2023年年报及2024年一季报点评：24Q1业绩符合预期，国内业务复苏快于海外

公司业绩概览与分析

2023年度业绩

• 总收入：97.78亿元，同比增长7.55%
• 归母净利润：2亿元，同比下降31.05%
• 扣非归母净利润：1.34亿元，同比下降43.03%

2024年第一季度业绩

• 总收入：26.39亿元，同比增长10.3%
• 归母净利润：0.41亿元，同比增长22.07%
• 扣非归母净利润：0.23亿元，同比下降10.01%
• 调整后归母净利润：0.26亿元，同比增长5.09%

主要业务表现

• 灵活用工：2023年收入89.77亿元，同比增长11.7%，2024Q1收入同比增长12.08%，成功推荐中高端管理人员和技术岗位3113人，同比增长91.92%。
• 中高端人才招聘：收入4.24亿元，同比下降37.83%。
• RPO：收入0.67亿元，同比下降38.41%。
• 技术服务：收入0.44亿元，同比增长9.17%。

毛利率变化

• 灵活用工：6.24%，同比减少1.18个百分点。
• 中高端人才招聘：26.58%，同比减少10.27个百分点。
• RPO：13.59%，同比减少9.72个百分点。
• 技术服务：28.89%，同比增加12.31个百分点。

岗位分布与增长

• 研发类岗位：在灵活用工岗位中的占比持续提升至61.57%，同比增长6.88个百分点。
• 2023年底：灵活用工累计派出383,415人次，同比增长3.91%；岗位外包员工总数35,500余人，同比增长8.56%。
• 2024Q1：岗位外包员工36,200余人，同比增长700人；技术研发类岗位占比62.9%，同比增长7.64个百分点。

客户结构

• 付费客户：6230家，其中外资/合资企业占比22%，民营企业占比65%，政府机关/国有/事业单位占比13%。

分红策略

• 2023年分红：每10股派发现金红利0.80元（含税），总计1574万元，分红率为8%。

投资建议

• 业绩展望：预计2024-2026年归母净利润分别达2.64亿、3.48亿、4.61亿元，对应PE分别为15X、11X、8X，维持“推荐”评级。

风险提示

• 宏观经济波动、团队/外包人员流失、竞争格局恶化等潜在风险需关注。