2023年年报及2024年一季报点评：业绩符合预期，外包业务韧性增长

公司业绩概览

2023年度业绩

• 总收入：383.12亿元，同比增长18.47%
• 归母净利润：5.48亿元，同比增长32.24%
• 扣非归母净利润：2.58亿元，同比增长228.41%

2024Q1业绩

• 北京人力：
  • 收入：105.5亿元，同比增长12.87%
  • 归母净利润：2.1亿元，同比下降18.92%
  • 扣非归母净利润：1.86亿元，同比增长716%，增速高主要由于置入资产北京外企在合并日前的净损益为非经常性损益

业务板块分析

• 外包业务：收入316亿元，同比增长23.59%，反映经济环境下灵活用工的降本增效作用凸显。
• 人事管理业务：收入10.88亿元，略有下滑，可能因宏观经济影响导致下游客户企业用工收缩。
• 其他业务（薪酬福利、招聘及灵工、其他）收入分别为11.46亿、38.51亿、5.76亿元，分别同比增长2.95%、3.36%、-20.77%

北京外企表现

• 扣非归母净利润：逆势正增长，贡献公司大部分收入，收入占比99%，预计24Q1利润主要由其贡献。

数字化建设

• 加快数字化建设，制定中长期规划，提高整体数字化治理效能，引入外部专家决策，实现IT预算降本增效。

分红计划

• 拟派发现金红利2.74亿元（含税），现金分红比例为50.00%

投资建议

• 预计2024-2026年归母净利润分别为9.59亿、11.01亿、12.33亿元，对应PE分别为11X、10X、9X，维持“推荐”评级。

风险提示

• 经济修复不及预期的风险
• 客户流失的风险