 北交所交易活跃度边际下降，影响指数市场表现。3月第1周（2024年3月4日至2024年3月8日）北证50/科创50/中证1000/中证500/ 沪深300/深证100/上证50指数分别变动-6.17%/-1.51%/-0.58%/-0.55%/0.20%/-0.97%/0.47%。北交所交易规模收缩，交易活跃度下降，当周成交金额394.83亿元，环比下降32.21%，北证50指数周换手 率达8.78%，环比下降5.08pct。 北交所大多行业呈下跌势态，传媒跌幅最大。分行业看，美容护理涨幅最大（3.08%），传媒行业跌幅最大（-9.66%）。从行业估值来看，交通运输市盈率TTM中位数（513.95倍）最高，建筑装饰市盈率 TTM中位数（16.07倍）最低。从个股来看，北交所股票上涨比例为 20/246。北交所铁拓机械上市首日大涨逾140%，新股赚钱效应回归。 北交所新增1只上市股票，发行节奏稳定。3月第1周，北交所新增1只上市股票，为铁拓机械（873706）.截至3月8日，北交所IPO申报企业共528家。3月第1周更新状态中，已受理企业0家，已问询 企业7家，包括华兴股份等，上市委会议通过企业1家，为瑞华技 术，提交注册企业0家，注册企业3家，包括戈碧迦等。 锦波生物等北交所个股值得跟踪。综合考虑流动性和业绩等指标，我们认为以下北交所个股值得关注：唯一重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维供应商锦波生物（832982.BJ）；特斯拉注塑件核心供应商骏创 科技（833533.BJ）；国内主要线性执行器提供商鼎智科技 （873593.BJ）；液冷数据中心市场的先行者曙光数创（872808.BJ）；国内液压胶管细分行业头部企业利通科技（832225.BJ）。 风险提示：1）北交所及新三板的政策变动风险；2）市场需求不足可能影响中小企业盈利能力。 北证50持续上升，IPO审核力度增加 2024.03.04 主题投资开始轮动，重点关注半导体和新能源2024.03.03 北证50持续上升，多家北交所公司回购 2024.02.26 中小盘快速修复，Sora模型将持续催化AI 主题2024.02.25 Sora催化下，AI或将领跑中小盘反弹 2024.02.18 目录 1.北证50指数回落，锦波生物等个股值得跟踪3 2.北证50回落，整体表现较弱3 2.1.北证50指数表现弱于沪深主要指数3 2.2.北交所行业与个股以下跌态势为主5 2.3.北交所交易规模较上周收缩，新三板交易规模收缩6 3.北交所发行节奏稳定8 4.风险提示9 1.北证50指数回落，锦波生物等个股值得跟踪 北证50指数回落。3月第1周北证50指数回落，当周下跌6.17%。北 交所周成交额为394.83亿元，环比下降32.21%，其中交易额最高的5只个股为曙光数创/天纺标/雷神科技/中纺标/鼎智科技，成交金额分别为22.45/14.33/10.84/10.30/9.31亿元。 综合考虑业绩和流动性等指标，我们认为以下北交所个股值得关注： 表1：北交所值得关注个股一览 个股 代码 介绍 周成交额（亿元） 周换手 率 （%） 周涨跌 幅 （%） 锦波生 物 832982 公司是唯一重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维供应商。公司重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维是国内唯一获药监局批准的可注射重组人源化胶原蛋白产品，2022年营收为3.9亿元，同比增长67.15%；归母净利润为1.09亿元，同比增长91.41%，2016-2022年营收/归母净利润CAGR分别为40.26%/33.44%。 4.00 7.32% 3.08% 骏创科 833533 公司是特斯拉注塑件核心供应商。公司从2019年开始为特斯拉提供 技 塑料件产品，2019-2021H1来自特斯拉的收入分别为533/1496/4006万元。公司在北美设立了子公司配合海外客户的产能拓张，2022年境外收入为3.01亿元，在总营收中占比超过50%。随着客户产能的 0.80 15.40% -9.34% 进一步提升，以及主要客户将注塑件应用于工业机器人制造，公司有望深度受益。 鼎智科 873593 公司是国内主要线性执行器提供商。公司承接了母公司江苏雷利的 技 医疗领域产品业务，并实现了空心杯电机的全自动量产，能够针对客户的不同需求提供定制化产品和组件。公司2022/2024Q1营收为3.18/1.33亿元，分别同比增长63.99%/81.45%，随着海外客的拓产，公司业绩有望保持高增。 9.31 61.37% 6.00% 曙光数 872808 公司是液冷数据中心市场的先行者。赛迪顾问《2024中国液冷应用 创 市场研究报告》显示，2021年至2024H1，曙光数创以平均58.8%的市场份额，位列中国液冷数据中心基础设施市场部署规模第一，稳居行业头名。公司2022/2024Q1营收为5.18/2.05亿元，分别同比增 22.45 20.76% 3.26% 长7,099.03%/27.01%。随着数字经济的快速发展，算力中心的加速建设，公司有望进一步受益。 利通科 832225 公司是国内液压胶管细分行业头部企业。公司切入头部客户供应体 技 系，着眼海外市场，超级大力神系列软管等产品已实现进口替代，并成功开发三一重工、徐工集团等头部客户；石油钻采系列软管成功打破国外产品垄断的局面。2024H1公司实现营收2.32亿元，同比增 1.27 13.66% -3.86% 长35.68%，净利润6,307.84万元，同比增长88.77%，保持较高增长态势。随着募投项目“年产4000万米工业软管自动化制造项目”新增2500万米产能逐步释放，公司业绩有望延续上扬。 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.北证50回落，整体表现较弱 2.1.北证50指数表现弱于沪深主要指数 3月第1周北证50指数回落，表现弱于沪深主要指数。3月第1周北证 50/科创50/中证1000/中证500/沪深300/深证100/上证50指数分别变动为-6.17%/-1.51%/-0.58%/-0.55%/0.20%/-0.97%/0.47%，北证50指数呈下 降态势，弱于沪深主要指数。 图1：3月第1周北证50指数回落 上证500.47% 深证100-0.97% 沪深3000.20% 中证500-0.55% 中证1000-0.58% 科创50-1.51% 北证50-6.17% -7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3月第1周新三板主要指数均下跌，三板指数表现强于北证50。3月第 1周，新三板主要指数均下跌，三板成指/三板做市/创新成指分别变化- 0.67%/-0.11%/-1.20%，与北证50指数下跌6.17%相比，北证50跌幅较大。 图2：新三板指数自北交所成立大涨后持续回调图3：3月第1周新三板主要指数均下跌 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 三板成指（主）三板做市（主）创新成指（主） 3000 2500 2000 24/3/4 24/3/5 24/3/6 24/3/7 24/3/8 周涨跌幅 1000 三板成指 -0.4% -0.1% -0.5% 0.3% 0.1% -0.67% 三板做市 -0.4% -0.6% 0.4% 0.3% 0.2% -0.11% 创新成指-0.8% 0.0% -0.3% -0.1% 0.0% -1.20% 1500 21-01 21-023 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-023 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-023 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 500 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究数据来源：Wind、国泰君安证券研究 北交所交易规模收缩，换手率下降。3月第1周，246只北交所上市股票成交金额394.83亿元，较上周下降32.21%，交易规模收缩。其中，曙 光数创成交金额位列头名，成交金额为22.45亿元。活跃度层面，3月第 1周，北证50指数周换手率为8.78%，较上周下降5.08pct。 2.2.北交所行业与个股以下跌态势为主 3月第1周，从行业涨跌幅来看，北交所大多行业呈下跌趋势。其中美 容护理涨幅最大，为3.08%；传媒行业跌幅最大，为-9.66%。从行业估 值来看，交通运输市盈率TTM中位数最高，为513.95倍，社会服务位列第二，为80.10倍，建筑装饰/汽车/环保行业市盈率TTM中位数分别为16.07/17.78/19.35倍，估值相对较低。从行业结构来看，北交所246只股票的总市值为3694.69亿元，其中机械设备/电力设备/计算机行业市值较高，分别为667.77/564.80/406.98亿元，分别占北交所总市值的18.07%/15.29%/11.02%，纺织服饰/传媒/建筑材料行业市值较低，分别为 11.94/13.29/15.74亿元，分别占北交所总市值的0.32%/0.36%/0.43%。 图4：3月第1周行业以下跌态势为主图5：3月第1周交通运输估值较高 （%） 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -8.67-8.47 0.03 -1.30 -4.75 -6.28-6.23-6.01-5.91 -8.34-8.18-8.13-7.87-7.71-7.60 3.08 520（倍） 80.10 55.2562.63 16.0717.7818.8919.1319.4619.4620.4020.68 22.9924.5825.5725.8926.7830.0530.8132.1938.5140.22 480 440 400 360 320 280 240 200 160 120 80 40 513.95 -10 -9.27-9.14-9.11-9.05 -9.66 0 环建汽家基电公医食农机建轻计有纺电通国美传社交 -12保筑车用础力用药品林械筑工算色织子信防容媒会通 装电化设事生饮牧设材制机金服军护服运 饰器工备业物料渔备料造属饰工理务输 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：行业涨跌幅为该行业所有个股涨跌幅的中位数 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：行业估值为该行业所有个股市盈率的中位数 行业 行业市值(亿元） 行业市值占比 个股数量 个股数量占比 机械设备 667.77 18.07% 53 21.54% 电力设备 564.80 15.29% 26 10.57% 计算机 406.98 11.02% 23 9.35% 基础化工 370.90 10.04% 24 9.76% 医药生物 329.69 8.92% 20 8.13% 电子 245.41 6.64% 15 6.10% 汽车 245.17 6.64% 22 8.